第4章 离岸金融市场(陈雨露《国际金融》-人大,王芳)

第4章 离岸金融市场Offshore Markets

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教学要点 认识离岸金融市场 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响 了解欧洲债券市场

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离岸金融市场 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放 等金融业务的市场 离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于 传统的在岸市场(onshore market) 而言，也 称境外金融市场 通常，离岸业务与国内金融市场完全分开， 不受所在国金融、外汇政策的限制

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欧洲货币 指存放在货币发行国境外的银行存款，也 称“境外货币” 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元 存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar) 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本 土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受 美联储相关银行法规、利率结构的约束

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欧洲货币 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧 洲银行(eurobanks),通常是一些大型跨国银 行 由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市 场，也被称作欧洲货币市场

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欧洲货币市场的起源 20世纪50年代末，产生了最早的境外货币市 场——欧洲美元市场 前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训 因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国

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欧洲货币市场的迅速发展 内在原因 跨国公司对灵活外币存放地的需要 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求

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欧洲货币市场的迅速发展 外在原因 美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施， 结果大多适得其反 利息平衡税 Q条例 限制本国银行扩大对外信用额度 禁止美国企业汇出美元进行海外投资

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外在原因(续) 西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大 货币自由兑换，资本自由流动 欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动 吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求

美元地位动摇 国际金融市场追捧非美元硬货币 欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生

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美国的离岸金融市场IBF 国际银行业设施(International Banking Faci

lity) 以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景 由美国政府主动培育而建成

主要内容 允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款 免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关 要求 允许向非居民或海外公司提供贷款(限境外使用)中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程10

美国的离岸金融市场IBF 核心意义 美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币， 也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美 元存贷款定义为欧洲美元 欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制， 由“境外货币”发展为“治外货币”,表现出 鲜明的国际借贷机制的特点

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欧洲货币市场结构 欧洲资金市场 欧洲中长期借贷市场 欧洲债券市场

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欧洲资金市场 经营短期资金存放业务 存款 通知存款 定期存款3个月存款利率被视为 欧洲货币市场基准利率

贷款 同业信用拆放 LIBOR+加息率LIBOR是6家主要伦敦商业 银行上午11点相互间存款 利率的算术平均数13

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欧洲资金市场的特点

高

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欧洲美元利率结构利率

美国贷款 欧洲贷款 欧洲美元利差 美国美元利差

欧洲存款美国存款

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欧洲中长期借贷市场 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项 目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式 主要特点 期限多为5-7年 需签合同，有时还需担保 浮动利率 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式

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欧洲货币市场的资金来源 商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单

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欧洲货币市场的资金运用 跨国公司 非产油国家 石油美元环流(recycling of petrodollars)

苏联、东欧集团 外汇投机者

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欧洲货币市场发展与信用膨胀 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切

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