中级会计职称 财务管理 刘成举 考点串讲 第四章 投资管理

第四章 投资管理

主讲老师:刘成举

第四章 投资管理

【考点1】 投资管理概述

【考点2】投入类财务可行性要素的估算

投入类财务可行性要素包括以下四项内容：（1）在建设期发生的建设投资；（2）在运营期初期发生的流动资金投资；（3）在运营期发生的经营成本；（4）在运营期发生的各种税金。

（一）建设投资的估算

包括：形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产投资的费用和预备费四项内容进行估算。

1、形成固定资产费用的估算

形成固定资产费用包括：建筑工程费、设备购置费和安装工程费和固定资产其他费用。（1）建设工程费的估算

相关公式：

①建筑工程费=同类单位建筑工程投资×相应的建筑工程总量

②建筑工程费=预算单位实物工程投资×相应的实物工程量

（2）设备购置费的估算

①狭义设备购置费的估算：应分别估算国产设备和进口设备的购置费。

A、国产设备

设备购置费用=设备购买成本×（1+运杂费率）

B、进口设备

设备购置费用=以人民币标价的进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费

c、进口设备相关的国内运杂费可按具体运输方式，按下式计算：

国内运杂费=（以人民币支付的进口设备到岸价+进口关税）×运杂费率

②工具、器具和生产经营用家具购置费的估算

为简化计算，可在狭义的设备购置费的基础上，按照部门或行业规定的购置费率进行估算。公式为：

工具、器具和生产经营用家具购置费

=狭义设备购置费×标准的工具、器具和生产经营用家具购置费率

（3）安装工程费的估算

相关公式为：

①安装工程费=每吨安装费×设备吨数

②安装工程费=安装费率×设备原价

③安装工程费=单位实物工程安装费标准×安装实物工程量

（4）固定资产其他费用的估算

固定资产其他费用指形成固定资产的费用中除建筑工程费、设备购置费和安装工程费之外的所有费用。估算时,可按经验数据、取费标准或项目的工程费用（即：建筑工程费、广义设备购置费和安装工程费三项工程费用的合计）的一定百分比测算。

（5）形成固定资产的费用与固定资产原值的关系

固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费

2、形成无形资产费用的估算

3、形成其他资产费用的估算

形成其他资产的费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产的费用以外的部分，包括生产准备费和开办费两项内容。

4、预备费的估算

预备费也称不可预见费，是指在可行性研究中难以预料的投资支出，包括基本预备费和涨价

预备费。

（二）流动资金投资的估算

1、分项详细估算法的基本公式

某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用数-截至上年的流动资金投资额 或=本年流动资金需用数-上年流动资金需用数

本年流动资金需用数=该年流动资产需用数 - 该年流动负债需用数

【考点3】确定建设项目净现金流量的方法

（一）列表法

（三）单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

【考点4】静态评价指标的计算方法及特征

【考点5】动态评价指标的含义、计算方法及特征

（一）净现值（NPV）

1、含义

是指在项目计算期内，按行业基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

2、计算方法

（1）一般方法：按照净现值的定义计算。

（2）特殊方法：使用资金时间价值的相关公式简化计算净现值。

（3）插入函数法

3、决策标准

只有该指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。

（二）净现值率（NPVR）

1、含义

指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。

2、决策标准

只有该指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。

（三）内部收益率（IRR）

1、含义

是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。

2、计算方法

（1）特殊方法

①使用特殊方法计算内部收益率的前提条件：项目的全部投资均于建设起点一次性投入，且建设期为零；投产后每年的净现金流量相等。

②计算步骤：内部收益率指标可以用求系数、查表、使用插值法的步骤计算。

（2）一般方法

如果项目投资不同时满足上述计算内部收益率的特殊算法的条件，则只能采用试算法结合插值法的一般步骤计算内部收益率。

（3）插入函数法

3、决策标准

（四）动态指标之间的关系

当NPV＞0时，NPVR＞0， IRR＞ic；

当NPV＝0时，NPVR＝0， IRR＝ic；

当NPV＜0时，NPVR＜0， IRR＜ic。

【考点6】运用相关指标评价投资项目的财务可行性

【考点7】项目投资决策的主要方法

（一）净现值法

所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。

（二）净现值率法

所谓净现值率法，是指通过比较所有己具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。

在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，情况就可能不同。

（三）差额投资内部收益率法

（四）年等额净回收额法

（五）计算期统一法

计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求,进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。

该法包括方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。

1.方案重复法

方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。应用此法,可采取两种方式：

（1）第一种方式，将各方案计算期的各年净现金流量或费用流量进行重复计算，直到与最小公倍数计算期相等；然后，再计算净现值、净现值率、差额内部收益率或费用现值等评价指标；最后根据调整后的评价指标进行方案的比较决策。

（2）第二种方式，直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理分别对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案的比较决策。

2、最短计算期法

最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。

【考点8】两种特殊的固定资产投资决策

（一）固定资产更新决策

注：现将固定资产更新改造净现金流量的计算做一下简单归纳。

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