包钢稀土股票分析报告

哈尔滨工业大学（威海）

包钢稀土股票分析报告

院 系： 管理学院

班 级： 财务管理

姓 名： 杜 鑫

学 号： 080340103

指导教师： 张 老 师

2010年11月1日

前言：

近日，稀土作为一种重要的工业资源，受到了世界性的关注。稀土材料在现代新兴绿色能源技术、高新技术和国防体系中发挥着不可或缺的关键作用，如电动汽车、风力发电机、照明与显示、计算机硬盘驱动器、移动通讯、导弹制导、智能炸弹。国际上称这些技术为“稀土依赖性技术”，就是说没有材料可以替代稀土材料来实现这些重要技术。稀土材料是当今世界各国发展高新技术和国防尖端技术、改造传统产业不可缺少的战略物资。

有鉴于此，我选择了包钢稀土作为个股分析对象，分别对包钢稀土做出基本分析、技术分析、风险分析等。

1基本分析

1.1宏观经济分析

1.1.1国家经济宏观形势分析：2010年上半年，我国共实现国内生产总值(G D P )172840亿元，按可比价格计算，同比增长11 .1%，增速比上年同期提高3.7个百分点。

1.1.2国家稀土政策战略分析：稀土是独一无二的稀缺资源，在美元贬值，大宗商品飙涨，国家限制开采，市场相关概念较少等因素影响下，它有可能被炒到百元。随着国家对稀土实行管控，稀土原矿和产品价格水涨船高。稀土概念股股价上涨，市场预期向好。温家宝在9月6日表示，中国不会把稀土作为讨价还价的工具，对稀土加以管理和控制是必要的，但决不会封锁。

中国对稀土行业的整合将在以下几方面再出重拳:一是产量配额、二是出口配额、三是国家/企业收储、四是鼓励龙头企业兼并重

组、五是继续规范行业准入条件和环保标准。政策最终目的一是保护国内稀缺资源,二是鼓励国内钕铁硼等深加工企业的快速发展。在政策红利和新经济推动下,稀土价格仍将持续上扬,有望突破历史高点。

1.2行业分析

1.2.1行业目前状况分析

目前稀土整合仍在全国范围内如火如荼地进行，国家对稀土产量与出口配额的控制越来越严格；而新兴战略产业在未来几年则是中国乃至全球的发展重点，对稀土的需求将保持较快的增速。因此，稀土的供需矛盾有望继续存在，并对稀土价格形成支撑，利好公司未来业绩。

1.2.2行业发展可增长性分析

到2015年预计世界稀土需求量将达21万吨，中国国内需求13.8万吨。到2020年中国国内消费总量将达到19万吨，高新技术领域消费量达到13万吨，预计占全球总消费量的68%。稀土新材料已经成为中国稀土工业发展的主要增长点。

稀土贸易争端凸显行业长期投资价值。2010年稀土出口配额大幅下调至30258吨,且不排除2011年有继续下调的可能性,加重了稀土国际贸易紧张格局,目前出口相比国内价格高15万元左右,且呈不断上升之趋势。美日等国对中国稀土贸易密切关注,凸显了稀土元素在新能源、风电等新兴领域以及军用装备领域的不可或缺性。

根据工信部制订的《2009--2015年稀土工业发展规划修订稿》，争取到2015年，国内稀土加工企业将由100多家减少到20家。其中，

包钢稀土、中国五矿、江西铜业（600362，SH）被列为国家整合稀土行业的三家龙头企业，这3家企业将加速收购国内稀土矿资源。

1.3公司分析

1.3.1公司技术水平分析

包钢稀土以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势；包钢稀土已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业；具备较好的确定性增长趋势。公司是国内以至全球最大的稀土供货商,今年8月内蒙古人民政府下发的《关于开展稀土资源开发秩序专项整治的工作方案》实现了稀土资源由公司控股股东包钢集团专营,进一步巩固了公司在稀土领域的寡头垄断地位.此外,公司积极发展稀土下游深加工产业,增长前景看好。

1.3.2公司发展前景分析

2010年，公司将实现跨越式发展,迈出三大步,一是国贸公司,二是稀土储备,三是南北合作。2010年7月31日,公司出资7387万元对江西赣州信丰新利进行股权投资、出资8920.78万元与江西赣州全南晶环共同组建稀土企业、出资6934万元对赣州晨光稀土进行股权投资,控制了南方中重稀土约20%的分离产能。此外,公司在新材料领域的产业布局值得关注,包括核磁共振项目、抛光生产线(由目前的2000吨/年扩产到5000吨/年)、镍氢电池(完成技术改造)以及1.5-3万吨钕

铁硼永磁材料的投产,将在中长期逐步释放业绩。公司打造稀土上中下产业链已具雏形。

1.3.3公司财务状况分析

包钢稀土2009年第3季度财报显示，公司1-9月实现营业收入15.66亿元（同比下降36.93%）、营业利润-3491万元（去年同期为39603万元），归属于母公司所有者净利润-2890万元（去年同期为28150万元），摊薄EPS-0.017元，其中：第3季度环比业绩好转明显，实现营业收入6.61亿元(同比下降44.45%)、营业利润8506万元（同比增长26.20%）、归属母公司净利润5354万元）同比增长55.82%），摊薄EPS0.066元。

包钢稀土第3季度归属母公司净利润为5354万元，同比增长26%，主要原因有：（1）资产减值冲回851万元；（2）收到政府补助649万元；（3）原材料成本下降，综合毛利率同比提高13.12个百分点（环比提升6.92个百分点），至28.72%（环比增长了6.96个百分点），主要得益于稀土氧化物价格第三季度的回升。分稀土氧化物品种来看，氧化铈和氧化镧的价格第三季度环比仅略微上升，主要得益与氧化镨钕价格环比上升了14.12%；（4）应该是公司销售力度的加强，产品销量环比上涨所致，产品销量的增长表明目前稀土市场的需求正在恢复。

包钢稀土主要产品氧化镨钕的价格08年底回落至59,000元/吨，降至2006年中期行业复苏时的水平，09年1季度开始企稳，前3季度均价83,125元/吨（较08年底上涨40.89%），目前价格回升至98,000

元/吨左右；金属钕价格08年回落至97,500元/吨，同样降至2006年中期行业复苏时的水平，前3季度均价112,875元/吨（较08年底上涨15.77%），目前价格回升至128,500元/吨左右；氧化镧价格由08年底的28,000元/吨回落至21000，前3季度均价21,450元/吨（较08年底下降23.39%），目前保持在23,000元/吨水平；而氧化铈价格则由08年底的11,500元/吨上升至目前的17,500元/吨，）较08年底上涨了52.17%），前3季度均价15,395元/吨。从产品价格总的运行趋势来看，已经进入良性上涨轨道，其中第3季度氧化铈价格的回升最为突出，其次是氧化镨钕。

2009年中期，包钢稀土控股67%、注册资本为7亿元的子公司内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司（简称“包钢稀土国贸公司”）实现正常运营，改变原有的营销模式，进一步延伸了对稀土行业的资源控制力，这对公司及整个北方稀土行业的发展将产生重要影响。在行业不景气的情况下，承受的压力非同小可，上半年亏损超过1亿元。由于三季报披露信息过于简单，无法得知目前国贸公司的盈利状况如何。不过从第3季度公司少数股东权益为2649.7万元，较第二季度亏损1614万元有大幅度增长，可以推断盈利状况在第3季度出现明显的改善。今年以来国内稀土氧化物价格的回升正是受包钢稀土国贸公司主动控制销售量，包钢稀土进行稀土产品储备所支撑，存货从上年末的7.99亿一路攀升至09年三季度末的14.78亿（较第二季度末继续增加1.39亿元，说明继续在按计划实施着储 …… 此处隐藏：3054字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……