浅析对冲基金投资策略在中国的运用及存在的问题(2)

（2）融资融券成本高，令对冲代价颇为高昂。国内券商提供融券服务收取的费率一般在8%-9%，而国际上融券费率一般在

至2010年末，创业板上市公司153家，市值总计7365亿元，比上年末增加5755亿元。

2.证券经营机构保持稳定发展

截至2010年末，全国106家证券公司共有营业部4644个，比2009年增加688个，增幅达到17%；总资产接近两万亿元，净资本4319.3亿元，分别比上年同期下降3%和增长12.7%。全年106家证券公司均实现盈利，共实现营业收入1911亿元，累计实现净利润775.6亿元，分别同比下降6.8%和16.9%。年末全国共有基金管理公司63家，其中东部地区60家，西部地区3家；基金管理公司数量比2009年增加3家；注册资本累积94.9亿元，比上年末增加8亿元，增长9.2%；证券投资基金704只，比上年增加147只，基金资产净值合计达2.5万亿元。全年沪、深股市累计成交54.6万亿元，成交额比上一年度增加9647亿元。2010年末沪、深两市的股票总市值26.5万亿元，比上年末增长8.8%，占GDP的比重达到66.7%；股票流通市值为19.3万亿元，比上年末增长27.7%。年末，上证综合指数、深证成份指数分别比上年末下跌14.3%和9.1%。

3.期货市场呈现快速发展

2010年期货市场保持了近年来的较快增长势头，全年期货交易规模进一步扩大，累计成交期货合约31.3亿手，成交额达295.9万亿元，同比增长45.3%和136.9%。其中沪深300股指期货累计成交9174.7万手，成交额82.1万亿元，占全年期货市场成交总额的26.6%；已上市的23个商品期货品种累计成交30.4亿手，成交额227万亿元，占全年期货市场成交总额的73.4%。从成交额占比看，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所四大交易所所占比例分别为39.9%、20.0%、13.5%和26.6%。其中，上海期货交易所、大连商品交易所成交金额所占份额同比分别下降16.6个和15.4个百分点；郑州商品交易所成交金额所占份额同比提高5.4个百分点；中国金融期货交易所自股指期货合约推出一年以来，成交金额占比快速上升，已超过大连及郑州商品交易所位居第二。

（二）证券行业从业人员情况1.证券行业从业人员基本情况

“十一五”期间，证券行业普遍采取公开招聘、中介推荐1%-2%，远低于国内。不仅如此，与国际上可以自由选择券种做空相比，国内对融券的范围有严格限定，更为关键的是，依据目前国内的融资融券规则，融券卖出后获得的资金并不允许买入其他股票，这一规定也大大降低了投资者的资金使用效率。在现行融券成本较高的前提下，这一规则不利于“对冲”业务的开展。

因此，我国对冲基金的大发展还有赖于对冲工具的丰富及对冲机制的完善，尤其是在欧美成熟市场通行的转融通制度亟需建立，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，由证券公司将这些资金和证券提供给融资融券客户，并且放宽融券品种限制，为对冲基金的运作提供广阔的空间。

参考文献

[1]何成颖.我国对冲基金的发展路径研究[J].中国证券期货,2011,11.[2]郑旭.金融危机后全球对冲基金[N].上海证券报,2010-01-18.[3]周子凡.我国对冲基金的发展现状及监管分析[J].理论界,2011,9.[4][美]斯塔斯基著.对冲基金手册[M].中信出版社,2010.

作者简介：夏晓燕（1977—），女，湖北黄冈人，硕士，鄂东职业技术学院讲师，研究方向：会计核算，财务管理，金融与证券。