2011年度机械行业投资策略：转型蕴育产业机会

各行各业,专业投资分析报告。

转型蕴育产业机会

变革诞生国际巨头

－2011年度机械行业投资策略

光大证券机械小组 2010年12月

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核心观点

中国步入工业化中后期，工程机械、节能环保装备、铁路设备、军工、 关键基础件目前处于成长期，空间很大 参考振华港机和中集集团成为巨头的过程，我们主要寻找成长性好，空 间巨大，可能蕴育出产业巨头企业的行业 工程机械行业： 工程机械行业：投资驱动+国际化+保障性住房 节能装备行业： 节能装备行业：立足长远、切合国家低碳目标 铁路装备行业： 铁路装备行业：投资超预期+国际化+增长确定 能源装备行业： 能源装备行业：下游旺盛需求带来的机会+整合预期 航天军工行业： 航天军工行业：战略性品种+整合预期 自下而上选择： 自下而上选择：成长性很好或者主题性投资机会

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装备制造大国向强国转变是国家战略

加快结构调整和发展方式转变，努力建设装备制造业强国。 加快结构调整和发展方式转变，努力建设装备制造业强国。 - 李克强

党的十七大把振兴装备制造业提到了一个新的高度。“建立创新型国 家”、“坚持走中国特色新型工业化道路”、“促进工业由大变强， 振兴装备制造业”、“引导和支持创新要素向企业集聚”、“鼓励发 展具有国际竞争力的大企业集团”。 机械工业是工业发展和现代化的基础，是民族的脊梁。 2008年国际金融危机之后，中国开始提出改变经济发展方式，过渡到 工业化的中高级阶段，即主要是依靠发展高端装备制造工业，提高我 国制造业的综合实力，设备的高技术含量和精密化将是升级方向。

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机械-FAI与机械行业产值

机械行业增长和城镇固定资产投资增速关系最紧密，根据光大宏观预 测，2010-2012年固定资产投资增速分别是23.0%、24.2%、25.6%。机 械行业仍将快速成长。

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中国装备，装备中国

我国发展制造业的优势：1、劳动力成本；2、配套体系优势；3、内 需旺盛；4、产业政策支持；5、部分企业掌握了关键技术等等 劣势：国内装备制造业大而不强，大型装备关键核心部件、控制技术 和高性能材料严重依赖进口。而装备制造业也面临着急需解决的体制 、机制问题。

挖掘机 重型机械 机床

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各机械子行业生命周期曲线

造船 港口机械

工程机械 机床

节能环保装备

能源装备

高端军工

高速铁路设备

关键基础零部件

未来中国装备制造业的驱动因素将由过去的“出口+城镇化”转向“城镇化+ 技术升级”领域：港机、造船工业已经基本建立起了国际竞争优势，但景气高 峰暂时不在；工程机械正在形成竞争优势，挖掘机和一些关键零部件空间还很 大；新能源环保装备

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