业绩预告符合预期，重点业务领域稳步增长

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东方国信（300166）

公司研究/简评报告

一、 事件概述

近期，公司发布2017年Q3业绩预告：前三季度实现归母净利润1.55-1.68亿元，同比增加28.6%-40%；第三季度实现归母净利润5087-6456万元，同比增加0%-26.9%。前三季非经常性损益金额为2700万到2900万。

二、 分析与判断

业绩预告符合预期，重点业务领域稳步增长

根据中国信通院3月的报告显示，2017年中国大数据市场规模预计达到234亿，增速达39.3%，未来五年有望保持32%以上。根据赛迪智库的统计，公司的大数据指数为21.24，排名国内第53位，为A 股纯数据解决方案公司第一名。

前三季度公司积极推进落实公司年度经营计划和目标，加大市场开拓力度和研发投入。各业务板块保持良好发展势头，重点拓展的业务领域经营业绩取得了稳步增长。公司电信业务稳定增长，同时工业和政府业务加速增长带动整体收入提升，上半年整体毛利率提高3.8个百分点，Q3有望延续该趋势。未来随着国内数据基础更加丰富、大数据应用逐步拓展，公司业绩有望保持快速增长。

大数据产品体系逐步完善，大数据运营业务前景广阔

公司构建了云化架构的大数据产品线，形成了体系化、自主化的大数据核心产品体系，通过卡位关键行业的大数据平台，基于对行业各类数据的深度了解推动各行业数据的跨界应用，提供面向金融、快销、汽车、互联网、政府机构等多个行业的大数据咨询及运营服务。主要的方向有三个：金融征信、大数据分析洞察咨询服务和大数据精准营销。公司研发投入处于行业领先水平，随着大数据产品体系逐步完善，大数据运营业务的有序增长，公司有望步入全新的发展阶段。

多领域布局大数据，取得良好效果

金融领域，基于大数据核心实力，公司成功服务近300家银行与金融机构，服务客户数量已超2亿，是国内实施移动金融项目案例最多的企业。通信领域，一方面成功拓展中国电信的又一新兴省分市场达到24个省覆盖，另一方面在中国移动新增云南和湖南两省的新订单，市场覆盖率达到包括集团在内的中国移动省级客户的80%。政府领域东方国信智慧城市产品“城市智能运营中心（IOC ）从400余个案例中脱颖而出，被评为19个具备行业代表性和示范性的大数据优秀产品之一。工业领域，工业互联网平台BIOP 突破了单一企业大数据平台构建的局限，结合东方国信大数据平台技术以及专业模型和产业需求，形成开放、云化、专业的大数据处理软件环境。应用场景逐步丰富是业绩增长的基础，公司未来有望继续拓展大数据的场景，并依靠自身优势丰富大数据应用模式。

三、 盈利预测与投资建议

预计公司2017-2019年EPS 分别为0.43、0.59和0.77元，对应的PE 分别为33.7X 、

24.6X 和19 X 。由于公司的业务具有较高成长性，因此给予公司未来6个月内45-50倍的合理估值区间，对应的股价为19.4-21.5元，继续给予“强烈推荐”评级。

四、 风险提示

1） 大数据行业政策风险；2）工业、政府项目订单不及预期。

业绩预告符合预期，重点业务领域稳步增长

简评报告/计算机行业

强烈推荐 维持评级 合理估值： 19.4-21.5元

交易数据（2017-10-13）

收盘价（元） 14.58 近12个月最高/最低 15.94/11.08 总股本（亿股） 1049.97 流通股本（亿股） 806.45 流通股比例% 76.81% 总市值（亿元） 153.09 流通市值（亿元)

117.58

该股与沪深300走势比较

资料来源：wind ，民生证券研究院

分析师：胡星 执业证号： S0100517070001 电话： (8610) 85127532 邮箱：

huxing@http://doc.guandang.net

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-40%

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16-10

17-0117-0417-07

东方国信

沪深300

2017年10月16日

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盈利预测与财务指标

项目/年度

2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入（百万元） 1,278 1,804 2,411 3,157 增长率（%）

37.2% 41.2% 33.6% 31.0% 归属母公司股东净利润（百万元） 328 455 623 806 增长率（%） 43.5% 38.7% 37.1% 29.2% 每股收益EPS （元） 0.31 0.43 0.59 0.77 PE 46.7 33.7 24.6 19.0 PB

3.9

3.5

3.0

2.6

资料来源：公司公告、民生证券研究院

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公司财务报表数据预测汇总

利润表

资产负债表

项目（百万元） 2016A 2017E 2018E 2019E

项目（百万元） 2016A

2017E

2018E

2019E

一、营业总收入 1,278 1,804 2,411 3,157 货币资金 462 310 633 793 减：营业成本 686 968 1,281 1,688 应收票据 24 761 945 1,289 营业税金及附加 8 11 15 20 应收账款 914 623 774 1,055 销售费用 77 108 145 190 预付账款 28 45 51 75 管理费用 170 240 321 420 其他应收款 48 56 83 98 财务费用 (7) (21) (37) (50)

存货 125 198 229 334 资产减值损失 53 21 21 21 其他流动资产 1,455 1,455 1,455 1,455 加：投资收益 14 0 0 0 流动资产合计 3,056 3,446 4,170 5,099 二、营业利润

305 476 665 868 长期股权投资 29 29 29 29 加：营业外收支净额 61 33 33 33 固定资产 211 177 144 110 三、利润总额 366 509 698 901 在建工程 0 0 0 0 减：所得税费用 32 46 63 81 无形资产 376 397 372 347 四、净利润

334 463 635 820 其他非流动资产 0 0 0 0 归属于母公司的利润 328 455 623 806 非流动资产合计 1,767 1,594 1,521 1,462 五、基本每股收益（元）

0.31

0.43

0.59

0.77

资产总计

4,824 5,040

5,692

6,561

短期借款 282 0 0 0 主要财务指标

应付票据

0 1 2 3 项目（百万元） 2016A 2017E 2018E 2019E

应付账款 42.18 52.44 72.73 92.23 EV/EBITDA 23.32 17.08