石油销售企业用收益法进行资产评估的利弊分析

２００２年８月

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石油商技

第２０卷第４期

石油销售企业用收益法进行资产评估的利弊分析

王琴

（中国石油化工股份有限公司福建石油分公司，福州３５０００３）

摘要简要介绍了收益法（也称收益现值法）的基本原理，详细分析了石油销售企业利用收益法进行资产评估的利弊，指出了石油销售企业利用收益法进行资产评估所存在的问题及其解决办法。

关键词：收益法资产评估利弊

前言益，再将其按一定的折现率还原为现在的价值，容

根据中国石化股份有限公司的战略部署，江

易为交易双方所接受。

（２）收益法可以较好地对销售企业所拥有的无形资产进行评估。石油销售企业大都经过５０多年的经营，拥有一定的无形资产，包括商誉、品牌、完善的销售网络、专利权和各种非专利技术、土地使用权等等。这些无形资产不具有独立的实体，但对企业的经营发挥着积极的作用，并能带来经济效益。而目前许多无形资产并未在财务报表上单独列示，很难鉴定和评价无形资产的实际成本、所创造的效益和使用期限，因此用收益法对企业进行整体评估可以很好地避开这一问题。

（３）与采用重置成本法或现行市价法相比，用收益法进行评估方便简单。石油销售企业具有点

多、面广、线长的特点，大至１座油库、１座加油站，

苏、浙江、福建、广东４个省市陆续与埃克森美孚、沙特阿美、壳牌、ＢＰ等跨国石油公司开展成品油销售领域的合资。随着合资工作的开展，石油销售企业的资产评估采用何种方法成为关注的问题。

资产评估是资产在价值形态上的评估，是评估师按照特定目的、遵循法定或公允的标准和程序、运用科学的方法对被评估资产的现时价格进行评定和估算的过程。国内评估业采取的基本方法有３种：重置成本法（成本法）、现行市价法（市场法）和收益法（也称收益现值法）。当前４个省市石油公司为合资所进行的资产评估都采用收益法。

收益法是国际上公认的资产评估的基本方法之一，应用范围较广。采用收益法的基本前提是：评估对象使用时间较长且具有连续性，能在未来相当时期内取得一定的收益。收益法是通过预测评估对象剩余寿命期内的未来收益，并选择适用的折现率，将未来收益折成评估基准日的现值，用各期未来收益现值累加之和作岁挣Ｆ估对象重估价值的一种方法。

１石油销售企业用收益法进行评估的有利之处

小至１根管道、１个阀门，如果用重置成本法进行评估，工作量巨大。而当前对油库、加油站等资产的交易尚没有比较成熟的市场，市场价格很无序，没有相对可以参照的标准。而收益法用未来的获利能力来评估企业的价值，可以减轻工作量，加快评估速度。

２用收益法进行评估的缺陷

（１）石油流通领域的预期收益额的预测难度较大，受较强主观判断和诸多不可预见因素的影响。预期收益额的预测主要取决以下２方面：一是预期收益额预测的出发点是以企业的实际收益为出发点，还是以排除偶然因素和不可比因素后的正常收益或客观收益为出发点；二是如何客观

把握未来经营环境的变化，以及这些变化给企业

收稿日期：２００２一０６—２６

（１）能够比较准确地反映企业本金化的价值，容易为交易双方所接受。资产评估中的企业价值实际上是一种交换价值，这个价值的大小是由该企业的获利能力所决定的。石油销售企业其主要的有效资产就是加油站和油库，但这些具有较强获利能力的资产所体现出来的帐面价值却不高。以福州石油分公司五一加油站为例，其固定资产原值（不含土地）不足２００万元，但其每年可以为企业带来几百万元的利润。如果用重置成本法或现行市价法进行评估，很难准确地反映其内在的价值。而收益法通过预测评估对象未来的预期收

作者简介：王琴，硕士，经济师，福建石油分公司合资办主任。现主要从事石化销售企业对外合资工作。

第４期王琴．石油销售企业用收益法进行资产评估的利弊分析

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的收益所造成的影响。从石油销售行业来看，这２年来的变化是很大的，先是重组、改制、上市，紧接着又开始大规模的网点建设，最后是经营重点由批发向零售转移，应该说这２年的实际收益带有很多的不可比成分；而根据加入世贸组织的有关协议，中国将在３。５年内相继放开成品油的零售和批发市场，这又是石油销售行业经营环境的一个重大变化；此外，目前中国成品油流通市场处于十分无序的状态，国家陆续开展的成品油流通领域的市场整顿和即将出台的《成品油市场管理办法》，都使目前“油站多过米辅”的局面逐步从无序走向规范。这些变化都将加大石油销售企业预期收益额的预测难度。

（２）折现率的确定难度较大，特别是在中国目前资本市场发育不是很成熟的情况下，更是一个棘手的问题。折现率亦称贴现率，是指现有资产的未来收益折算成现值的比率。折现率包括无风险利率和风险报酬率。无风险利率一般采用国库券或政府债券的利率。而风险报酬率是衡量投资所冒风险大小的指标，这种风险包括经营风险、利息率风险和市场风险３种。任何１项投资，由于其使用条件、用途、行业、环境不同，风险也不一样，折现率也不相同。它只能由评估人员根据社会、行业、企业的收益水平进行综合分析确定。折现率越高，资产评估值越小。在实际评估业务中，折现率的微小差异会给评估带来很大的影响，所以对折现率的计算与选择就显得十分重要。

（３）对企业评估的具体范围的界定比较复杂。企业评估的范围至少包括２个层次：其一是企业资产范围的界定；其二是企业有效资产的界定。通常将上述２个层次的评估范围称之为企业评估的一般范围和具体范围。企业的一般范围比较容易界定，包括企业产权主体自身占有及经营的部分和企业产权所能控制的部分（如企业全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资）。而企业评估的具体范围是指企业有效资产的范围，即能够给企业带来获利能力、其功能与企业的总体功能相一致的资产。

石油销售企业从总体上讲，经过近年的重组改制，基本上所拥有的都是主业突出的优良资产，但也存在着部分无效资产，包括一些关闭或闲置的加油站、油库、码头、铁路专用线等，以及一些非必要的经营设施。这些资产本身并不带来现金流入，而其产生的费用（如维护、保养等）会降低资产

评估值。如石油销售企业普遍拥有的小轿车，假

定现有的小轿车中有３０％不是经营所必须的（或

者说其实际使用过程中有３０％不是为经营服务的），则这部分小轿车完全可以不纳入企业评估的具体范围，而其所产生的费用（包括驾驶员人工成本、油耗、维修、保险、利息、过路过桥等种种费用）就可以在资产评估中剔除，这样不仅可以提高资产评估值，而且还能避免资产的流失。因此，用收益法对企业的整体价值进行评估，界定其评估的具体范围显得十分重要。

（４）中国法规体系的不健全和操作方面的不规范给评估后如何确定减值因素造成困难。这主要表现在２个方面：一是土地方面。由于以往石油销售企业不太重视土地问题，特别是前２年大规模收购网点时，对土地权属、性质、用途等缺乏认识，致使现有许多加油站用地存在不规范现象。虽然在当前土地执法力度不是太大的情况下，企业可以照常经营，但如今要进行合资、开展资产评估，企业就必须花费大量的资金进行土地合法化处置，否则土地就不能作为出资入股，使资产 …… 此处隐藏：2709字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……