大学毕业论文：上市公司融资渠道分析-开题报告

大学毕业文论：上市公司融资渠道分析(包括正文 开题报告 外文翻译 任务书等)全部按照格式来

毕业论文附件

题目：上市公司融资渠道分析

姓 名：

学 号：

学 院：

专 业：

指 导 教 师：

协助指导教师：

年月日

大学毕业文论：上市公司融资渠道分析(包括正文 开题报告 外文翻译 任务书等)全部按照格式来

目 录

开题报告…………………………………………………………………………………1 翻译外文资料及译文………………………………………………………………………2 毕业设计鉴定书及成绩评定表……………………………………………………………3

大学毕业文论：上市公司融资渠道分析(包括正文 开题报告 外文翻译 任务书等)全部按照格式来

北京联合大学毕业论文开题报告

题目： 专业： 指导教师： 学院： 号： 班级： 姓 名：

一、 课题任务与目的

题目：上市公司的融资渠道分析

论文的目的及主要任务：

上市公司融资渠道现状，主要通过哪几种方式融资，解决上市公司在融资渠道中存在的问题，优化上市公司的融资渠道并提出解决方案。

上市公司是我国经济发展到一定阶段的产物,在国民经济中占有重要的地位,上市己经成为我国企业发展的一种趋势,上市公司的融资问题,对上市公司的生存和发展起着至关重要的作用,因此,完善上市公司的融资行为已成当务之急。

融资简单地说,就是资金的融通与流动,融资方式按照资金来源可分为内源融资和外源融资。从我国上市公司的整体规模和产业结构来看,在全国同行业中,上市公司的规模普遍偏小且行业集中度较高。企业规模的悬殊,使规模小的企业在证券发行制度已由行政审批制转向核准制的市场环境下,券商们不会选择这样的企业,企业到证券市场进行直接融资的渠道受阻。从企业自身经营管理机制来看,企业股份制改造起步较晚,企业产权制度改革滞后,内部控制机制薄弱,经营者的投机行为突出,短期获利倾向较严重,造成资金的使用效率不高,导致公司净资产收益率低下,经营业绩整体下滑。从融资渠道上来看,我国资本市场还处于起步阶段,风险资本市场不发达。 因此，本文研究的主要目的：

从根本上解决在融资渠道中存在的问题，优化上市公司融资渠道结构并提出解决方案。

为完成上述目的，设定如下主要任务：

1、上市公司融资渠道现状，主要通过哪几方面融资。

2、分析现阶段上市公司融资渠道存在哪些问题，其这些问题存在的原因为何。

3、提出优化上市公司融资渠道的对策，更好使上市公司可持续融资和健康发展。

二、调研资料情况

（一）国外研究现状：

1952年David的《企业债务和股东权益成本：趋势和计量问题》拉开了早期资本结构理论研究的序幕，将传统的资本结构理论划分为净利理论、营业净利论和传统

大学毕业文论：上市公司融资渠道分析(包括正文 开题报告 外文翻译 任务书等)全部按照格式来

理论。1958年Modigliani和Miller在《美国经济评论》上发表“资本成本、公司融资和投资理论”一文中提出MM命题，指出在完全资本市场的前提下，在不考虑税收的情况下，资本结构和公司价值无关，从而根本不存在不同融资方式的选择问题，公司无论做出何种融资行为对公司价值都是没有影响的。在考虑所得税的影响后，1963年Modigliani和Miller在《美国经济评论》上再次发表“税收和资本成本”一文，对MM命题进行了修正，提出由于负债产生的利息能抵减税收，因而具有节税价值，公司的价值会随负债的增加而上升，因此合理的融资方式选择是企业投资所需资金全部通过负债来筹措。

20世纪70年代末，基于MM理论的基础，权衡理论——一种新的企业融资理论开始产生。该理论认为负债虽然会为企业带来免税收益，但同时也会带来额外的费用和风险。因此最佳的融资结构是当负债增加时产生的免税边际收益和引起的边际财务拮据和代理成本之和相等时，此时企业价值最大，此时负债的比例是最优融资结构点。企业的融资行为应基于这个最优融资结构而进行。

激励理论研究的重点是企业资金结构与经营者行为之间形成的关系，其中最具有代表的是Jensen-Meckling代理成本理论。Jensen-Meckling在《公司理论：管理行为、代理成本和资本结构》中认为，提高负债比率将增大经理的股权比例，从而使代理成本降低，同时债权代理成本会上升。因此，最优的负债比例应是使得边际股权代理成本与边际债权代理成本相等的那个水平，企业最优的融资行为应当考虑代理成本的因素。

20世纪70年代后期。Myers和Majluf在吸收Ross信号传递理论的基础上，沿着信息不对称的思路探寻公司融资行为背后的动机，在《资本结构难题》一文中第一次从正面回答了企业应有的融资偏好和行为的问题，提出新优序融资理论，即企业的融资行为首先应是内源融资，然后是债权融资，最后才应是股权融资。

从总体上看，西方国家的资本结构理论相对成熟的发展，使我们能在接近现实的前提下，揭示企业最优资本结构的存在，分析企业的融资决策动因，并为企业的融资行为起到了理论指导作用。

（二）国内研究现状：

与国外的研究相比，由于我国市场经济建立的时间较短，证券市场的发展也不够成熟，所以关于企业融资行为与融资结构方面的研究起步较晚。国内学者通过对我国上市公司融资情况的实证描述，普遍认为我国上市公司存在与西方融资理论不符的融资行为特征，即偏好外源融资，特别是偏好股权融资。

陈章波(2003)从一级市场筹资额和二级市场交易额这两个角度比较分析得出，相对于债权融资而言，中国上市公司更加偏好于股权融资。

阎达五、耿建新、刘文鹏(2001)在《我国上市公司配股融资行为的实证研究》中，

大学毕业文论：上市公司融资渠道分析(包括正文 开题报告 外文翻译 任务书等)全部按照格式来

通过对配股资格与配股行为选择进行实证分析，得出上市公司具有强烈的股权再融资偏好的结论，并解释股权融资偏好深层次的原因在于股东对上市公司经理层的约束机制没有建立起来，使得上市公司股权融资成本过低，上市公司经理层过分追求资本的控制权，而非专注于企业投资的回报。

黄少安和张岗(2001)在《中国上市公司股权融资偏好分析》中，通过对上市公司融资结构进行统计描述，认为我国上市公司存在强烈的股权融资偏好，且股权融资的低成本是造成这种偏好的直接动因，更深层的原因在于现行的制度和政策。文章同时还指出强烈的股权偏好对公司融资后在资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及宏观经济运行等方面都存在不利影响，应该采取相应的对策。

施东晖(2000)在《上市公司资本结构与融资行为实证研究》中也提到我国上市公司在融资行为上存在股权融资偏好，而原因在于两方面，一个是制度原因即股权融资低成本和内部人控制；另一个则在于企业自身的管理动机。

陆正飞、高强(2003)在《中国上市公司融资行为研究——基于问卷调查的分析》一文中指出我国上市公司的融资行为，既表现出与经典理论相符的一面即优先使用内部融资，又表现 …… 此处隐藏：14497字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……