我国沪深300指数期货周内效应及策略研究

我国沪深300指数期货周内效应及策略研究

【摘要】：周内效应由来已久，是多数发达国家和一些新兴市场国家股票市场存在的一种所谓的“市场异象”。周内效应不仅对投资者的决策行为产生影响，而且直接影响了金融市场的效率。我国已于2010年4月16日正式推出了首个金融期货产品--沪深300指数期货，但成立初存在投资门槛高、投资者经验少、成交量小以及市场效率低等问题。论文探讨沪深300指数期货的周内效应，旨在为投资者制定交易策略提供参考，同时促进金融期货市场的定价效率。论文基于有效市场假设理论，系统阐释了“周内效应”这一典型的市场异象及其具体表现，在此基础上，运用描述性统计分析、虚拟变量回归模型和GARCH模型对沪深300指数期货的周内效应进行了实证研究。结果表明，沪深300指数期货存在周内效应，具体体现为收益率为负的周二效应、周四效应和正的周一效应，不存在周三和周五效应。究其原因，沪深300指数自身存在周内效应是导致指数期货周内效应的一个重要原因，而沪深300现指和期指的不同清算制度，使得投资者的机会成本产生较大差异，导致指数期货的周四效应更加明显；同时，不同样本区间周内效应存在明显的时变效应，进一步解释了指数期货存在周一效应的原因；另外，一周内各个交易日信息流的差异也导致了周内效应的出现。论文认为，沪深300指数期货的周内效应为投资者提供了获取超额收益率的机会，投资者可借鉴周内效应制定相应的套期保值策略、套利策略以及投机策略，通过反向操作来获取超额收益。

【关键词】：沪深300指数期货日历异常周内效应

【学位授予单位】：山西财经大学

【学位级别】：硕士

【学位授予年份】：2012

【分类号】：F832.51;F224

【目录】：摘要6-7Abstract7-111前言11-181.1研究背景和意义11-121.2国内外研究现状12-161.2.1国外研究现状12-131.2.2国内研究现状13-161.3研究内容161.4研究方法16-182周内效应的相关理论及检验方法18-272.1有效市场理论及其面临的挑战18-192.1.1有效市场理论18-192.1.2有效市场理论面临的挑战192.2周内效应的提出及其理论解释19-212.2.1周内效应19-212.2.2周内效应的理论解释212.3周内效应的检验方法21-272.3.1描述性统计分析21-222.3.2虚拟变量模型22-242.3.3广义自回归条件异方差模型24-262.3.4本文的实证模型选择26-273沪深300指数期货周内效应的检验27-353.1样本数据的选取和处理27-283.2周内效应的描述性统计分析28-303.2.1沪深300指数期货的总体特征28-293.2.2沪深300指数期货周内效应检验29-303.3周内效应的虚拟变量模型检验30-313.3.1模型参数估计303.3.2异方差检验30-313.3.3虚拟变量模型检验结果313.4周内效应的GARCH模型检验31-343.4.1平稳性检验323.4.2自相关和偏自相关检验32-333.4.3GARCH模型的建立33-343.5小结34-354沪深300指数期货周内效应的解释35-434.1指数现货对指数期货的影响35-394.1.1现货指数对指数期货价格的引导35-364.1.2清算制度与指

数现货的周内效应36-374.1.3沪深300指数现货周内效应检验37-394.2时变效应与周内效应39-414.2.1时变效应假说39-404.2.2时变效应对周内效应的影响40-414.3混合分布与周内效应41-434.3.1混合分布假说41-424.3.2混合分布对周内效应的影响42-435基于沪深300指数期货周内效应的策略选择43-485.1套期保值策略43-445.1.1套期保值的一般操作435.1.2基于周内效应的套期保值策略43-445.2套利策略44-455.2.1套利策略的一般操作44-455.2.2基于周内效应的期现套利策略455.3投机交易策略45-475.3.1投机交易的一般操作45-465.3.2基于周内效应的投机策略46-475.4小结47-48参考文献48-51致谢51-52攻读硕士学位期间发表的论文52-53 本论文购买请联系页眉网站。