陆家嘴信托常州武进交发3号之武进交通及武进经发实力分析

本文对《陆家嘴信托-常州武进交发3号应收账款投资集合资金信托计划》的项目要素、借款人 武进交通 及担保人 武进经发 的实力进行了详尽分析,为投资者提供参考意见。

陆家嘴信托常州武进交发3号之武进交通及武进经发实力分析

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导读：本文对《陆家嘴信托-常州武进交发3号应收账款投资集合资金信托计划》的项目要素、借款人 武进交通 及担保人 武进经发 的实力进行了详尽分析，为投资者提供参考意见。

耶鲁财富导读：

1.债务人 常州市武进区政府 是常州市GDP排名第一辖区，经济已形成七大主业，政府税收来源稳定。截至2013年12月31日，武进区地方政府债务余额为171.08亿元，负债率

9.91%（低于国际标准的20%），债务率55.94%（低于国际标准的100%），还款能力较好。

同时武进区党政领导人均无短期换届的需求，还款意愿较好。

2.资金投向是受让江苏常州市武进区政府应收债权，在43号文下，属于标准政信，未来还款有保障。《陆家嘴信托-常州武进交发3号应收账款投资集合资金信托计划（网址：）》，募集资金用于受让常州市武进交通产业发展有限公司（以下简称“武进交通”）因代建“凤苑北路 、环湖东路（西湖路-武进大道）和武进大道西延伸工 及戚横公路改移工程”而对江苏省常州市武进区交通运输局40859.7万元应收账款债权；资金用于“武澄路（232省道-江阴界）改造工程”建设。第一还款来源为常州市政府还款，还款来源有保证。

3.借款人 武进交通 是武进经发 的间接控股子公司，是常州市武进区对交通产业及国有交通资产进行投资建设、管理的主要主体，还款能力较强。担保人 武进经发 实际控制人是常州市武进区政府，净资产超过285亿元，财务状况良好，已于2011年公开发债，主体评级为AA+，信用良好，融资能力强，有较好的担保能力。

一、项目简介

（一）项目期限。24个月；

（二）规模。3.3亿元；

（三）预期收益。

9%/年（100万元≤单笔认购金额<300万元）；

9.5%/年（300万元≤单笔认购金额<5000万元）；

9.8%/年（5000万元≤单笔认购金额）；

（四）收益分配。按年分配利息收益，到期还本付息；

（五）资金用途。

受让常州市武进交通产业发展有限公司（以下简称“武进交通”）因代建“凤苑北路 、环湖东路（西湖路-武进大道）和武进大道西延伸工及戚横公路改移工程”而对江苏省常州市武进区交通运输局40859.7万元应收账款债权，资金用于“武澄路（232省道-江阴界）改造工程”建设。

（六）增信措施。

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连带担保。江苏武进经济发展集团有限公司（以下简称“武进经发”）提供连带责任担保。

（七）交易结构。

说明：

（1）武进交通。是武进经发 间接控股子公司，是常州市武进区对交通产业及国有交通资产进行投资建设、管理的主要主体，是本信托计划借款人。

（2）武进经发。实际控制人是常州市武进区政府，是本信托计划的担保人。

（3）常州市武进区政府。本信托计划转让的应收账款第一义务还款人，也是本信托计划的第一还款人。

二、借款人 武进交通 简介

（一）公司简介

公司成立于2004年，注册资本3.6亿元，最终实际控制人是常州市武进区政府，是常州市武进区对交通产业及国有交通资产进行投资建设、管理的主要主体，自成立来公司已经参与了京杭运河南移工程建设、232省道武进段改扩建工程项目、武进区内村镇道路和农村桥梁新建、改建项目、区内八横八纵道路建设等重大工程项目。

（二）财务简介

截止2013年12月31日，公司总资产163.59亿元，净资产52.16亿元，资产负债率68.12%。

（三）小结

武进交通 最终实际控制人是常州市武进区政府，是常州市武进区对交通产业及国有交通资产进行投资建设、管理的主要主体，已参与多个基建项目，实力雄厚，具有一定的应收账款回购能力。

三、担保人 武进经发 简介

（一）公司简介

公司成立于2007年7月，注册资本10亿元，股东有常州市武进区国有（集体）资产管理办公室（持股95%）和常州市武进国有资产投资经营公司（持股5%），实际控制人是常

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州市武进区政府，主要负责武进区经营性资产的营运、区级政府性投资项目的建设以及区级收储地块一级开发；拥有纳入合并报表的2家控股子公司和6家全资子公司以及18家未纳入合并报表的控股子公司。

表一 武进经发纳入合并报表子公司名单

（二）财务简介。

截止2013年12月31日，公司总资产872.56亿元（其中：有息债务381.81亿元），净资产286.11亿元，资产负债率67.21%（有息资产负债率43.76%）；2013年1-12月，公司实现营业收入29.51亿元，净利润2.18亿元；2011-2013年，公司经营活动现金流净额分别为1.37亿元，1.39亿元和1.33亿元。

公司业务收入来源包括土地一级开发、BT项目回购、自来水费、有线电视服务 、苗木及工程施工、商品房销售、交通业务等。

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图一 武进经发主营业务收入分类结构及变化趋势（单位：亿元）

2013年，公司各项收入状况如下：

1.基建业务：实现BT项目回购收入4.19亿元；由于部分完工项目的收入确认具有一定的滞后，该项收入较上年下降10.01亿元。

2.土地出让收入：出让面积为580亩，较上年增加215亩；出让金额为7.51亿元，较上年增长1.14亿元，同期已获得财政发还金额为2.80亿元。

3.售房收入：7.43亿元。

4.旅游及相关业务：下辖景点共接待游客465万人次，较2012年增加48万人次；实现门票、餐饮和其他相关收入2.86亿元。

5.水务：自来水费收入1.90亿元，增长1.37%。

6.有线电视业务：收入1.77亿元，增长6.55%。

7.交通业务：客运费业务实现收入0.25亿元，较上年减少0.09亿元；驾驶员培训业务收入0.06亿元，较上年减少0.03亿元；新增车载电子设备业务，收入1.26亿元。

8.苗木及工程施工：收入为1.15亿元，较上年上升0.13亿元。

（三）信用简介。

截至2014年3月20日，人民银行征信报告披露，公司担保余额为118.87亿元，其中，对外担保余额为21.95亿元。

公司于2011年2月24日发行了7年期25亿元企业债（简称“09武进经发债”），票面利率为6.55%，2016年2月24日开始还本5亿元，2014年债券主体评级AA+。

经全国法院被执行人信息查询网站查询，截至2014年9月24日，未发现公司及其法定代表人李建平相关涉案信息；并通过互联网查询未发现其负面评价。

（四）小结

武进经发 实际控制人是常州市武进区政府，主要负责常州市武进区基础设施建设、土地开发、水务、交通运输、房地产投资等业务，收入稳定，财务状况良好。已于公开 …… 此处隐藏：1897字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……