第二十三期： 证券公司场外业务发展战略与创新能力评估研究

第 23 期上证联合研究计划报告证券公司场外业务发展战略与创新能力评估研究课题主持人：强立、黄泽民 课题组成员：蒋健蓉、钱康宁、龚芳、屈小粲、夏韵秋2012 年 12 月1

目录摘要 ............................................................... 4 第一章1.1 1.2 1.3 1.4证券公司迎来创新发展的新时期 ............................... 5实体经济转型需要证券公司创新发展 ........................................................................... 6 金融混业化趋势倒逼证券公司创新发展 ....................................................................... 7 证券公司转型推动创新业务发展 ................................................................................... 9 政策放松拓宽证券公司业务范畴 ................................................................................. 11第二章证券公司场内场外业务的创新发展和边界探索 .................. 132.1 证券公司将进入场内业务和场外业务创新发展的阶段 ............................................. 13 2.1.1 场内场外市场的物理界限逐渐模糊 ................................................................... 13 2.1.2 我国证券公司多以场内业务为主 ....................................................................... 14 2.1.3 场外业务是未来我国证券公司业务创新的方向 ............................................... 15 2.2 场内业务与场外业务的特征比较与边界条件 ............................................................. 17 2.2.1 区分场内业务与场外业务有重要意义 ............................................................... 17 2.2.2 场内场外业务特征比较分析 ............................................................................... 18 2.2.3 区分场内业务和场外业务的边界条件 ............................................................... 19 2.3 对现有创新业务的场内/场外业务的划分 .................................................................... 23 2.3.1 场内创新业务 ....................................................................................................... 23 2.3.2 场外创新业务 ....................................................................................................... 25 2.3.3 各类创新业务比较分析 ....................................................................................... 28第三章证券公司场内业务与场外业务的发展趋势 ...................... 303.1 金融危机后成熟市场呈现场外业务场内化的发展趋势 ............................................. 30 3.1.1 成熟资本市场发展经历两个阶段 ....................................................................... 30 3.1.2 场外业务借助场内交易平台或机制 ................................................................... 32 3.1.3 《多德—弗兰克法案》强化场外衍生品交易场内化 ....................................... 33 3.2 场外业务场内化发展趋势的动因分析 .......................................................................... 35 3.2.1 投资者结构和需求推动场外业务场内化 ........................................................... 35 3.2.2 风险收益均衡原则引导场外业务场内化 ........................................................... 36 3.2.3 监管机制客观上要求部分场外业务场内化 ....................................................... 38 3.3 我国适宜以场内化形式推进场外业务发展 .................................................................. 39 3.3.1 资本市场“场内强场外弱”要求大力发展场外业务 ............................................ 40 3.3.2 风险管理体系不健全要求以场内化形式开展场外业务 .................................... 41 3.3.3 场内市场多层次化为场外业务场内化创造基础 ................................................ 43 3.4 我国证券公司场内业务与场外业务的辩证发展 .......................................................... 44 3.4.1 场内业务与场外业务各有优劣 ........................................................................... 45 3.4.2 场内业务与场外业务相互促进 ........................................................................... 47 3.4.3 场内业务与场外业务融合发展 ........................................................................... 47第四章基于层次分析法的证券公司综合创新能力评估 .................. 492

4.1 证券公司综合创新能力评估的意义 .............................................................................. 49 4.1.1 多层次资本市场发展要求证券公司提高创新能力 ......................................... 49 4.1.2 监管部门需要建立对场内外业务的创新能力评估体系 ................................. 49 4.2 层次分析法是相对合适的评估方法 ............................................................................. 50 4.2.1 层次分析法的简单介绍 ..................................................................................... 50 4.2.2 层次分析法相对更合理 ..................................................................................... 53 4.3 证券公司综合创新能力评估的指标体系构建 .............................................................. 53 4.3.1 指标体系选择的原则 ......................................................................................... 53 4.3.2 指标体系的要素和构成 ..................................................................................... 54 4.3.3 指标体系的权重设计 ......................................................................................... 57 4.4 样本证券公司选取及数据处理 ..................................................................................... 59 4.4.1 样本证券公司的选取原则 ................................................................................. 59 4.4.2 样本证券公司的数据处理 ................................................................................. 61 4.5 证券公司综合创新能力评估结果分析 ......................................................................... 61 4.5.1 证券公司综合创新能力评估 .............................................................................. 62 4.5.2 分层次创新能力的评估 ..................................................................................... 64 4.5.3 分主体创新能力的评估 ..................................................................................... 67第五章对推动证券公司场外业务发展的建议措施 ...................... 705.1 建议监管部门实 …… 此处隐藏：16288字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……