光明乳业资产负债表分析

一、光明乳业股份有限公司简介

光明乳业股份有限公司(以下简称“公司”)是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司(“大众交通”)、东方希望集团有限公司(“东方希望”)和DanoneAsiaPte.Ltd.(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限公司基础上,于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股,并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。公司股本总计为651,182,850股,其中发起人股份501,182,850股,占股份总额的76.96%;上市流通股份150,000,000股,占股份总额23.04%。 经过一系列的股票股利分配、股权变更以及股东通过二级市场购买和出售公司的股份,于2009年12月31日,牛奶集团持有公司股份367,498,967股,占股份总额的35.27%,上实食品持有公司股份314,404,338股,占股份总额的30.18%,其他流通股份359,989,255股,占股份总数34.55%。 2009年6月4日,公司第二大股东上实食品通过上海证券交易所大宗交易系统及集中交易系统共计减持公司股份52,094,628股。 2009年7月27日,公司第一大股东牛奶集团之母公司光明食品(集团)有限公司(“光明食品集团”)与上实食品签署《股份转让协议》,上实食品向光明食品集团转让其持有的公司股份314,404,338股,占股份总额的30.18%,该转让事宜已于2010年2月26日完成股份交割。 根据上海市国有资产监督管理委员会出具的沪国资委分配[2010]92号文《关于同意光明乳业股份有限公司A股限制性股票激励计划的批复》批准和2010年6月17日中国证券监督管理委员会出具的上市部函[2010]134号《关于光明乳业股份有限公司限制性股票激励计划的意见》批准,并经光明乳业2010年8月26日和9月20日召开的董事会和股东大会通过,公司于2010年9月27日,通过定向增发的形式对公司的94位中高层管理人员实施限制性股票激励计划,根据该计划,授予激励对象公司股份7,300,800股,授予价格为4.70元/股,有效期为5年,包括禁售期2年和解锁期3年。变更后的注册资本由原人民币1,041,892,560元变更为人民币1,049,193,360元。 牛奶集团持有的有限售条件股262,309,711股和光明食品集团持有的有限售条件股262,309,710股,已于2011年2月28日上市流通。 于2011年12月31日,牛奶集团持有公司股份367,498,967股,占股份总额的35.03%,光明食品(集团)有限公司(“光明食品集团”)持有公司股份314,404,338股,占股份总额的29.97%,员工94人通过股权激励计划持有公司股7,300,800股,占股份总额的0.70%,其他流通股份359,989,255股,占股份总数34.30%。 公司的最终控股母公司为光明食品集团。公司及其子公司(以下简称“本集团”)从事生产、开发及销售乳制品和畜牧业业务。

二、2011年光明乳业总体经营状况评述

光明乳业2011年收入117.9亿,同比增23.2%,归属母公司净利2.4亿,同比增22.4%.四季度单季营业收入31.3亿,同比增13.4%,归属母公司净利润0.77亿元, 同比增24.8%, 公司收入增长23.2%,高端产品放量:2011年公司收入增长23.2%,高于液体乳及乳制品行业21. 6%的增速.分品类看,剔除海外16亿收入后,公司收入同比增10%,其中常温奶收入增4%; 分产品看,\莫斯利安,畅优,健能,优倍,优+\销售收入近28亿,高档产品放量.

因子公司弥补以前年度亏损,公司所得税为-3022万,进而导致净利润增长22.4%:2011年公司利润总额2.4亿,几乎与2010年基本持平,但因原亏损子公司弥补以前年度亏损后,2011年公司所得税为-3022万元,导致净利率增长22.4%.根据公司披露的控股公司近几年来的净利润数据, 补亏尚为结束,预计2012年公司综合所得税率仍将在低位.

2012年原奶价将维持高位,通过提价及产品升级,预计毛利率将稳中有升:因

原奶价格高位,2011年公司综合毛利率下降1个百分点. 因原奶供需紧张状态在1-2年内难以有效改善, 故预计2012年原奶价将保持高位徘徊,但同时我国奶价已高于欧美等国家,继续上涨空间有限,成本压力趋缓.通过产品提价,高端产品占比提升,预计2012年公司毛利率可能稳中有升.

三、财务报表分析 （一）资产负债表分析 从水平角度来分析： （1）从资产的角度来看，光明乳业总资产本期增加1399460000元，增长幅度为23.42%，说明该公司本年资产规模增长较大。进一步分析可以发现：

流动资产本期增加643220000元，增长的幅度为20.70%。非流动资产本期增加1756240000元，增长的幅度为26.38%。

①本期资产的增加主要体现在非流动资产的增加上。非流动资产的增加主要体现在以下几个方面：一是长期股权投资。长期股权投资本期增长19325400，增长幅度为177.36%。主要原因是本期新增对外投资及权益法确认联营企业损益，但对总资产的影响只有0.32%。 二是固定资产的增长。其中，固定资产净值增加510280000，增幅为25.38%，使总资产规模8.54%。固定资产净值反映了企业在固定资产项目占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。本期固定资产净值增加一方面是由经营规模增长购置的机器设备增加及部分在建工程转入所致。在建工程减少5701000元，减少幅度为2.55%，说明了这一点。本期固定资产原值增长716550000元，增长的幅度为19.20%，对总资产的影响为11.99，是非流动资产中对总资产影响最大的项目；另外，固定资产净额增加504140000，增幅为25.49%，规模扩大了8.44%。

②本期流动资产增长643220000元，增幅为20.70%，对总资产规模扩大的贡献为10.77%，仅从这一点来看该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：一是其他应收款的大幅增加，增长额为73737300元，增幅为210.23%，对总资产的影响为1.23%，主要原因是供应商包材返利。二是存货的增加，增长额为293655000元，增幅为36.44%，是总资产规模增加了4.92%，这是引起总资产规模增大的主要因素，存货增加,主要原因是本期销量上升,导致产量上升,存货期末库存增加。另一方面，货币资金本期的有所减少。货币资金本期减少24420000元，下降的幅度为2.24%，乳制品行业是对于现金需求量比较高的行业，货币资金的减少对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是不利的。交易性金融资产下降幅度为32.91%。货币资金与交易性金融资产两项的减少使总资产规模减小了0.59%。

（2）从权益和负债的角度来看，光明乳业所有者权益较上年同期增长148040000元，增长幅度为5.51%，说明所有者权益并无较大增长。进一步分析可以发现：负债本期增加1251430000元，增长的幅度为38.06%。

①所有者权益增长对总资产影响方面归属于母公司股东权益和未分配利润的增长是其主要方面。其中未分配利润本期增长90588000元，增长的幅度为15.69%，对总资产的影响为1.52%，与股东权益的增长相一致，是由于08年“三鹿”事件对乳制品行业的影响巨大。公司本期盈利，但仍不足以弥补上期的亏损，所以股本并未有变动，资本公积和盈余公积变动幅度也很小。

②负债本期增加1251430000元，增长的幅度为38.06%，、流动负债的增长是其主要方面。流动负债增加1255310000元，增长幅度为49.00%，对总资产的影响为、21.01%。流动负债的增长主要体现在一年内到期的非流动负债、应付票据和短期借款的增长。一年内到期的非流动负债本期增长367847810元，增长幅度为5113.12%，对总资产的影响为6.16%，主要原因是长期借款 …… 此处隐藏：6770字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……