未来之路（发表于《世界博览》2009年24期封面）

未来之路

记者 邵振玮

2009年11月10日，“2009诺贝尔奖获得者北京论坛”在人民大会堂拉开帷幕，与会的诺奖得主和国际机构专家纷纷表示，得益于中国政府有效的宏观调控和经济刺激政策，中国经济的复苏在世界各国中是最早最快的。诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·莫里斯甚至表示，中国采取的措施堪称榜样。

乔治·索罗斯（George Soros)，这位被称为世界级“阴谋家”的投机大师也以“金融危机的最大赢家”来描述“由中国代表的‘国家资本主义’模式的未来”。索罗斯说，中美之间的地位正在发生结构性的交替。

而一些与中国经济“深度勾连”的商业机构专家则在今年下半年表示出了担忧。美国摩根士丹利亚洲区主席罗奇在11月10日表示，“监管机构及中央银行须谨慎留意股市、楼市资产泡沫的形成可能”。此前罗奇曾发表专文表示，“中国加剧了本已令人忧虑的失衡。由于去年底实施的4万亿元的财政刺激政策，中国进一步扩大了本已超出控制的投资额”。

而英国汇丰银行则相对比较温和，10月23日，汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示，“放在全球相比较的角度来看，中国这一轮应对危机的措施，应该说是最成功的”，并表示“很难得出结论中国资产有泡沫”。但屈宏斌同时说，“需要政策下一步做出调整，化解潜在过热和通胀的风险”。

中国“经济学家”也对经济形势也莫衷一是，有人认为经济危机代表了西方资本主义的末日，中国的高速增长代表“中国模式”已经战胜“华盛顿共识”，甚至要求输出并不存在的“北京共识”去当世界领袖；有人认为应该保持过去30年的发展模式，“骑驴看唱本”，边走边看。煌煌大言，不着边际。

对于中国经济的具体问题，有人担心通胀风险，有人发誓两年内无通胀；有人反对资产泡沫，有人认为房价应该继续涨。而另一些经济学者则纷纷围绕一个挑逗中国意识形态脆弱神经的“所有制”结构失衡现象——“国进民退”进行猛烈批评。更多的经济学家则选择了沉默，即使表态也是小心翼翼，两边都说，生怕说错话“坏了一世英名”。

通胀“隐忧”与资产泡沫

2009年9月1日，发改委一改过去“半夜鸡叫”的通知方式，晚上刚过21点就贴出了涨价告示。这使得当日前半夜加油站进入“疯狂时刻”，很多私家车主在家看电视获知油价上调的消息，便赶紧晚上开车跑到加油站。

这次涨价使得北京油价达到历史最高位，两个月零9天后，该次提价记录被刷新，北京普通私家车最常用的93号汽油价格统一上涨为每升6.66元的新高。发改委匡算，这次油价调整直接影响当月消费价格指数上升0.12个百分点。

国家统计局公布的10月份经济数据显示，居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，降幅进一步缩小0.3个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比下降5.8%，比上月降幅缩小1.2个百分点。而环比来看，居民消费价格自今年7月份由下降转为持平以来，8、9月份分别上涨0.5%和0.4%。

对于CPI今后的走势，中金公司预测，CPI可能于11月份转正，之后将一直维持高位，在未来半年内通胀将呈上升趋势。此外，国家信息中心经济预测部

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首席经济学家祝宝良、社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉等多位经济学家纷纷测算，CPI将于11月转正。此前，央行预计CPI将在今年年底触底后开始回升，通胀预期持续加强，但信贷仍将维持高位。

但事实上，令人谈虎色变的通货膨胀似乎已经不仅仅是预期。

2009年11月10日，全国汽、柴油价格每吨均提高480元；11月20日，销售电价每度平均提高2.8分钱。同时，更多的资源产品价格如煤价、水价、天然气价格、供暖价格，也都趁着CPI相对不高的“时间窗口”乘机涨价或蓄势待发，公共产品涨价都好似箭在弦上。国家发改委价格司的一位人士也表示，明年粮食价格也会小幅上涨。同时，外部输入型物价价格包括原油、有色金属等大宗商品价格也开始上涨。

显然，成本推动型通货膨胀一触即发。

与此同时，房价上涨更令人触目惊心。10月份，全国城市楼价上涨近4%，达到14个月来最大月度增幅。在一系列优惠政策的刺激下，全国房地产市场经过短期的较大幅度波动后，今年初开始企稳，并在第二季度出现量价齐涨的火爆局面，三季度房价泡沫继续吹大，膨胀速度远超预期。

“保增长”的多数国家级项目，都有中央财政资金投入，很多甚至以中央资金为主，地方资金配套，这样的蛋糕自然各路诸侯抢着来干。中央资金缺口有国债等解决赤字的制度，而没有发债权的地方政府资金缺口，则主要通过“地方政府融资平台”来解决。

2009年9月，农行、中行、建行、交行等八家银行合计向北京经济技术开发区提供意向性授信额度1150亿元。而截至2008年12月30日，农工建中等六大银行共与佛山市政府签下了2800亿元的授信贷款额度，其中1800亿元是投资政府的市政项目。

实际上，地方政府组建融资平台进行基础设施和城市建设方面的开发性金融模式由来已久，但此前并没有大面积铺开。今年一季度的一个文件提供了一个契机。

2009年3月，中国人民银行和银监会联合下发“银发〔2009〕92号文件”，表示为“保证符合条件的中央投资项目所需配套贷款及时落实到位”，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。

从2008年底以来，地方政府融资平台的数量和融资规模呈飞速发展趋势。来自监管部门内部的资料显示，2008年初，全国各级地方政府的投融资平台负债总计1万多亿元；而截至目前，全国各级政府融资平台有8000多家，银行贷款余额近6万亿元。其中70%以上为县区级平台公司。

各类政府融资平台公司，其实往往都由政府直接或间接出资组建，受政府委托从事开发、建设等任务，名为独立法人，实为政府附属单位。多数政府融资平台公司依赖财政拨款偿还贷款，平台公司贷款实质上就形成了地方政府负债。

安邦分析师周子勋分析，“无论是4万亿刺激方案，还是上半年的7.4万亿天量信贷，其中一个主要流向便是由地方政府融资平台所支持的固定资产投资项目”。10月15日，国家发改委财金司司长徐林透露，截至目前，地方政府的负债已达5万亿元。

而在竞争性产业领域，产业振兴规划作为“保增长、调结构”的主要线条，成为银行“授信”的主要依据。

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据新华社报道，面对来势汹汹的“金融海啸”，央企中国第一重型机械集团公司不退反进，加快推进世界最大铸锻钢生产基地建设，到2009年2月已完成了全部工程量的80%，总计投入40亿元。

而在2008年7月，媒体对该基地项目的投资规模报道为23亿元。记者在中国一重所在地齐齐哈尔市政府项目库中查阅发现，项目总投资额也为约23亿元。到2009年2月，该项目全部工程量的80%已计40亿元，这意味着总项目投资应该为50亿元，比2008年7月的数据翻了一番不止。

据悉，2008年刺激经济一揽子计划推出后，一些管理部门也“相当发愁”，如何不突破国土、环保、政府项目管理及投资体制的框架，而安排下去这些没有实质财政资金注入的项目，是一件相当不容易的事。要知道，当时企业信心是严重不足的，甚至处于崩溃边缘。

产业振兴规划确实为企业带来了比黄金还重要的信心，再加上管理部门安排庞大规模投资项目的现实需求，很多报项目的企业被暗示或鼓励把项目总投资规模人为扩大，“修改一下可研报告”。于是， …… 此处隐藏：5436字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……