多层次资本市场体系与制度安排ppt

多层次资本市场体系与制度安排——兼谈海外资本市场经验与教训 兼谈海外资本市场经验与教训

引言从中国资本市场20年到中国多层次资本市场建设的历程与实践 从中国资本市场 年到中国多层次资本市场建设的历程与实践 三个问题： 三个问题： 1、为什么2000年的中国资本市场言必称 、为什么 年的中国资本市场言必称NASDAQ、二板市场 年的中国资本市场言必称 、 创业板市场？ 、创业板市场？ 2、为什么会出现2003-2007年的中国企业境外上市潮？ 、为什么会出现 年的中国企业境外上市潮？ - 年的中国企业境外上市潮 3、为什么2009年-2010年A股市场出现小盘股热潮？ 、为什么 股市场出现小盘股热潮？ 年 年 股市场出现小盘股热潮

2000年的中国股市创业板梦想科网泡沫 香港交易所创业板的成立( 香港交易所创业板的成立(1999年11月) 年 月 双高认证 高新企业板” 二板”还是“创业板” “高新企业板”、“二板”还是“创业板”?

2003-2007年的中国企业境外上市潮境外上市的企业数量 都去了哪些市场？ 都去了哪些市场？ 什么特点？ 什么特点？ 过度包装(有人说对A股市场是好事 股市场是好事) 过度包装(有人说对 股市场是好事)

2003-2007年 2003-2007年中国企业境外上市数量年份 2003 2004 2005 2006 2007 合计 数量 48 84 81 86 124 423

2003-2007年是中国企业境外上市的高潮时期 2003-2007年是中国企业境外上市的高潮时期 截至2007年 截至2007年3月10日共747家中国企业在境外上市 2007 10日共747家中国企业在境外上市 日共747

中国企业境外上市的地区分布2006年 资本市场 筹资额(US$M) NASDAQ 纽约证券交易所 香港主板 香港创业板 新加坡主板 新加坡创业板 东京证券交易所 AIM 合计 527.07 480.55 41,284.14 227.49 1,336.79 11.55 0.00 130.42 43,997.99 IPO数量 6 3 39 6 24 2 0 6 86 筹资额(US$M) 718.84 395.70 19,012.72 74.74 201.83 23.94 0.00 62.09 20,490.32 IPO数量 7 1 37 8 20 6 0 2 81 2005年

中国企业境外上市的行业分布

生物/ 医药, 生物 / 医药 , 10% 广义IT 行业, 广义 IT 行业 , 10 %

其它高科技行 业, 5 %

服务业, 服务业 , 12 %

传统行业, 传统行业 , 63 %

2009年-2010年的A股市场小盘股热潮金融危机后，中小板、 金融危机后，中小板、创业板的扩张 小盘股：泡沫还是好故事？ 小盘股：泡沫还是好故事？

小盘股：泡沫还是好故事？

申万小盘指数/大盘指数历史走势(截至10月20日)1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 1999-12- 2000-12- 2001-11- 2002-11- 2003-11- 2004-10- 2005-9- 2006-9-1 2007-8- 2008-7- 2009-7-1 2010-6-7 30 15 30 20 4 15 20 14 22 比值

小盘股：泡沫还是好故事？世界主要市场小盘股/大盘股指数比值走势2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6

0.4 0.2 0 日期 2005- 2005- 2006- 2006- 2007- 2007- 2007- 2008- 2008- 2009- 2009- 2009- 2010- 20106-6 10-28 3-29 8-22 1-18 6-20 11-13 4-10 9-1 2-4 6-29 11-23 4-20 9-10

标普

NASQAQ

A股

主要内容一、多层次资本市场概况 二、我国多层次市场建设的背景与过程 三、我国多层次市场的制度设计特点 四、我国多层次市场运行情况及若干热点问题分析 五、我国多层次市场的未来展望 六、学习、实践与思考 学习、 七、思考题和参考书目

一、多层次资本市场概况

多层次资本市场概括什么是多层次资本市场 各国多层次市场基本情况美国 日本 欧洲 韩国 香港 台湾

美国资本市场体系纽约证券交易所 (NYSE) 全国性集中交易市场 纳斯达克 (NASDAQ) 纳斯达克全球市场 纳斯达克全球精选市场

纳斯达克资本市场 美 国 区域性集中交易市场 太平洋、中西部、辛辛 那提、费城、波士顿交 易所等

柜台交易市场(OTCBB) 全国性场外交易市场 粉单交易市场 (Pink Sheets)

英国资本市场体系

全国性集中交易市场

伦敦证券交易所

主板

AIM 英 国 区域性集中交易市场 伯明翰、曼彻斯特、利 物浦、格拉斯哥、都柏 林交易所等

全国性场外交易市场

Off Exchange (OFEX)

韩国资本市场体系主板市场

韩国证券交易所

韩 国

二板市场

科斯达克(KOSDAQ)

第三市场

KOTCBB