管理层判断对会计稳健性的替代效应(3)

　　借鉴BallandShivakumar(2005、2006)，模型(2)中的Accrual为会计应计，它等于营业利润减去经营活动现金净流量除以期末总资产；Cfo为经营活动净流量，它等于营业利润加上当期折旧减去营运资本变动，其中，营运资本变动=流动资本变动-货币资金变动-流动负债变动+当期到期的长期负债变动(Chenetal.，2010)；Dc为当年经营活动现金流量的虚拟变量，如果Cfo小于0，则Dc等于1，否则等于0；其他变量的定义与模型(1)的变量定义一致。β3为正且数值越大，表示2007年之前非国有企业的会计信息稳健性越高，β7表示2007年之后与之前非国有企业会计稳健性的差异，即管理层判断对非国有企业会计稳健性的影响，β15表示管理层判断对非国有企业与国有企业会计稳健性影响的差异。

　　借鉴GivolyandHayn(2000)，模型(3)中的Tacc为累计会计应计，它等于最近2年会计应计的算数平均值乘以-1，Tacc越大表明公司的会计稳健性越高；β1表示2007年之前非国有企业的会计信息稳健性；β3表示管理层判断对非国有企业与国有企业会计稳健性影响的差异。

　　此外，根据研究背景和相关文献，模型(1)(2)(3)还控制了资产规模(Size)、财务杠杆(Lev)、业绩水平(Roa)和会计事务所类型(Big4)。其中，Size等于期末总资产的自然对数；Lev等于期末总负债除以期末总资产；Roa等于本期利润总额除以期末总资产；Big4为会计事务所类型的虚拟变量，如果公司的年报审计会计事务所为国际四大会计事务所，则Big4等于1，否则Big4等于0。

　　四、样本与描述统计

　　本文所用的公司股权性质数据、公司财务数据、市场回报数据和审计数据均来自于CSMAR数据库，为了避免截止于2001年的企业会计准则改革对研究结论的影响，本文选择2002年至2012年为样本区间。本文的初始样本为深、沪两地上市的全部A股上市公司，而后对样本做了如下处理：(1)剔除金融行业的公司，金融行业会计准则与其它行业会计准则具有较大差异，本文遵从研究惯例，予以剔除；(2)剔除审计意见为非标意见的样本；(3)剔除数据缺失公司；(4)所有连续变量进行了双侧1%的winsorize处理。表1报告了样本分布。从年度分布上看，样本数最多的是2011年，有1560个；样本数最少的是2002年，有895个；从整体上看，样本数随着年度而增加，这与我国股票市场规模不断扩大的现实一致。从行业分布的角度来看，来自机械、设备、仪表行业的公司最多，而来自木材、家具行业的公司最少。

　　表2报告了描述统计。从全样本来看，每股收益(EPS)平均值为0.019，接近中位数0.023，说明我国上市公司的每股收益分布比较均衡；股票持有收益率(Ret)的平均值和中位数分别为-0.130和0.125，说明大部分上市公司股票的持有收益为亏损；累计会计应计(Tacc)的平均值和中位数分别是0.162和0.131，说明上市公司会计盈余总体呈现出稳健的特征；Year的平均值为0.616，说明61.6%的样本属于会计准则扩大管理层判断的时间区间之内；SOE的平均值为0.651，说明中国大部分上市公司(65.1%)为国有企业；Size的平均值和标准差分别是21.640和1.191，说明中国上市公司的资产规模差异较小；Lev的平均值和标准差分别为0.491和0.197，说明中国上市公司的资产负债率差异不大；Roa的最大值和最小值分别是-0.822和0.429，说明公司之间的盈利能力差异较大；Big4的平均值为0.065，说明只有6.5%的中国上市公司选择了国际四大进行审计。表2还报告了会计准则改革前后的国有企业与非国有企业的子样本描述统计，它们在公司的基本特征上没有明显的差异。表3报告了相关系数。Year与Tacc显著负相关，表明新准则实施后会计稳健性发生下降；其它变量之间的相关系数均小于0.5，说明回归模型不存在严重的多重共线性问题。

　　五、检验结果

　　表4报告了模型(1)的回归结果。Year*Dr*Ret在全样本中的回归系数为-0.098，在1%水平上显著，说明非国有企业的会计稳健性在新会计准则实施后显著下降；SOE*Year*Dr*Ret的回归系数为0.053，在1%水平上显著，且Year*Dr*Ret与SOE*Year*Dr*Ret的系数和为-0.046，说明新会计准则实施后国有企业的会计稳健性也发生了下降，但下降的程度小于非国有企业，即管理层判断对国有企业会计稳健性的影响小于非国有企业。在非国有企业子样本中，Year*Dr*Ret的系数是-0.095，小于国有企业子样本中Year*Dr*Ret的估计系数-0.046，这与全样本回归的结论一致。表4的结果支持了假设1和假设2，即会计准则中管理层判断空间越大，公司会计稳健性越低；非国有企业的管理层判断对会计稳健性的替代效应强于国有企业。

　　表5报告了模型(2)的回归结果。全样本中Year*Dc*Cfo的回归系数显著为负，表明非国有企业的会计稳健性在新会计准则实施后显著下降；SOE*Year*Dc*Cfo的回归系数显著为正，但Year*Dc*Cfo与SOE*Year*Dc*Cfo的系数和为负，说明新会计准则实施后国有企业的会计稳健性也发生了下降，但下降的程度小于非国有企业；非国有企业子样本中，Year*Dc*Cfo的系数是-0.660，小于国有企业子样本中Year*Dc*Cfo的估计系数-0.522，说明子样本回归的结果与全样本结论一致。表5的结果表明，会计准则中管理层判断空间越大，公司会计稳健性越低；非国有企业的管理层判断对会计稳健性的替代效应强于国有企业。

　　表6报告了模型(3)的回归结果。全样本回归中Year的估计系数显著为负，说明新会计准则实施后非国有企业的会计稳健性显著下降，SOE*Year的回归系数显著为正，且Year与SOE*Year的系数和为-0.025，表明管理层判断增加引起的国有企业会计稳健性下降小于非国有企业。子样本回归中，非国有企业Year的系数是-0.033，小于国有企业Year的估计系数-0.027，说明子样本回归与全样本的结论一致。

　　此外，为了避免2007年新准则限制资产减值准备转回对实证结论的影响，我们还扣除了总资产中资产减值准备变动的影响，以及利润中资产减值准备变动的影响，重新运行模型(1)-(3)，回归结果与上述结论相一致。同时，为了避免新会计准则实施前后的样本构成的差异对实证结论的影响，我们还选择了2004~2009的均衡面板数据运行前述模型，研究结论也没有发生改变。

　　六、研究结论

　　本文以我国2006年会计准则改革为背景，研究了管理层判断对会计稳健性的影响问题。研究发现，当会计准则赋予管理层的会计判断增加时，公司的会计稳健性降低，管理层判断对会计稳健性具有替代效应，而且这种替代效应在国有企业与非国有企业中同时存在，但在非国有企业中更为突出。本文首次揭示了我国制度背景下管理层判断对会计稳健性的替代效应，拓展了会计准则和会计稳健性方面的研究。同时，本文的研究结论对会计准则改革具有一定的启示意义。目前，会计国际化是世界各国会计准则改革的基本方向，然而，不同国家会计改革的效果可能具有较大差异，其中原因之一可能在于世界各国会计准则中原有的管理层判断空间具有差异，会计改革所赋予管理层判断的改变程度也存在差异，其对会计稳健性的影响必然也存在差异。而具体到如何提高我国会计改革的成效方面，我国会计改革的一个重要特征就是不断扩大管理层判断，其结果就是投资者与公司之间的信息不对称程度不断下降，从而改善了市场的信息环境。然而，需要指出的是，本文仅仅研究了管理层判断增加对会计稳健性的影响，实际上，管理层判断增 …… 此处隐藏：1848字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……