2013年上半年中国国际收支报告

2013年上半年中国国际收支报告

国家外汇管理局国际收支分析小组

2013年9月27日

内 容 摘 要

2013年上半年，全球经济继续缓慢复苏，新兴经济体下行风险加大。部分国家量化宽松货币政策退出预期等导致国际金融市场重现动荡，新兴经济体面临资本流出和货币贬值压力。我国经济运行总体平稳，主要经济指标仍处于预期的合理区间。

2013年上半年，我国涉外经济继续平稳发展，国际收支交易总规模同比增长5%，经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”。其中，经常项目顺差与同期GDP之比为2.5%，仍保持在国际认可的合理范围之内；资本和金融项目总体净流入，但变化较大，上半年累计净流入1187亿美元，其中第一季度延续了2012年底以来的跨境资金较快净流入，顺差同比增长六成，第二季度顺差随着国内外经济金融环境的变化和相关政策措施的实施而明显收窄。

下半年，我国货物贸易、直接投资项目仍将维持顺差，但在国内外仍存在诸多不确定、不稳定因素的情况下，跨境资本流动将继续呈现较大振荡，国际收支顺差可能进一步增加，也可能面临阶段性资本流出压力。下一阶段，我国将更加注重统筹稳增长、调结构和促改革的关系，外汇管理部门将坚持稳中求进，深化改革，简政放权，防范风险，切实提升外汇管理支持经济结构调整和转型升级水平。

目 录

一、国际收支概况 ................................. 5

（一）国际收支运行环境 ................................................................ 5

（二）国际收支主要状况 ................................................................ 8

（三）国际收支运行评价 .............................................................. 15

二、国际收支主要项目分析 ........................ 17

（一）货物贸易.............................................................................. 17

（二）服务贸易.............................................................................. 22

（三）直接投资.............................................................................. 23

（四）证券投资.............................................................................. 26

（五）其他投资.............................................................................. 27

三、国际投资头寸状况 ............................ 30

四、外汇市场运行与人民币汇率 .................... 35

（一）外汇市场发展 ...................................................................... 35

（二）人民币汇率走势 .................................................................. 37

（三）外汇市场交易 ...................................................................... 43

五、国际收支形势展望 ............................ 47

专栏

1. 新兴市场出现金融动荡

2. 虚构贸易行为得到遏制

3. 国际投资头寸表与国际收支平衡表的关系

4. 运用银行结售汇头寸管理手段平滑跨境资金流动

5. 如何看待远期外汇市场人民币升贬值

6. 美元升值对我国跨境资金流动的影响

图

1-1 2011-2013年上半年意大利和西班牙主权信用利差及市场波动率指数 1-2 2011-2013年上半年新兴市场股票指数和货币指数

1-3 2008-2013年上半年我国季度GDP和月度CPI增长率

1-4 1994-2013年上半年货物和服务贸易差额与GDP之比

1-5 2001-2013年上半年经常项目主要子项目的收支状况

1-6 2001-2013年上半年资本和金融项目主要子项目的收支状况

1-7 2001-2013年上半年外汇储备增加额与外汇储备余额

1-8 1990-2013年上半年国际收支交易规模及其与GDP之比

1-9 1990-2013年上半年经常项目差额与GDP之比及其结构

2-1 2000-2013年上半年进出口差额及其与GDP之比

2-2 2000-2013年上半年货物贸易差额主要构成

2-3 2010-2013年上半年出口同比变动的价格影响和数量影响

2-4 2010-2013年上半年进口同比变动的价格影响和数量影响

2-5 2006-2013年上半年进出口同比价格指数和贸易条件指数

2-6 2013年上半年与主要贸易伙伴进出口增速及进出口额占比变动情况 2-7 2004-2013年上半年货物和服务贸易比较

2-8 2013年上半年服务贸易分国别和地区的收支情况

2-9 2000-2013年上半年外国来华直接投资状况

2-10 2000-2013年上半年我国对外直接投资状况

2-11 2000-2013年上半年跨境证券投资净额

2-12 2000-2013年上半年其他投资净流入

3-1 我国对外金融资产、负债及净资产状况

3-2 我国对外资产、负债及净资产增速

4-1 2013年上半年人民币对美元、欧元和日元汇率中间价走势

4-2 2013年上半年银行间外汇市场人民币对美元即期交易价波动情况 4-3 1994年1月-2013年6月人民币有效汇率走势

4-4 2013年上半年主要发达经济体和新兴市场货币有效汇率变动

4-5 2013年上半年境内外人民币对美元即期汇率及价差走势

4-6 2011-2013年上半年境内外人民币对美元即期汇率价差（日均）

4-7 2013年上半年境内外人民币对美元远期市场1年期美元升贴水点数 4-8 2006-2013年上半年即期外汇市场交易量

4-9 2005-2013年上半年银行间外汇市场外币对即期交易的币种构成（%） C1-1 2013年1-8月份卢比汇率及印度股市走势

C3-1 国际投资头寸表和国际收支平衡表的关系

C4-1 银行外汇头寸、贷存比及结售汇差额情况

C5-1 境内远期市场美元升贴水与本外币利差（6个月期限）

表

1-1 2007-2013年上半年国际收支顺差结构

1-2 2013年上半年中国国际收支平衡表

3-1 2013年6月末中国国际投资头寸表

4-1 2013年上半年人民币外汇市场交易概况

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

2013年上半年，全球经济继续缓慢复苏，但力度明显低于预期，特别是欧元区经济仍未走出衰退，新兴经济体呈现差异化增长态势，经济下行风险凸显。一季度，随着欧债危机尾部风险的逐渐消退和全球货币环境的持续宽松，发达经济体股票、债券等资产市场价格明显上涨。二季度，特别是5月份以后，美国提早退出量化宽松政策的可能性导致国际金融市场动荡加剧，美国长期债券收益率大幅上升，意大利、西班牙等国主权信用利差重新扩大（见图1-1）。受到自身经济增长放缓、结构性问题突出和美国退出量化宽松政策预期的双重影响，新兴经济体普遍面临资本流出和货币贬值压力，上半年新兴市场股票和货币指数分别累计下跌10.9%和5.3%（见图1-2）。国际大宗商品价格波动走弱，上半年布伦特原油现货价格累计下跌8.1%。 图1-1 2011-2013年上半年意大利和西班牙主权信用利差及市场波动率指数

注：意大利、西班牙主权信用利差为其10年期国债收益率相对德国同期限国债收益率之差。市场波动率（VIX）指数越高说明市场恐慌情绪越重。

数据来源：彭博资讯。

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