企业集团财管理计算题练习与答案

企业集团财务管理计算及分析题：

1. 假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000 万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：

一是保守型30：70，二是激进型70：30。

对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。

2. 已知某目标公司息税前营业利润为4000 万元，维持性资本支出1200 万元，增量营运资本400 万元，所得税率25%。

请计算该目标公司的自由现金流量。

3． 2009 年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来 5 年中的自由现金流量分别为 -3500 万元、 2500 万元、 6500 万元、 8500 万元、 9500 万元,5 年后的自由现金流量将稳定在6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来 5 年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500 万元、 3000 万元、 4500 万元、 5500 万元、5700 万元，5 年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。

要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。

4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为产负债表主要数据如下：资产总额为20000 万元，债务总额为4500 万元。当年净利润为

15。该公司

3700 万元。

2009年12 月31 日资

甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面

的不足。2009年12 月31 日 B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300 万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440 万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。

甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。

要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。

（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；

（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。

（3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。

5．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：

甲企业拥有 6000 万股普通股， 2007 年、 2008年、 2009 年税前利润分别为 2200 万元、 2300 万元、 2400 万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。

要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。

6． A 公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。

资产负债表（简表）

2009年 12月 31日单位：万元

资产项目金额负债与所有者权益项目金额

流动资产50000短期债务40000

固定资产100000长期债务10000

实收资本70000

留存收益30000

资产合计150000负债与所有者权益合计150000

假定 A 公司 2009 年的销售收入为100000 万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支

付率这一政策。

要求：计算2010 年该公司的外部融资需要量。

7．甲公司2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。

资产负债表（简表）

2009年 12月 31日单位：亿元

资产项目金额负债与所有者权益项目金额

现金5短期债务40

应收账款25长期债务10

存货30实收资本40

固定资产40留存收益10

资产合计100负债与所有者权益合计100

甲公司 2009 年的销售收入为12 亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无

需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010 年度销售收入将提高到13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。

要求：计算2010 年该公司的外部融资需要量。

8．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000 万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：

子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（％）

甲公司400100％

乙公司35075％

丙公司25060％

假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税

负相同。

要求：（1）计算母公司税后目标利润；

（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。

9.某企业 2009 年末现金和银行存款80 万元，短期投资 40 万元，应收账款120 万元，存货280 万元，预付账款50 万元；流动负债 420 万元。

试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。

10.某企业 2009 年有关资料如下：（金额单位：万元）

项目年初数年末数本年或平均

存货45006400

流动负债37505000

总资产937510625

流动比率 1.5

速动比率0.8

权益乘数 1.5

流动资产周转次数4

净利润1800

要求：（ 1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销

售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。

11. 某企业2009 年产品销售收入12000 万元，发生的销售退回40 万元，销售折让50 万元，现金折扣10 万元．产品销售成本7600万元．年初、年末应收账款余额分别为180 万元和220 万元；年初、年末存货余额分别为480 万元和520 万元；年初、年末流动资产余额分别为900 万元和940 万元。

要求计算：

（ 1）应收账款周转次数和周转天数；

（ 2）存货周转次数和周转天数；

（ 3）流动资产周转次数和周转天数。

12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：

子公司甲子公司乙

有息债务（利率为10%）700200

净资产300800

总资产（本题中，即“投入资本”） 10001000

息税前利润（ EBIT）150120

－利息7020

税前利润80100

－所得税（ 25%）2025

税后利润6075

假定两家公司的加权平均资本成本率均为 6.5%（集团设定的统一必要报酬率），要求分别计算甲乙两家公司的下列指标：

1.净资产收益率（ ROE）；

2.总资产报酬率（ ROA、税后）；

3.税后净营业利润（ NOPAT）；

4.投入资本报酬率（ ROIC）。

5.经济增加值（ EVA）

参考答案

1．解：

（ 1）息税前利润 =总资产× 20%

保守型战略 =10 …… 此处隐藏：2768字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……