2013注税《财务与会计》：股利分配的政策

2013注税《财务与会计》：股利分配的政策

2013注税《财务与会计》：股利分配的政策 一、股利分配政策 企业的股利分配政策受国家法律束缚，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者（股东）要求等因素的影响，因此，企业股利分配的政策是不完全相同的。 （一）剩余股利政策 在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本本钱将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保存盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。 【优点】有益于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资本钱最低的资金来源，使综合资金本钱降至最低。 【缺点】会造成股票价格波动 （二）固定股利政策 企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。 【优点】 ①有益于建立公司良好的形象； ②有益于投资者安排股利收入和支出； ③有益于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。 【缺点】 会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，依然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状态恶化。 （三）固定股利支付率政策 企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。 【优点】 发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。 【缺点】 导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，轻易使股东产生企业发展不稳定的感觉。 （四）低正常股利加额外股利政策 企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。 【优点】 ①有益于公司灵活把握资金的调配； ②有益于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心； ③有益于吸引那些依托股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。 【缺点】未提及。 二、股利政策的理论分析 （一）股利无关论 股利政策不会影响企业的市场价格。

[!--empirenews.page--] 观点：在完全市场中，投资者实在不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。 （二）股利相干论 公司的股利决策对企业的价格有影响，实在不是无关的。 观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在遭到各种制约因素影响下进行的。 影响因素包括： 1.法律。法律规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。 2.股东对股利的态度。依托股利维持生活的股东，经常要求企业发放稳定的股利，反对企业保存过量的利润；控股权股东希望企业不分配股利（公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀释）。 3.企业对经营远景的看法。有良好的投资机会，少发股利；缺少良好的投资机会，发放较高的股利。 上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策就体现了这一观点。