(0615)国际金融复习思考题(10)

在其他条件一定的情况下，远期汇率是以成交时市场即期汇率为基础，根据两种交易货币利差计算出来的。升（贴）水率与两国利差相等。

（2）、远期外汇供求关系。一般高利率国家货币的远期汇率趋跌，低利率国家货币的远期汇率趋涨，原因是套利配合掉期交易引起的远期外汇供求关系变化。

（3）、除了远期外汇供求状况和两国利差影响和决定远期外汇汇率外，国际政治和经济形势的变化、国际贸易的消长、各国政府对外汇市场的干预以及人们对市场心理预期等因素也对远期外汇汇率产生影响。

2、汇率变动对经济的影晌 汇率变动对经济的影晌

（1）对国际贸易收支的影响

一国货币汇率下跌有利于出口，不利于进口。但需满足马歇尔—勒纳条件，即进出口需求价格弹性之和必须大于1。在满足马歇尔—勒纳条件的情况下，还有一个J曲线效应，货币贬值后，刚开始一段时间贸易收支会恶化，经过一段时间贸易收支才会转为顺差。

一国货币汇率上涨有利于进口，不利于出口。 （2）对国内价格水平的影响

本币贬值后，进口商品价格会提高，可能导致国内价格水平提高。

本币贬值后，出口商品价格不变，如果出口量增大，会拉动原材料价格上涨。

（3）对资本流动的影响

实物资产投资，本币贬值，有利于资本流入，不利于资本流出。

金融资产投资，本币贬值，本国金融资产价值下降，本国和外国资本都会外逃，形成资本的外流。

对外负债，本币贬值，不利于债务国，有利于债权国。借入外债减少。 （4）对国际经济关系的影响

一国货币贬值可能引起各国货币竞相贬值，以保护自己的出口地位。由此会引起国际金融投机，使国际经济关系复杂化。

3、外汇风险的转嫁方法

外汇风险的转嫁是在经济交易发生后，采取一定措施把风险转嫁出去。 （1）采取货币保值措施

由于外汇风险产生于货币汇率，即货币对外价值的变动，因此，可主动采取各种措施对货币保值，以消除风险。一般可通过远期外汇交易、掉期交易、外汇期货交易、外汇期权交易达到货币保值的目的。远期外汇交易广泛应用于进出口贸易、国际短期投资和借款中的货币保值；掉期交易常用于短期投资或短期借贷业务的外汇风险防范；外汇期权交易在避免外汇风险方面比远期外汇交易和外汇期货交易显然更为灵活，但其成本也较高。

除上述几种外汇交易之外，还可利用货币市场保值、超前或滞后收付外汇、货币保值条款等方法达到货币保值目的。

（2）货币互换交易

货币互换交易（(currency swap)，适用于中长期借贷或筹资业务的外汇风险转移。较常见的为固定利率的两种货币的债务互换（debt swap)。这种交易是两个独立的筹资者，利用各自在国际金融市场上筹资的相对优势，以固定利率筹措到一笔到期日和计息方法相同，但币种不同的资金，然后，通过中介人（通常是银行）签订货币互换协议，调换所借债务的货币种类，按期以对方借进的货币还本付息。货币互换一般以即期汇率为基础，两种互换货币之间存在的利差，则按利息平价原理，由资金借入利率较低者向资金借入利率较高者定期贴补。进行货币互换交易的目的是避免外汇风险，降低筹资成本。