《财务管理》练习题汇总(9)

c) 如果EBIT保持每年1188000元水平时，方案A下的市盈率为13；方案B下的市盈率为11。此时，

你推荐哪种融资方案？

d) 如果（3）中的EBIT和A方案的市盈率不变，计算当B方案的市盈率为多少时，才能使其股价与A

方案相同？

5．某公司资产总额6250万元，资产负债率为40％，负债的年均利率为10％。该公司年固定成本总额2000

万元，全年实现税后利润1400万元，每年需支付优先股股利70万元，所得税率30％。要求：

（1）计算该公司息税前利润总额、股东权益总额、权益乘数、产权比率、资产净利率、权益利润率； （2）计算该公司的利息保障倍数、经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数DCL。 6．公司原有资产1000万元，权益乘数为2，每股净资产20元，债务平均利率为10％。公司所得税率为30％。

公司拟追加投资300万元扩大业务，其筹资方式有二：（1）全部发行普通股30万股（每股面值10元）。（2）按面值发行公司债券300万元，票面利率12％。要求： a) 计算每股收益无差别点的息税前利润以及此时的每股盈余；

b) 如果融资后固定成本为230万元，分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠

杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

c) 若筹资后公司息税前利润为350万元，则应采用上述何种方式筹资（以提高每股盈余为标准）？说

明该选择对企业风险的影响。

7． 公司现有外部借款360万元，年利率10%。公司希望增筹400万元用于项目扩张，有三种方案可供选择：

按年利率12%增加借款、发行股利率为11%的优先股、按每股16元的价格发行普通股。公司现有流通在外的普通股80万股，所得税率为40%。

a) 如果当前的息税前利润为150万元，假设利润没有立即增加，则三种方案下的每股盈余各是多少？ b) 计算借款与普通股、优先股与普通股之间的每股盈余无差异点的息税前利润，绘制三种融资方案的

无差异图；

c) 如果EBIT不增加，你倾向于哪种选择？EBIT需要增加多少时，下一个融资方案才能达到最优？ 8*．海红电器公司现有200万元的现金和有价证券，银行贷款限额300万元中已经使用了130万元，每年支付现金股利120万元，年计划资本支出400万元，每年广告与特殊促销支出200万元，另外，每年用于研究与开发的支出为200万元。公司销售额与集成电路的销售周期高度相关。目前，公司处于有利时期，每年税后利润与折旧（现金流量）总共700万元。由于公司主要向批发商销售，产成品库存很少。 （1） 如果集成电路周期处于衰退期，公司年现金流量下降500万元，你会做什么？你现在对未预期事件有

适当的灵活性吗？

（2） 如果每年的现金流量是 –900万元，你该怎么办？

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