《财务管理》练习题汇总(4)

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支

付一次利息，其筹资费率为3%；

（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%；

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年

按8%递增；

（5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资金成本。 （2）计算该企业加权平均资金成本。

7．某投资者准备从证券市场购买入A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为15％。 要求： （1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。

（2）假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6％，当

前每股市价为58元。投资A股票是否合算？

（3）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收

益率。

（4）若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收

益率。

（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合？

8．甲方案在三年内每年初付款100元，乙方案在三年内每年末付款100元，若年利率为10%，则两方案在第

二年末的价值相差多少元？

9．某人拟从银行贷款20万元，年利率为12%，每月计复利一次，每月等额偿还本息，30个月还清，试计算：

（1） 每月还款额为多少？

（2） 第一个月还款额中本金和利息各为多少？第21个月还本金和利息各为多少？ （3） 20个月后该人想将余款一次付清，应还多少？

（4）如果在还完第10个月款后，另再还5万元，余款在剩余月份等额偿还，剩余月份每月应还多少？ （5）如果该贷款该为每半年计复利一次，每月等额偿还本息，则贷款的实际有效月利率为多少？

10．某投资人2003年欲投资购买股票，现有A、B两只公司股票可供选择。从A、B公司上年12月31日会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为800万元，发放的每股现金股利为5元，其发行在外股数共100万股，每股面值10元；B公司2002年税后净利400万元，发放的每股现金股利为2元，其发行在外股数共100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的?系数为2，市盈率为5，B公司股票的?系数为1.5，市盈率也为5。 要求：（1）通过计算股票价值并与目前股票价格比较判断两公司股票是否值得购买。

8

（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？该组合的风险如何？

二、小案例

某公司从银行获得1000万元贷款进行投资，年复利率为10%，贷款期限为5年。银行提出以下五种可供选择的偿还方式：

①全部本息到债务期末一次付清；

②每年末只付利息，债务期末付清本金； ③每年末偿还20%本金和当年利息； ④债务期间每年末等额偿还本息； ⑤在后三年每年末等额偿还本息。

假如你是该公司的财务经理，你将考虑哪些因素并如何考虑选择贷款的偿还方式？

第5章 投资管理——练习题与案例

一、分析计算题：

1． 某项目净现金流量如下表所示。计算投资回收期、净现值和内部收益率（i=10%），并判断项目可行性。

0 1 2 3 4 5 6 年末 -50 -80 40 60 60 60 60 净现金流量（万元） 2． 某公司5年前以7500元的价格购买了一台机器，当时预计使用寿命15年，15年末预计残值为零，采用直线法计提折旧。现在公司考虑用一台12000元寿命为10年的新机器替换旧机器，这样销售额将从每年10000元扩大到12000元，而且使运营费用从7000元降到5000元。新机器在第10年末的帐面价值与市场价值均为2000元。旧机器目前市场价值为1000元。公司所得税率为40%，资金成本率为10%，问公司是否应购买这台新机器？

3． 某公司拟上一投资项目，投资总额预计为13000元，其中包括营运资本（流动资金）投资1000元，其余

投资全部形成固定资产。项目当年投资当年达产，经营期10年，每年销售收入为12000元，付现成本为5000元。按税法规定项目寿命期末固定资产折旧残值为2000元，但预计市场价值可达3000元。公司计划按负债与权益比率2：3为项目筹资，估计负债的年利率为7.25%，公司股票的β系数为1.04，政府债券的收益率为6.5%，相对于政府债券的股票市场风险补偿（即Km-Kf）为7%。公司所得税率为40%。试根据上述资料，计算该项目的投资回收期和净现值，并判断其经济可行性。

4． 某炉具公司正考虑引进一条新生产线。预计新生产线将引起在第1年年初投入现金70万元，在第1年末

投入现金100万元。预计税后现金流量第二年为25万元，第三年为30万元，第四年为35万元，从第五年一直到第十年每年为40万元。尽管该生产线十年以后可以继续使用，但公司宁愿保守一些，十年以后的现金流量忽略不计。

（1） 如果公司要求的报酬率是15%，则该项目的净现值是多少？能否接受该项目？如果要求报酬率

是10%，情况又会怎样？

（2） 该项目的内部收益率和投资回收期各为多少？ 5． 完美炊具公司正在评价三个投资项目：（1）生产一种新式系列吕锅；（2）扩展现有炊具产品线，增加几

种尺寸；（3）开发一种高质量的新产品。如果只有考虑中的项目才能被接受，各项目预期的现值和投资额如下： 项目 投资额（元 ） 未来现金流量的现值 1 200000 290000 2 115000 185000 3 270000 400000 如果同时实施项目1和2，就不会产生规模经济，所需投资额和未来现金流量现值仅为单独实施这两个项目时的简单加总。如果同时实施项目1和3，则可产生规模经济，因为购入的机器中有一台可用于两个生产过程，项目1和3所需投资合计为440000元。如果同时实施项目2和3，在产品营销和生产方面可以获得规模经济，但在投资方面却不能。项目2和项目3联合实施所产生的预期未来现金流量的现值为620000。如果同时实施三个项目，上述规模经济仍然存在，但必须增加125000元扩大工厂，因为现有空间不能同时满足三个项目需要。问：公司应该选择那个或哪些项目？

6． 天南公司正考虑收购地北公司，该公司与天南公司属同一个行业。地北公司目前每年现金流量为200万

元，兼并后，预计产生协同效应将导致该现金流量在今后十年内每年以15%的速度增长，第十年以后预计现金流量将保持稳定。为保证实现上述现金流量，天南公司需要每年末投资100万元。为了便于分析，天南公司只计算25年内的现金流量。

（1） 天南公司将从收购中每年实现的预期现金流量是多少？

9

（2） 如果公司的必要报酬率为18%，天南公司愿意支付的最高收购价格是多少？ 7． 某公司生产一种新产品，项目总投资100万元（假定均为固定资产），使用期5年，按直线法折旧，不计

残值。经预测，每年可销售新产品20套，单位价格10万元，单位变动成本5万元，年固定总成本（不含折旧）为30万元。公司基准折现率为10%，所得税率为50%。

（1）试分别计算不考虑所得税和考虑所得税两种情况下的帐面临界点、现金临界点 …… 此处隐藏：3682字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……