财务管理练习题(8)

来源：网络收集时间：2026-08-24

导读： 5.最佳资本结构是指（）达到最大，同时（）达到最� � 正确答案：企业价值、加权平均资本成本简答题 1．经营杠杆与经营风险的关系正确答案：经营杠杆作用只是放大了有关因素变动带来的经营风险，但经营杠杆的大

5.最佳资本结构是指（）达到最大，同时（）达到最小。正确答案：企业价值、加权平均资本成本简答题

1．经营杠杆与经营风险的关系正确答案：

经营杠杆作用只是放大了有关因素变动带来的经营风险，但经营杠杆的大小并非经营风险大小的同义语。

2．财务杠杆与财务风险的关系正确答案：

财务杠杆作用只是放大了有关因素变动对每股收益（EPS）的影响，但财务杠杆大小并非财务风险大小的同义语。 3．资本结构决策的意义正确答案：

（1）合理安排债务债务资本比例有利于降低企业的资本成本（2）合理安排债务资本比例有利于发挥财务杠杆作用（3）合理安排债务资本比例有利于提高公司价值。 4．简述MM理论正确答案：

无公司所得税，资本结构不影响企业价值和资本成本；有公司所得税，负债越多，企业价值越大。

5．资本结构决策的基本方法正确答案：

基本方法有比较资本成本法、每股收益无差别点分析法、比较公司价值法和比较杠杆比率法。计算题

1．ABC公司资本总额为250万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联杠杆系数。正确答案：

DOL= 320×(1－60%)÷（320×(1－60%)－48）=1.6

DFL=〔320×(1－60%)－48〕÷（320×(1－60%)－48－250×45%×14%）=1.25 DTL=1.6×1.25=2

2．某公司本年度销售收入为1000万元，边际贡献率为40%，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长为20%，请计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。正确答案：

边际贡献总额=1000×40%=400（万元），息税前利润=400－200=200（万元），

DOL=400/200=2，下年息税前利润=200×（1+2×20%）=280（万元）

3．某公司2010年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率25%。要求：

(1)计算2010年边际贡献； (2)计算2010年息税前利润； (3)计算该公司联合杠杆系数。正确答案：

4．某企业去年销售额为500万元，息税前利润率(息税前利润占销售额百分比)为10%，借款总额200万元，平均借款利率为5%，该企业复合杠杆系数为2.5，试求今年在销售增长

10%的情况下，企业的息税前利润能达到多少？正确答案：

5．宏达公司某年销售额为100万元，税后净利为10万元。若财务杠杆系数为1.6，固定成本为24万元，所得税税率为20%，公司预期明年销售额为120万元。试计算每股收益会增加的幅度。正确答案：设利息费用为I

由DFL={100000/（1－20%）+I}÷{100000/（1－20%）}=1.6，得I=75000，则DTL={100000/（1－20%）+75000+240000}÷{100000/（1－20%）}=3.52，故息税前利润增长幅度为

{（1200000－1000000）/1000000}×100%×3.52=70.4%。 6．某公司2010年资本总额为1000万元，其中长期债务资本400万元，长期债务年利率10%，普通股资本600万元（24万股）。现因扩大生产规模，需追加筹资200万元，筹资方案有二种选择：（1）发行债券，年利率12%；（2）增发普通股8万股。预计2011年息税前利润为200万元，假设公司所得税率25%。请用EBIT-EPS分析法(每股收益无差别点法)作出选择，并说明理由。正确答案：

7．某公司目前发行在外普通100万元（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润预计增加到200万元。现有两个方案可共选择： ⑴按12%的利率发行债券；

⑵按每股20元发行新股。公司适用所得税率25%。要求：

⑴计算两个方案的每股净收益；

⑵计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； ⑶计算两个方案的财务杠杆系数； ⑷判断哪个方案更好。正确答案：

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