《国际金融学》习题(4)

提出的。这一学说的主要论点是：人们之所以需要外国货币，是因为它在发行国具有购买力。因此，一国货币对另一国货币的汇率主要是由两国货币分别在两国所具有的购买力决定的。两国货币购买力之比，决定两国货币交换的比率，也就是汇率。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。

12、利率平价理论又称远期汇率理论，是由英国经济学家凯恩斯于1923年在其《货币改革论》一书中首先提出，后经西方一些经济学家发展而成。利率平价理论认为，由于各国间的利率存在着差异，投资者为获取较高的收益，就将其资本从利率低的国家和地区，转移到利率高的国家和地区。其获利目的能否达到，关键是两地货币汇率是否变动。如果汇率变动对其不利，有时不仅不能赚钱，还会遭到损失。为避免此种情况，投资者会在外汇期货市场，按远期汇率将其投资于利率高的国家的收益，卖为利率低国家的货币，并将此收益同投资于利率低国家的收益进行对比。对比的结果，便是投资者选定投资方向的依据。两国投资收益差驱使资本在国际间流动，直到通过利率调整，两国投资收益相等，国际间的资本流动才会停止。

13、从表面上看，自由兑换是一国货币能不能自由地与其他国家货币兑换的问题，但其实质则是一国的商品和劳务能不能与其他国家自由交换。这种能否自由兑换和自由兑换的程度，是与一国经济在国际上的地位密切相关的，是受一国商品、劳务在国际、国内市场上的竞争能力、资本余缺状况等许多因素制约的。因此，一国货币能否自由兑换，必须具备以下几个条件：

（1）有充分的国际清算支付能力；

（2）具有合理的汇率水平和开放的外汇市场； （3）具有完善有效的宏观调控系统； （4）国民对本币具有信心；

（5）具有宽松的外汇管制政策或取消外汇管制； （6）微观经济实体对市场价格能作出迅速反应。

14、1994年我国对外汇管理体制进行了重大改革。与过去改革相比，这一次的改革明确提出：外汇管理体制改革的长远目标是实现人民币的自由兑换。这就意味着，对经常项目和资本项目的外汇管制将逐步取消，对国际间正常的汇兑活

动和资金流动将不进行限制。这一改革目标的提出基于我国改革开放的前景，并参照了国外的经验。具体来说，有以下主要内容：

（1）建立单一的、以市场供应关系为基础的、有管理的浮动汇率制； （2）实行外汇收入结汇制，取消外汇留成；

（3）实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换； （4）建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持合理及相对稳定的人民币汇率；

（5）强化外汇指定银行的依法经营和服务职能；

（6）对资本项目的外汇收支仍继续实行计划管理和审批制度； （7）外商投资企业外汇收支的管理；

（8）停止发放外汇兑换券，取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通。 15、国际货币基金组织的宗旨是：

（1）通过建立一个就国际货币问题进行磋商和合作的常设机构，促进国际货币合作；

（2）促进国际贸易平衡地发展，并借此提高和保持高的就业率和收入水平，开发所有成员国的生产性资源，依次作为经济政策的主要目标；

（3）促进汇率的稳定，保持成员国之间有秩序的汇兑安排，避免竞争性货币贬值；

（4）协助建立成员国之间经常性交易的多边支付体系，取消阻碍国际贸易发展的外汇限制；

（5）在有充分保证的前提下，向成员国提供临时性资金融通，以增强其信心，使其有机会在不采取危害本国和国际经济的情况下，纠正国际收支失衡；

（6）根据上述宗旨，缩短成员国国际收支失衡的时间，减轻失衡的程度。 国际货币基金组织的主要职能是：

（1）就成员国的汇率政策、经常项目支付以及货物的兑换性问题确立一项行为准则，并实施监督；

（2）向国际收支发生困难的成员国提供必要的资金融通，以使它们遵守上述行为准则；

（3）向成员国提供国际货币合作与协商的场所。 16、欧洲货币市场的主要特点是： （1）自由的经营环境； （2）方便的调拨选择； （3）独特的利率体系； （4）较少的税费负担； （5）可选的货币多样： （6）广泛的资金资源； （7）方便的地理位置；

（8）银行同业间的交易占主导。

17、国际资本流动的新特点主要有以下几个方面：

（1）国际间接投资明显超过国际直接投资的规模而成为国际资本流动的结构主体；

（2）跨国公司是国际资本流动的助推器； （3）国际资本投资主体多元化；

（4）金融创新和金融衍生工具的出现与广泛应用，以及现代通讯技术的发展，为国际资本流动自由化提供了物质基础；

（5）投资重点转向服务业和技术密集型制造业。 七、计算题

1、在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，由此可知：

7.6220+0.0027=7.6247 7.6254+0.0031=7.6285 3个月后的汇率为US$1=HK$7.6247/7.6285

2、在标准货币为同一种货币（美元）时，采用交叉相除法，由此可知： 8.3000/2.6080=3.1825 8.3010/2.6070=3.1841 德国马克兑人民币的汇率为DM1=RMB￥3.1825/3.1841

3、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560

美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560 1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750 英镑兑美元的汇率为￡1=US$1.4730/1.4750 在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知： 1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789 即期英镑对马克的汇率为￡1=DM2.5757/2.5789

4、将三个市场的汇率换算为同一种标价法，计算其连乘积如下： 2*1.93*（1/3.8）>1，由此可知：可以进行套汇。

具体操作如下：在法兰克福市场将马克兑换为英镑，然后在伦敦市场将英镑兑换为美元，最后在纽约市场将美元兑换为马克。

5、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.88/153.01

根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下： 153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89 153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.89/152.99

6、（1）在US$1=DM1.7000的情况下，若按市场汇价兑付，需支付400万马克/1.7=235.29万美元。但因做了期权买权交易，可以按协定价格买进400万马克，这样该公司在美1=的1.7000的市场汇价情况下，支付的美元总额为：（400万马克*0.5050）+（400万马克*$0.0169）+400万马克*0.5%/2=202万美元+6.76万美元+1万美元=209.76万美元。

（2）在US$1=DM2.3000的情况下，若按市场汇价兑付，仅支付400万马克/2.3=173.9万美元，远小于按协定价格支付的202（400*0.5050）万美元，所以该公司放弃期权，让合约自动过期失效，按市场汇价买进马克，支付的美元总额为：173.9万美元+7.76万美元=181.66万美元。

八、论述题（略）

1、参考教材[姜波克、杨长江编著《国际金融学》（第二版），高等教育出版

社，2004年9月第二版。下同）第208页——211页。 2、参考教材第291页——293页。 3、参考教材第34 …… 此处隐藏：1839字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……