资产管理论文-中国资产管理公司运营状况分析(2)

依据IMF的统计，从1980年以来，发生严重金融问题的108例中，由于银行不良贷款引发的有72例，占67%；发生金融危机的有31个国家共41起，其中由不良贷款引发的有24起，占50%以上。因此，威胁金融系统安全运行的主要风险仍然是不良贷款问题。 AMC存在的必要性分析

中国国有商业银行通过重组和改制，较大幅度地降低了不良贷款比率，但银行体系的不良贷款规模仍然比较庞大。截至2005年9月末，全部商业银行(包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行)不良贷款余额12808亿元，不良贷款率8.58%。从四家国有商业银行来看，经过1999年的不良资产大规模集中剥离和改革中的财务重组，不良贷款的比率逐年下降，但是，不良贷款的余额仍然高达10175亿元，不良贷款率为10.11%。此外，国有商业银行2004年二季度和2005年二季度不良贷款大幅\双降\，分别源于中行、建行和工行通过财务重组对总计10190亿元不良贷款的集中处置。 根据2005年银监会第2季度的统计数据分析，79.43%的不良贷款集中在国有银行，其次是股份制商业银行占11.78%，城市商业银行占8.14%，农村商业银行和外资银行的占比不到1%。

从2005年起，银监会将在国内的外资银行纳入不良贷款统计范围，从而可以看到中资银行与外资银行的差距。在2005年第1季度，国有商业银行不良资产比率为15%，远高于股份制商业银行的4.9%和外资银行的1.2%。

中国正处于经济转型期，经济结构调整和企业改制过程中，金融企业和工商企业都会有相当数量不良资产需要处置，商业银行系统不良贷款比例较高的情况将会在较长一段时期内存在。此外还有政策性银行、农信社等机构的不良资产以及金融机构日常经营过程中产生的不良资产。商业银行改制后，未来是否能够避免出现大规模的不良资产，在很大程度上首先取决于客户的整体素质和银企关系。 AMC未来发展战略

关于中国AMC的发展方向，理论界主要有三种观点:一是AMC完成既定任务目标后，予以解散。二是根据AMC财务可持续状况，不能够存续的予以关闭，能够存续的向商业化转型。三是将四家AMC的政策性业务整合，全部划归一家AMC，使其成为批发性处置金融风险的常设政策性机构，其余三家根据财务状况，选择关闭或商业化转型。我们认为，无论是朝哪一个方向转型或发展，AMC都要先解决以下几方面的问题。

一是处理好政策性业务与商业性业务分离的问题。总体来看，商业银行日常经营产生的不良贷款主要依靠自身进行处置，也可以通过商业性机构用专业化方式进行处置，而出现重大问题的银行以及濒临倒闭的金融机构，其不良贷款的处置主要通过存款保险机构和其他专门机构，动用公共资金进行处置。中国经济转轨时期，金融机构市场退出的问题时有发生，建立专门的政策性的AMC，能够有效降低金融机构和地方政府的道德风险行为，提高资产处置专业化水平。

二是明确AMC的组织体制和发展方向。四家AMC在大规模处置不良资产完成后，需要进一步明确发展方向。

第一，建立政策性的AMC。政策性的AMC可以是国有独资公司，并按照《公司法》的要求建立规范化的公司制度，建立董事会、监事会制度，由国家授权的机构或部门委派董事会成员和监事会成员；资金来源主要为公共资金，即财政拨款、央行再贷款等；经营目标不是盈利最大化，而是在短时间内将不良资产处理完毕，最终损失由财政负担。

第二，建立商业性的专门机构。总的来看，在AMC的政策性业务与商业性业务分离后，承担商业性业务机构的发展方向可以分为三类。一是仍然保持AMC功能的专门处置不良资产的机构。二是具备投资银行功能和国有资产经理管理功能的全能型机构。三是为不良资产处置和企业并购重组的服务商。

AMC也可以重组为具备投资银行功能和资产管理功能的机构。目前四家公司管理着上万亿元资产，对数万户企业拥有债权或股权；近年来通过托管证券公司等开拓了新的业务领域。这些构成了规模庞大、分布广泛的资产池，是AMC开展投资银行业务稳定的业务资源。中国在相当一段时期，不良资产的存量和流量都较大，因此，需要建立具备投资银行功能和资产管理功能的机构，即具有不良资产收购、评估和处置，以及兼有投资、证券承销、推荐上市、资产证券化、机构托管清算、资产评估、财务及法律咨询等功能的专门机构。该类机构可以在原有AMC基础上实行股份制改造，吸收多元化主体入股，成立有限责任公司。该类机构的组织结构可以是功能性的或目标导向性的。 三是AMC通过多种途径处置不良资产。

灵活运用资产出售方式。AMC应当根据资产的性质采用恰当的处置形式，处理好分包出售与分散处置的关系。一般情况下，对于额度较大的项目通过分散单个项目处置可能会取得比较好的效果，而对于一些小项目，采用打包的方式进行集中处置会比较好。对于具有价值提升潜力的资产的处置，主要包括具有重组价值的资产和大部分债转股企业的股权资产，AMC应全面掌握不良资产的地区分布、产业结构、资产状况等基本情况，并从打破地区限制、行业整体以及产业发展的角度来制定处置的总体思路。

探索新的不良资产处置模式。从AMC专业化技术手段的实施看，应建立多层面的不良资产推介、信息披露和资产营销的网络体系，更有效地组织和实施不良资产打包处置、资产拍卖和资产招标。借助于现代投资银行手段，对具有行业、市场特点以及有资产关联特点的资产群开展重组、并购和置换运作，并充分利用AMC的上市推荐、证券承销和财务顾问咨询手段，将不良资产价值提升和提高资产处置效率相结合。依托资本市场开发新型的不良资产转让和投资的工具与载体，其中包括:分包；托管；单个不良资产销售；批量打包出售；资产担保融资拍卖；建立合资或合作企业；不良资产证券化；财产信托处置不良资产等等。 积极争取地方政府的支持。在AMC以往的资产处置工作中，也在一些方面得到了地方政府的支持，特别是债转股项目。由于债转股政策性较强，涉及到税收优惠、费用减免、人员安置等问题，如果没有地方政府的配合和支持，很难顺利开展工作。 同时，要完善AMC的内控制度和激励机制。

妥善处理AMC资产处置损失。许多国家的政府为处置不良资产，维护金融稳定，动用大量公共资金弥补处置损失。例如，美国的RTC名为公司，实际上是一个独立的政府机构，其资金来源于国会的拨款。中国四家AMC处置不良资产形成的损失，相当大的部分也需要动用公共资金来弥补。为避免资产处置累计