[927]农林牧渔行业2017年度投资策略报告：政策之变与周期成长-20

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证券研究报告/投资策略报告2017年02月03日农林牧渔政策之变与周期成长

-农林牧渔行业2017年度投资策略报告

评级：增持（维持）[Table_Profit]

基本状况

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行业-市场走势对比[Table_Report]

相关报告 Table_Finance]

重点公司基本状况

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投资要点

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投资策略报告

内容目录

种植链投资逻辑的转变：以“供给侧结构性改革”为核心................................. - 6 -国内农业政策的十年变化：从2008年到2017年 ...................................... - 6 -大景气视角：新种植季迎周期拐点，深加工利润同比改善................................. - 8 -玉米价格先跌后稳再回升，2017/18种植季迎周期拐点.............................. - 8 -

消化陈化粮背景下，燃料乙醇再迎发展良机 ............................................. - 10 -种业：产品为王，龙头迎接新一轮增长期......................................................... - 12 -2016/17推广季：行业库存再迎回升，优秀品种卖断 ............................... - 13 -

国内种企高度分散，集中度不高................................................................ - 14 -

转基因政策朝向合法化演进，千亿市场静待变革...................................... - 15 -

种业策略：龙头估值业绩双升，黑马博市值弹性...................................... - 17 -种植综合服务：需求步入快速增长期，中长期配臵.......................................... - 18 -提效增收构成种植综合服务200亿利润的源泉......................................... - 18 -

过剩周期下储藏刚需创造粮仓百亿收益..................................................... - 19 -

“北粮南运”形成流通贸易100亿元利润空间......................................... - 20 -

种植综合服务饱含商机，各类主体跃跃欲试 ............................................. - 23 -土地制度：期待2017年耕地及农垦政策红利加速释放.................................... - 24 -2017年土地流转进入纵深推进期，耕地经营权流转是主要看点............. - 24 -

主产区是红利释放集中地，农垦改革仍是重要突破点............................... - 25 -畜禽养殖行业：周而复始，布局后周期稳健成长.............................................. - 27 -能繁母猪持续低位，生猪存栏逐步恢复，价格中枢下行........................... - 27 -

饲料行业景气持续好转，业绩逐步兑现..................................................... - 28 -动物疫苗：招标改革下市场化加速，优势企业全年高增长............................... - 30 -招标调整影响有限，相应企业仍有30%业绩增长 ..................................... - 30 -

规模化带动猪高端苗增速提升，牌照、新病及技术升级提供成长性......... - 31 -

推荐优势企业贯穿全年机会....................................................................... - 32 -禽链：6月开始进入商品代价格快速上涨阶段.................................................. - 33 -大宗农产品：把握周期向好品种，关注下游和产业整合................................... - 34 -油脂库存周期继续向好，短期易涨难跌..................................................... - 34 -

橡胶供需紧平衡，初显牛市特征................................................................ - 35 -

棉花持续去库存，竞争品价格上行助推棉价走强...................................... - 36 -

白糖处于转折期，关注牛尾在供需缺口下的再冲高 .................................. - 37 -2017年农业投资策略：周期变道，静候成长 ................................................... - 40 -重点公司推荐 .................................................................................................... - 41 -隆平高科（000998.SZ）：内生外延并举，种业龙头腾飞在即 .................. - 41 -

登海种业（002041.SZ）：进入新一轮成长期............................................ - 42 -

禾丰牧业（603609.SH）：区域龙头后周期享高增长................................. - 43 -

中牧股份（600195.SH）：疫苗板块的弹性品种，国改催化主升浪........... - 44 -

生物股份（600201.SH）：龙头增长提速，战略扩张打开估值空间........... - 44 -风险提示............................................................................................................ - 46 -天气自然风险............................................................................................. - 46 -

- 2 -

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投资策略报告

政策风险.................................................................................................... - 46 -

行业竞争与产品风险.................................................................................. - 46 -

图表目录

图表1：2008年十七届三中全会传递的7大政策信号....................................... - 6 -图表2：“十三五”期间中国农业现代化主要指标 .............................................. - 7 -图表3：过去10年中国农业政策重点的转变历程.............................................. - 8 -图表4：中国玉米供需平衡表.............................................................................. - 9 -图表5：吉林玉米现货价格走势及预测............................................................... - 9 -图表6：玉米深加工企业开工率........................................................................ - 10 -图表7：东北地区深加工企业收购玉米的补贴.................................................. - 10 -图表8：我国生物质燃料乙醇补贴政策的演变.................................................. - 11 -图表9：我国燃料乙醇产能（2016年） ........................................................... - 11 -图表10：2016年种植各细分板块龙头业绩分化明显....................................... - 12 -图表11：国内杂交玉米种子需求量和库存走势 ................................................ - 13 -图表12：国内杂交水稻种子需求量和库存走势................................................ - 13 -图表13：“两杂”种子市场价格连续两年企稳回升 .......................................... - 13 -图表 14：种子企业注册资本分布 ..................................................................... - 14 -图表 15：各种企营业收入差别明显................................................................ - 1 …… 此处隐藏：21235字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……