我国商业银行引进境外战略投资者效应的实证研究——基于经营效率

为加快我国银行业改革步伐,银监会出台了一系列大力支持引进境外战略投资者的政策,各大银行也纷纷赶上了＂引资快车＂。文章运用随机前沿法(SFA)和固定效应法(FE),对13家银行在2000年到2009年的财务数据样本进行了实证分析,并且对可能出现的内生性问题作了适当处理。研究发现,中资银行的经营技术效率和权益报酬率在引进境外战略投资者后都有显著的改善,但其效果并不是立竿见影

我国商业银行引进境外战略投资者效应的实证研究基于经营效率的面板数据研究李凤

[摘要]为加快我国银行业改革步伐，银监会出台了一系列大力支持引进境外战略投资者的政策，大银行也纷各纷赶上了“引资快车”。文章运用随机前沿法( F和固定效应法( E, 1 S A) F )对 3家银行在 20 0 0年到 2 0 0 9年的财务数据样本进行了实证分析，并且对可能出现的内生性问题作了适当处理。研究发现，中资银行的经营技术效

率和权益报酬率在引进境外战略投资者后都有显著的改善，其效果并不是立竿见影的，但而是有个时滞过程。 技术外溢效应大约在第 3年之后才会凸显出来，并且随着时间的推移，这种效应又会渐渐减弱。研究证明，引“入境外战略投资者”这一策略在中国现阶段的运用是有效果的，要实现从资本结合到理念融合，到效果凸但再显需要一定的时间和过程，是一蹴而就的。不

[关键词】商业银行管理；外战略投资者；境经营效率；随机前沿法；固定效应法中图分类号：8 12 F3 .文献标识码： A文章编号：04 3 2 (0 2 0 -0 1一0 10 - 9 6 2 1 ) 4- 1 1_ 6 - - -

作者简介：李风 (9 1一)女， 18。四川广汉人，上海财经大学博士后流动站经济学博士后，研究方向：微观经济学、司金公融。四川成都 60 7 10 3

引言

从改革开放以后，国的国际化进程不断加中速。外国投资也逐渐从简单的加工业向纵深发展。自 20 02年银监会发布《外金融机构人股中境资金融机构管理办法》之后，资参股我国商业银外行的脚步大大加快。截至 2 1 0 0年底，有 4家实共

效的途径，以使中资银行的风险管理体系向着可全面、学、效的方向迈进，银行流程再造、科有在人力资源体制改革和薪酬激励机制等领域为中资银行带来先进理念，供可供借鉴的经验。其三，提引进境外战略投资者有利于引进国外的金融产品和金融业务，快我国金融创新和金融结构优化进加程；并有利于加快吸收国际先进银行的经验和技术，促进银行业业务开拓创新。其四，资本充足率偏低一直是困扰我国商业银行的难题，随着金而融对外全面开放的

时限和国际同一监管标准约束的I,临近通过境外资金补充资本不失为见效快的最优方案之一。同时引进境外战略投资者，为也 IO的成功增加了一个重要的砝码。当然，有专 P也家和学者认为引入境外战略投资者可能会导致我国商业银行控制权的流失，而会使我国经济发进展陷入受制于人的风险之中。反对者的主要观点有危及国家金融安全论、管理创新无助论、人治法理成果得不偿失论，以及股权贱卖论。

施股改的大型商业银行、4家中小商业银行引进 2境外机构投资者，进资本约 3 0亿美元。引 0 关于商业银行引进境外战略投资者是否有利于我国银行业的发展，金融实务工作者和理论是研究者一直关注的问题。有些学者和专家认为引进境外投资者利多弊少，我国商业银行深化改是

革的必经之路，因为在国内寻找资本难以引发制度上的根本变革，引进国外资本则能够带来新而的生产力要素。其一，司治理结构缺陷是我国公商业银行管理水平低、良资产比率高、乏竞争不缺力等问题的制度根源。构建现代化的商业银行， 引进海外战略投资者，其是治理完善、术先尤技进、业绩优异的大型金融机构，有助于中资银行改善公司治理结构，高公司治理水平。其二，提引进境外战略投资者是向国外银行业学习的便捷、有

关于外资人股中资银行的动机问题，学术界各方也持有不同观点。基本上可以归纳为以下几类：其一，海外投资者可以通过银行参股来降低进