证券投资分析论文(4)

金数额，在这种情况下，企业、机构投资进入股市的钱也会相应减少。”在债券市场方面，央行上调存款准备金率将直接收缩银行信贷扩张的速度，对债券市场的影响较为直接，也较大。存款准备金率上调后，从银行整体的资金运用情况出发，部分商业银行还是会抛售流动性较好的债券，这将对债券市场造成较大影响。此外，银行投向债券市场的规模必将减少，这将影响债券市场的后期资金供给。而在准备金率调整的过程中，也不排除一些流动性欠佳的中、小型银行为了筹措资金，抛售债券，加速债券市场的下跌。根据经济学的理论,股票价值等于其预期收益的现值,即预期收益除以贴现率。而利率的变化导致贴现率同方向变化。因此,在预期收益不变的情况下,股票价值与利率成反比:下调利率使贴现率下降,证券价值升高;反之亦然。利率调整会影响上市公司的资金使用成本,进而影响其预期收益。下调利率,企业借贷成本减少,预期收益增加,股价相应攀升;利率提高,企业借贷成本增加,股价下跌。 从投资市场层面来看,资金为追求收益最大化,总是流向收益较高的市场。下调利率,货币收益降低,股市收益率相对升高,一部分资金从银行流向股市,股市资金增加,股价攀升;反之,上调利率,股价下跌。

存款准备金率历次调整一览表

次数 时间调整前调整后调整幅度

5 2011年5月18日(大型金融机构) 20.50% 21.00% 0.5 (中小金融机构) 17.00% 17.50% 0.5 4 2011年4月21日 (大型金融机构)20.00%20.50% 0.5

(中小金融机构)16.50%17.00% 0.5

3 2011年3月25日 (大型金融机构)19.50%20.00% 0.5

(中小金融机构)16.00%16.50% 0.5

2 2011年2月24日 (大型金融机构)19.00% 19.50% 0.5

(中小金融机构)15.50% 16.00% 0.5

1 2011年1月20日 (大型金融机构)18.50%19.00% 0.5

(中小金融机构)15.00%15.50% 0.5

上调时间存款基准利率 贷款基准利率

调整前 调整后 调整幅度 调整前 调整后 调整幅度 2011年4月6日 3.00% 3.25% 0.25% 6.06% 6.31% 0.25% 2011年2月9日 2.75% 3.00% 0.25% 5.81% 6.06% 0.25% 2010年12月26日2.50% 2.75% 0.25%5.56% 5.81% 0.25% 2010年10月20日2.25% 2.50% 0.25%5.31% 5.56% 0.25%

1.3对市场的预测

经历了2008年的暴跌和2009年大半年的反弹后，A股市场陷入了震荡盘整的格局,这与宏观经济表现和政策取向是一致的。进入2011年后，我认为市场这种震荡调整的行情还