国债研究论文(4)

发行与管理的最大原则。债发行规模过大蕴藏了一定的风险, 通过优化国债的期限结构可以有效地降低规模过大的风险。夏杰长从国民经济应债能力和财政应债能力两方面比较中外国债规模, 得出三个基本结论:不能简单照搬发达国家经验, 需逐步创造一些基础性条件中国国债规模处于国民经济应债能力宽松而财政债务重负的矛盾之中; 对国债发行进行增长中的“微调”是一种有效的政策选择。

（三）、国债发行问题研究

1、徐山辉、杜德顺探讨了我国国债发行条件和发行方法的市场化问题,认为增加短期国债的发行非常必要。李兴对中国与日本国债的种类构成、发行方式和还本付息等进行了比较研究, 提出我国应建立起一个“发行市场化、品种多样化、券面无纸化、交易电脑化”的国债市场。高红霞和陈方正、林坚实对摊销制、承销制和招标制等国债发行方式进行了评价, 认为招标方式乃大势所趋, 必须调整国债管理的政策目标井大力开拓国债市场资金供给的渠道。丁孜山和茶新河、

曲晓霞认为国债架起了银行和市之间的桥梁, 对国债市场的逐步法律化、规范化、制度化发展进行了肯定, 同时指出国债发行还存在结构不合理、坷竿、定错位、市场体系缺乏统一性、国债交易缺乏流动性、交易市场范等问题,因此, 应当采取完善国债发行方式、培育机构投资主体、促进利率市场化、恢复国债期货交易、适时发展国内外国债市场、构筑统一债券市场和监管体系等措施, 以保证国债市场的健康、持续、稳定发展。李添发、祝文静、线颜茹等人对凭证式国债发行问题进行了深人的研究, 认为凭证式国债发行存在期限结构单一、发行成本居高不下、流动性有待提高、缺乏有效的监管手段、还本付息方式单一等问题, 应调整凭证式国债期限结构,丰富国债市场投资主体; 加强国债承销机构监控机制建设内控制度建设:加强国债发行市场管理, 完善监督机制; 确定合理的国债利率水平; 建立国债基金偿债基金制度。钱津认为我国国债的发行必须实现三个转变, 即由要面向居民发行转为主要面向金融机构发行; 由发行与银行储蓄同样品种的债券转为发行与银行储蓄品种不同的债券; 由委托银行向居民个人发行转为财政部门自设国债发行机构。霍宏涛认为以促进公开市场操作为目的的国债发行机制改革不但不能完善公开市场操作, 反而会使财政负担加重, 增加通货膨胀风险。人民银行必须在公开市场操作之外寻求发展新的政策工具, 而发展货币市场和票据市场, 加强再贴现工具的运用是一个比较好和比较现实的选择。

二、中国国债发展

（一）、发展历史

我国从1981 年恢复发行国债到1996 年底, 累积发国债近6000 亿元, 到1996 年底, 国债余额达3803 亿元。年度人民币国债发行额增长率相当高,从1981年的40多亿元增加到1996 年的近2000 亿元。另外, 值得注意的是, 我国国债规模的变化还表现出明显的阶段性、阶梯式上升的特征。