不确定性分析及风险决策

不确定性分析及风险决策

第一节 不确定性分析

第二节 盈亏平衡分析

不确定性分析 及风险决策

第三节 敏感性分析 第四节 概率分析 第五节 风险决策

不确定性分析及风险决策

第一节 不确定性分析不确定性的原因:

(1)政治经济形势，资源条件，技术发展情况等因素未来的变化; (2) 预测方法和工作条件局限性，投资、成本、产量 、价格等基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差 不确定性分析是研究项目中各种因素的变化和波动对 其经济效益影响的方法。

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(一) 风险和不确定性： 确定性 certainty 风险性 risk 已知最终状态，如国库券利息。 不知道最终的状态，知道概率。企业债券 ，风险与利润的关系。 不确定性 uncertainty 既不知道状态，也不知道概率。 技术经济分析中的不确定性：被评价项目(方案)的预测 效果与将来实施后的实际效果的差异。

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(二) 不确定性分析的意义：1. 有助于投资决策者对工程项目各因素的影响趋势和影响程度有一 个定量的估计，使得项目的实施对关键因素和重要因素予以充分的考虑 和控制，以保证项目真正取得预期的经济效益； 2. 更有助于投资决策者对工程项目的不同方案做出正确的选择。比较 方案的经济性和风险性。

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(三) 建设项目经济评价中不确定性分析的常用方法 可归纳为三种具体方法。 1. 盈亏平衡分析方法。 适应于企业财务评价，运用产量-成本-利润的关系和盈亏 平衡点，来分析项目财务上的经营安全性。

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2. 敏感性分析适应于国民经济评价和企业财务评价。找出影响经济效

益的最敏感因素和数据,以便加以控制的方法。3. 概率分析

适应于国民经济评价和企业财务评价。获得经济效益目标(有关指标)实现的可能性(概率)的方法，如实现 NPV的概率有多大、项目IRR的概率分布如何等等。经济评 价有关文件要求“有条件时，应进行概率分析”。

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第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念方案的经济效益受到销售量、成本、产品价格等的影响。当这些因 素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目 的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点(BEP),判断投资方案对不确定

因素变化的承受能力，为决策提供依据。盈亏平衡：项目既不盈利也不亏损的临界状态。 目的：分析产量、成本和赢利三者之间的关系，判断某些不确定因 素的变化对方案经济效益的影响，为决策提供依据。 可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

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二、线性盈亏平衡分析假设：

1. 产量等于销售量，销售量变化，销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系，企业主管不会通过降低价格增加

销售量。2.假设项目

正常生产年份的总成本可划分为固定和可 变成本两部分，其中固定成本不随产量变动而变化，可变 成本总额随产量变动呈比例变化，单产品可变成本为一常 数，总可变成本是产量的线性函数。

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3.假定项目在分析期内，产品市场价格、生产工艺、技 术装备、生产方法、管理水平等均无变化。 4.假定项目只生产一种产品，或当生产多种产品时，产 品结构不变，且都可以换算为单一产品计算。 盈亏平衡与预计的正常年份产品产量或销售量、生产 成本、产品售价等相关，可以用产品产量/销售量、销售 收入或生产能力利用率等来表示。

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(一) 以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡

S P Q

C VcQ C f式中：S C P Vc Cf 销售收入； 总成本； 产品价格； 单位产品的可变成本； 总固定成本。

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在盈亏平衡时，销售收入等于生产总成本，设此时产量为Q0。此产量称为保本产量。P Q0 Vc Q0 C f

Q0

Cf P Vc

盈亏平衡点 BEP - break-even-point,即销售收入等于总 成本的点。当Q>BEP时，项目盈利;当Q<BEP时，项目亏损 。当Q=BEP时，项目处于盈亏平衡。

BEP越低，项目盈利的可能性越大，亏损的能性越小，项目有较大的抗经营风险能力。 在选择方案时，同等条件下应选择盈亏平衡点较低的方 案。

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年产品成本

销售收入 S

成本 C

S=PQ

年产品成本 QVc

年固定不变成本 Cf

产量Q

产量Q

年销售收入 BEP 年产品成本

成本 C

亏损区

Q0

产量Q

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(二) 以销售价格表示的盈亏平衡 在一定的生产条件下，销售总收入与总成本达到收支

平衡时的产品售价。设盈亏平衡点为P0。

P0 Q Vc Q C f

P0 Vc

Cf Q

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最低价格 P0

P0=f(Q)

产量Q

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(三) 以生产能力利用率表示的盈亏平衡在单位售价一定的条件下，为了维持收支平衡，必须

有一个最低规模的产量，即设备的最低生产能力利用率。

式中： Qs

Cf Q0 Φ 100% 100% Qs ( P Vc )Qs设计生产能力；

Q0Φ

盈亏平衡生产能力；最低生产能力利用率。

实际上，是盈亏平衡产量的另一种表现形式。

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(四) 多品种产品的盈亏平衡分析 采用临界收益法来进行分析。

临界收益：产品Ri销售收入减去可变成本后的余额。反映 了产品补偿总固定成本能力的大小。

Ri Si Vc,i Qi

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产品代号 1 2 n

销售量 Qi Q1 Q2 Qn

临界收益 Ri Q1 Q2 Rn

固定成本 Ci Ci

Ri 临界收益率 ri ,表示单位产品i补偿总固定成本 Qi 的能力。通常应优先安排ri大的产品生产。

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临界收益法盈亏平衡分析的步骤：1.

Ri ri Qi

2. 按i大小排序，并计算累计销售量和累计临界收益。

ri 的大小次序 1 2 n

各产品的 ri r1 R2 rn

?

Qi Q1 Q1+Q2 Q1+ +Qn

? Ri R1 R1+ R2 R1+ + Rn

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3.确定盈亏平衡点所在的产品区域。 当累计临界收益首次大于或等于总固定成本时，该区域

即为盈亏平衡点所在的产品区域。4.计算盈亏平衡点对应的产量

设盈亏平衡点所在产品区域的产品序号为k,则盈亏平衡产量为：k 1 i 1

Q0 Qi

C f Rii 1

k 1

rk