20 外汇与汇率制度

第五篇 国际金融与经济均衡第19章 第20章 第21章 第22章 国际收支 外汇与汇率制度 国际资本流动与国际金融危机 开放经济中的内外均衡与政策选择

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第一节 外汇与汇率

一、外汇的概念 外汇有动态和静态两种含义： 1.动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑 换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系 的行为。 2.静态意义上的外汇又有广义和狭义之分： 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之 间结算的支付手段2

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《中华人民共和国外汇管理条例》 第三条对外汇的范围规定：

“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产： 1.外国货币，包括钞票、铸币； 2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、 邮政储蓄凭证； 3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、 股票； 4.特别提款权、欧洲货币单位； 5.其他外汇资产。”2013-5-20 3

第20章 外汇与汇率制度外汇与汇率 汇率的决定及其影响因素 汇率制度

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二、外汇的特征 ① ② ③

1.外汇是一种金融资产 2.外汇必须以外币表示 3.用作外汇的货币必须具有较充分的可兑换性 货币的可兑性程度，可以分成以下三类： 完全的可自由兑换货币 有限的或部分的可兑换货币 不可兑换货币 1996年12月1日，基本实现了经常项目交易 的人民币自由兑换5

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三、汇率的概念与标价

(一)汇率概念： 汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外 汇的买卖价格。 它是两国货币的相对比价，也就是用一国货 币表示另一国货币的价格。

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二、汇率的标价方法

1.直接标价法(应付标价法) 是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国 货币来表示其汇率。 100USD=683.53CNY 1EUR=9.63CNY 2.间接标价法(应收标价法) 是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数 额的外国货币来表示其汇率。 1CNY=0.146USD 1CNY=0.104EUR7

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3.美元标价法(纽约标价法)

是指在纽约国际金融市场上，除对英镑(以 及后来的澳元和欧元)用直接标价法外，对 其他外国货币用间接标价法的标价方法。以 一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其 他货币的汇率表示方法。 美元标价法由美国在1978年9月1日开始实行， 目前是国际金融市场上通行的标价法。 1USD=88.81JPY8

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第二节 汇率的决定及其影响因素(自学)

一、汇率的决定 1.国际金本位制度下汇率的决定基础 金本位条件下的两种货币的含金

量对比叫铸币平价。 铸币平价是决定两种货币汇率的基础。 在外汇市场上，由于受外汇供求因素的影响，汇率有 时会高于铸币平价，而有时又低于铸币平价，然而， 汇率的波动幅度受黄金输送点的限制。 附：案例

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案例：设英镑对美元的铸币平价为4.8665,价值1英镑的黄 金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是， 英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即4.8965 (4.8665+0.03)和4.8365(4.8665-0.03)之间波动。

$/￡ 4.8965 4.8665 4.8365 02013-5-20

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2.纸币流通制度下的汇率决定理论① ② ③ ④ ⑤

国际借贷论 汇兑心理论 购买力平价论 资产市场论 货币论

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①国际借贷论

英国学者乔治· 葛逊于1861年在其著作《外汇理论》 中系统提出了国际借贷论。 结论：当一国的流动债权(外汇收入)大于流动 债务(外汇支出)时。外汇的供应大于需求，因而外 汇汇率下降。一国的流动债务大于流动债权时，外汇 的需求大于供应，因而外汇汇率上升。一国的流动借 贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态， 不会发生变动。

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②汇兑心理论

法国学者阿夫达里昂在其1927年出版的《货币、 价格与外汇》一书中系统提出了汇兑心理论 结论：外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币 所作的主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评 价中边际效用的大小为转移的。外汇的边际效用递减， 而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决 于外汇的边际效用与边际成本之比。

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③购买力平价论瑞典学者古斯塔夫· 卡塞尔在其1922年出版的《一九 一四年以后的货币与外汇》一书中系统地提出了购买 力平价论，简称PPP或3P理论。 结论：两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在 本国的购买力之比，即购买力平价决定的。 附：绝对购买力平价 相对购买力平价

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绝对购买力平价

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相对购买力平价

B 国的价格指数 基期的绝对购买力平价×──────── A 国的价格指数 B 国的价格指数 ≈基期的汇率×──────── A 国的价格指数

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