杜邦分析方法应用于东风汽车经营分析 - 图文(10)

第一章 绪论

图4-6 2011-2014年东风汽车存货周转率对比图

数据来源：根据2011-2014年东风汽车财务报表，经整理得出

由以上图表可以知道，东风汽车2011年的存货周转率是8.09，2012年下降到7.04，2013年又上升到9.17，2014年保持上升趋势，为10.07。存货周转率指标的好坏代表企业存货管理水平的高低，根据上图图表特征显示，东风汽车的存货周转率先是下降，后是持续上升，说明东风汽车加强了存货的控制和管理，降低了存货的占用水平，提高了存货运营效率。

4.1.3 权益乘数

表4-6 2011-2014年东风汽车权益乘数对比

年度 比率 权益乘数 2014 2013 2012 2011 2.46 2.60 2.48 2.58 资料来源：根据东风汽车2011-2014年财务报表，经计算的得出

由表4-6可以知道，东风汽车2011年的权益乘数是2.58，2012年下降到2.48，2013年比2012年有所上升，为2.60，但到了2014年下降到2.46。总体来看，东风汽车2011至2014年这四年的权益乘数是先下降、后上升，又下降，变化是比较波动的。对企业而言，权益乘数是财务杠杆的一种，有放大权益报酬率的作用。权益乘数越大，可以为企业带来更多的杠杆收益，但同时财务风险也会随之增加。因此，在企业管理中很有必要优化资本结构，以达到企业价值最大化的目标。

4.2 盈利能力的影响因素

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华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文） 表4-7 2011-2014年东风汽车净资产收益率有关指标

期间 2011（基数） 净资产收益率 6.27% 销售净利率 2.17% 0.12% 0.26% 0.81% 总资产周转率 1.12 0.93 1 0.88 权益乘数 2.58 2.48 2.60 2.46 2012（报告期1） 0.28% 2013（报告期2） 0.68% 2014（报告期3） 1.75% 资料来源：根据东风汽车2011-2014年财务报表，经计算的得出

基数指标：2.17%×1.12×2.58=0.0627 ① 首先用2012年的指标进行连环替代

第一次替代：0.12%×1.12×2.58=0.0035 ② 第二次替代：0.12%×0.93×2.58=0.0029 ③ 第三次替代：0.12%×0.93×2.48=0.0028 ④

②-①=0.0035-0.0627=-0.0592，是由于销售净利率由2.17%变成0.12%对净资产收益率的影响；

③-②=0.0029-0.0035=-0.0006，是由于总资产周转率由1.12变成0.93对净资产收益率的影响；

④-③=0.0028-0.0029=-0.0001，是由于权益乘数由2.58变成2.48对净资产收益率的影响； 总影响数额=-0.0592-0.0006-0.0001=-0.0599 其次用2013年的指标进行连环替代

第一次替代：0.26%×1.12×2.58=0.0075 ⑤ 第二次替代：0.26%×1×2.58=0.0067 ⑥ 第三次替代：0.26%×1×2.60=0.0068 ⑦