希腊主权债务危机的成因与影响

希腊主权债务危机的成因与影响

Studies on causes and impacts of Greek sovereign debt crisis

张 锐

作者简介

张 锐，广东技术师范学院经济学教授Author

Zhang Rui, Professor, Guangdong Polytechnic Normal University

摘 要

日益严重的希腊主权债务危机将希腊推向了欧元区主权债务问题的风口浪尖，由此也形成了影响欧元区稳定运行的严峻挑战。

该文基于国际金融危机对希腊经济与财政运行状况的影响，分析了引起希腊主权债务危机的成因及解决途径，指出解决希腊主权债务危机除了希腊自身的努力外，依然需要国际社会尤其是欧盟的援助。从全球的角度看，其他经济体的主权债务问题也同样值得警惕和重视。

Abstract

The country’s deteriorating sovereign debt crisis has put Greece at the center of European sovereign debt woes, and also severely challenges the stability of the euro area. This paper discusses the impact of the international financial crisis on Greece’s economic and fiscal situations, and analyzes the causes and solutions to its sovereign debt crisis. It points out that apart from Greece’s efforts, international assistance, especially from the European Union, is also inevitable. In addition, sovereign debts of other countries should also be closely monitored in view of the global economy.

在

全球所有国家主权债务中，希腊国家的债务危机格外吸人眼球。这一国土面积仅13万多平方

上升至113.4%。目前希腊债务的绝对额为2800亿欧元，但其国民生产总值只有2400亿欧元。从数据上看，希腊实际已经“破产”。

由于目前希腊政府欠下的债务多属于私营部门，

公里、人口不到1100万的文明古国，近期不仅承受着十分沉重的债务煎熬，而且其政府信誉也遭到了国际著名评级机构不约而同的负面下调。更加严重的问题还在于，作为欧元区的成员国，如果希腊庞大的债务问题得不到有效解决，势必会强力掣肘原本复苏艰难的欧盟经济，并可能导致欧盟共同体的离散与分解。

因此该国依然可以通过借新债还旧债的方式来获得外部资金。根据希腊政府的财政预算方案，2010年，该国将发行530亿欧元国债筹资，相对于2009年600亿欧元而言，尽管这一融资规模有所降低，但仍然直接推大了债务雪球。据希腊财政部预估，到2010年年底，希腊的债务余额将上升至GDP的120.8％，即2949亿欧元，希腊将成为今年欧元区债务负担最重的经济体。

国际社会一般将一国负债占GDP比例的60％视

一、希腊债务危机的基本现状

自此次国际金融危机以来，希腊国家的债务问题不时地跳入人们的眼帘，其严重程度几乎超出了所有人的想象。资料表明，2008年希腊财政赤字还仅是GDP的7.7%，但2009年这一数字已飚升至12.7%。与庞大财政赤字如影随形的是其对外负债。2008年希腊债务余额为GDP的99％，而至2009年，该数据

作“警戒线”，而根据欧盟《稳定与增长公约》的规定，成员国财政赤字不能超过当年国内生产总值的3%，公共债务不能超过当年国内生产总值的60%。

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Chinamoney March 2010

显然，无论从哪个指标衡量，希腊债务问题已经到了岌岌可危的地步。可怕的是，越滚越大的债务包袱已经直接影响和干扰着希腊百姓的衣食住行。根据Eurobarometer的调查，90%的希腊人认为经济债务影响到了自身生活，89%的希腊人认为事态将继续恶化。而为了表达自己的不满，希腊选民在2009年10月揭竿而起，一举推翻了负债累累的旧政府。

不过，惠誉国际和标准普尔等国际评级机构并没

以用希腊政府的债券作为抵押品参与欧洲央行的流动性供给计划。但是，倘若随着经济进一步复苏，欧洲央行重新调高抵押品门槛至A-，或者希腊主权评级再遭下调的话，希腊银行的融资能力势必受到严重的打击。

二、希腊债务危机的主要导因

自2001年正式加入欧元区之后，希腊经济借助于大欧盟的力量一路凯旋，特别是在金融危机前的5年时间中，希腊经济保持了年均7%以上的增长速度。然而，金融危机不仅使希腊的外向型主导产业遭受严重冲击，而且也使其靠举债谋取息差的财政运作方式步履维艰。

在欧盟经济体中，希腊属于经济欠发达国家。由

有因为希腊政权的更新而对希腊网开一面。在2009年年初将希腊主权评级调低至“A-”的基础上，标准普尔日前再将希腊长期信贷评级从“A-”下调至“BBB+”，而惠誉国际和穆迪投资者服务机构信评也紧随其后，前者将希腊主权债务评级调降至BBB+，后者也将希腊的债务评级由此前的Ａ2降至Ａ1，并维持负面前景评价。特别需要强调的是，金融危机之后，欧洲央行将贷款抵押品门槛从正常的A-下调至 BBB-，这样，即便是希腊评级被下调至目前水平，希腊银行仍然可

于经济基础比较薄弱，特别是工业制造业比较落后，希腊主要以海运、旅游和侨汇这三大外需型产业作为自己获取外汇收入的支柱产业，而在金融危机期间，

所受冲击最为严重的恰恰是这些产业。

2010.3 中国货币市场

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作为世界前15个旅游目的地国家之一，希腊的

三、拯救希腊的基本手段与力量

作为一个从属于欧元区的新兴市场国家，希腊没有自己独立的货币，自然不能通过货币贬值的途径来稀释自身债务压力；作为一个经济欠发达国家，希腊也没有如同美国那样发行世界货币的强大权力，当然就不能通过发行货币的方式来减轻自己的债务包袱。因此，希腊的债务危机只有通过非货币化的方式才能解决。

值得欣慰的是，希腊政府对解决债务危机依然充

旅游业占到了其GDP的18%，不过，希腊的游客主要来自欧美，尤其是以美国人为主，因此，在欧美民众因金融危机失去工作或者收入急剧减少的情况下，希腊旅游业所受到的影响就不难想象。根据希腊葡萄园联盟会提供的数据显示，与2008年相比，2009年赴希腊旅游的美国游客减少了24.2%,同时欧盟成员国进入希腊的游客也锐减了19.3%，来自两地的旅游业收入分别减少16.2%和14%。无独有偶，运力占世界总量20%和欧盟总量50%的希腊航运业也步入萧条。数据显示，金融危机期间，希腊有400多艘散货船因银行收紧信贷而被封存，占希腊海运总船只的10%，相应地，希腊航运业2009年的年收入下降了27.6%，航运业对经济的贡献率由原来的7%下降到仅有1.2％。支柱产业的萎缩直接导致了希腊财政收入的锐减。

严峻的挑战还在于，在财政收入无法支撑金融危

满信心。日前，希腊政府公布了未来3年的财政预算计划，承诺将通过削减公共支出、改革税收体系等措施将2010财政年度的财政赤字占GDP比例从现在的12.7％至少削减到9.1%，而到2012年底以前，将财政赤字占比降低到 2.8%。不过，这一方案要经过欧盟委员会长达5个月的全面评估之后才能最后厘定。

以经济增长成效逐渐冲抵债务负担可能是最有效

也是最务实的途径。据渣打银行计算，以希腊过去5年GDP年均增长7%，及其名义利息开支维持近5.5%估算,负债占GDP比率或可缓步下降,而倘若基本盈余能够达到GDP的1.5%,负债占GDP的下降速度更会加快1倍。但是，希腊未来的经济发展状况似乎并不支持这一分析。据希腊财政部预测，2010年希腊国内经济增长约为0.2％，2011年也仅为1.5%。这样的经济增长趋势显然无法卸掉沉重的债务包袱 …… 此处隐藏：6243字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……