我国影子银行体系及其监管研究

我国影子银行体系及其监管研究

作者简介：李蔚，中南财经政法大学金融学博士研究生、安徽财经大学金融学院讲师，研究方向：银行管理、金融理论；苏振天，中南财经政法大学金融学博士研究生，安徽财经大学金融学院讲师，研究方向：宏观经济、金融。

〔*〕本文研究得到国家社会科学基金青年项目（10CJL041）、安徽财经大学青年重点研究项目（ACK-YQ11062D）以及中南财经政法大学百篇优秀博士论文培育项目的资助。 《学术界》（月刊）总第167期 ○李蔚，苏振天 （中南财经政法大学金融学院，湖北武汉430073）

〔摘要〕

在金融危机引发的经济危机席卷全球的背景下，维护金融安全应当是各国金融市场监管的出发点和落脚点。影子银行体系的超常规发展和信用扩张，是影响我国金融安全的重要因素。本文对影子银行的范畴进行了界定，全面梳理了我国的影子银行体系，并进一步分析了影子银行体系对我国金融体系产生的冲击，最后针对我国的影子银行体系提出了有关监管建议。 〔关键词〕影子银行；金融稳定性；监管策略 影子银行这一新概念在国际金融危机后浮出水面并在国内外广泛传播。从次贷危机到欧债危机都有其身影，加强影子银行体系监管成为G20峰会上的国际社会共识。近年来，我国影子银行业务快速发展，通过影子银行体系进行的融资活动流量有可能超过银行贷款规模。影子银行在不断促进金融发展的同时，也蕴藏着极大的风险。2011年江苏泗洪的高利贷事件、温州危机、珠三角危机都使我国影子银行的系统性风险逐渐显现，事实上商业银行、信托公司等正规金融形成的影子银行业务同样潜伏着较大的风险。影子银行问题已经取代经济减速和通货膨胀成为新的金融问题，它给我国货币政策的有效性和金融体系的稳定性带来了强烈的冲击，探讨影子银行体系问题不仅为我国的金融创新找寻可持续的发展路径，也将为我国宏观调控和金融监管提供有益的借鉴。〔1〕 一、影子银行的范畴界定 “影子银行体系”概念是由美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦考利于2007年提出的，他用影子银行体系指代那些“有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行以外的机构”。与此相类似的概念还包括盖特

纳于2008年提出的“平行银行系统”以及国际货币基金组织论及的“准银行”概念。〔2〕 在金融危机爆发后，这些概念被逐渐统一为“影子银行”。尽管概念已统一，但对“影子银行”的界定却见仁见智。美联储主席伯南克把影子银行定义为“除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构。”英格兰银行保罗·塔克将“影子银行”定义为“向企业、居民和其他金融机构提供流动性、期限匹配以及提高杠杆率等服务，从而在一定程度上替代商业银行核心功能的那些工具、结构、企业或市场”。然而，这些定义并没能体现出“影子银行”发挥类似商业银行功能却受较少监管的特征。我们也无法通过上述定义，准确地界定“影子银行”的存在形式。根据我国当前对影子银行概念的理解和运用情况，我们可以把影子银行定义为：那些游离于监管体系之外的，行使部分传统银行功能，但运作模式、交易方式、监管制度等都与传统银行完全不同的金融机构、金融工具和金融运作机制的总和。它的本质内涵不仅仅指具备独立法人资格的非银行金融机构，还涵盖各种类似或替代

传统银行业务的业务部门和金融工具。 二、我国影子银行体系 由于至今对影子银行还没有明确定义并且西方国家的影子银行体系与我国有很大差异，因此，社会各界对我国影子银行体系的判定尚无统一结论。鉴于此，我们参照前面的定义并比对中国的经济现实从机构和工具两个方面对我国的影子银行体系做了全面的梳理归纳。

（一）我国影子银行的主要组织形式 从机构层面看，西方影子银行体系中最有代表性的机构包括投资银行、按揭金融公司、结构化投资实体、私人股权基金和对冲基金等。中国的影子银行与西方影子银行有很大不同，因此其在组织形式上也会表现这种差异性。 1．银行机构内部的影子银行 银行机构内部的影子银行主要指由于商业银行内部的金融创新和分工协作而产生的银行理财相关部门。国内商业银行自2004年以来不断推出的理财产品和服务可以通过种种方式绕开贷款规模管控，银行理财相关部门被归为银行体系内部的影子银行。银行理财相关部门也是整个影子银行体系中最重要的交易对手或中间人，正是因为有了这些部门，证券公司、信托公司、基金公司以及其他证券化机构等非银行机构才得以利用商业银行丰富的客户、资金和项目资源，成为名副其实的影子银行。 2．信托投资公司 信托投资公司被认为是中国最具备影子银行特征的机构。在银信合作业务中，信托投资公司履行了部分投资银行的职责，商业银行提前将不良贷款卖给信托公司，信托投资公司又将其证券化后卖给大户和机构投资者。这与美国的房地产信

贷证券化业务有类似之处。 3．监管机构批准的非银行业金融机构 中国存在着众多经监管机构核准的从事特定金融业务的非银行业金融机构，它们也是我国影子银行体系的重要组成部分。目前这类机构包括企业集团财务公司、汽车金融公司、金融

租赁公司、金融消费公司、小额贷款公司等。它们一般不组织吸收公众存款，需要依据核准的业务范围经营。这类机构相对来说能够处于监管之下，但监管的方式和政策方面仍存在诸多不足，监管相对较弱。〔3〕 4．政府相关部门核准或报备的专业性公司 政府相关主管部门为支持特定群体，依据职责分工运用行政手段协调部分资源以服务特定对象，或为达到特定目标而创设的特有功能机构，如典当行、青年互助与创业信贷、专业合作社、担保公司等类似机构。这类机构由于金融需求较多发展也较快，往往从事直接的或间接的信贷业务，同时接受的金融监管也相对较少。

5．民间金融组织 民间金融组织主要指从事我国非正规金融业务的金融组织，它们多从事不易观测到的地下金融活动。民间金融主要有民间借贷、民间集资、合会和私人钱庄以及其它地下金融组织。相对于一般民间融资活动，地下金融组织不注册、不纳税、不依据公开规则开展信用活动，而专门从事资金借贷、甚至是高利贷活动，有时还从事非法金融及融资活动，因此危害更大。 6．资金富裕的大型企业 由于紧缩的货币政策使得中小企业更难通过正规银行渠道融资，越来越多的中国大型企业和组织正在利用手中多余的现金，间接向实体或虚拟经济投放资金。

中国扬子江船业（控股）有限公司在2011第二季度就有四分之一的税前利润来源于放贷业务。中国移动、中粮集团等国有大型企业构成了我国影子银行体系的重要部分。

（二）我国影子银行的主要金融工具 从金融工具的层面上看，西方发达经济体中的影子银行主要是建立在衍生品、结构化证券的基础上，并由此形成了产品线、业务部门、机构等产业组织。由于投资银行业务和各种证券化产品在国内发展相对迟缓，影子银行体系中的金融工具与国外相比也存在较大差异。 1．银行理财产品 银行间的具有影子银行特征的理财产品大体上可以分为两类：一类是与银行资产池类似的产品，它会投资于银行间的债市及信贷类的资产。第二类产品是银信合作类产品，是银行和信托公司合作的产品。目前银行理财产品市场主要通过组合管理类产品发放信贷，银行理财部门将贷款、债券、票据等打包成理财产品，通过压缩表内资产以获取业务发展空间和流动性 …… 此处隐藏：6480字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……