创业板上市企业公司治理结构对盈利能力的影响(3)

　　本文认为，首先应当保持适当的股权集中度，有效发挥大股东的作用。目前创业板的市场尚不成熟，适度的股权集中能有效控制股权过于分散造成的“搭便车”现象，有助于第一大股东充分的动力和能力利用自身的控股地位监督和管理企业的经营现状，提高企业的盈利能力。 
　　同时，创业板上市企业应当适度分散股权所有者，使国家成为政策的制定者和监管者，充分发挥法人股在公司治理中的积极作用，并努力提高流通股股东的话语权，提高股权治理的效率。这样，一方面能够减轻“一股独大”下第一大股东侵害中小股东及公司利益的严重程度，另一方面可以完善企业的监督机制，提高公司治理效率，有利于加强企业的整体盈利能力，提高企业的经营业绩。 
　　第二，强化企业的董事会独立性。基于创业板资本市场的现状，强化创业板上市企业董事会的独立性，能够显著提高企业的治理效率。首先，应当进一步适当扩大董事会的规模，以确保董事会能够最大限度地代表足够多利益相关者的意志，降低董事会被管理层收买、垄断情况的发生。尤其是深受大股东影响的独立董事，为了它能真正自主、有效地保障董事会独立性，企业应积极建立健全可相关的制度，努力营造合适的环境，这样既确保独立董事在公司决策中正当的话语权，同时强化了董事会的独立性，有效制衡内部人员的控制，有助于提高企业的盈利能力。 
　　第三，完善管理层激励机制。本文认为，有效的薪酬激励和股权激励都能有效地提高创业板上市企业的盈利能力。基于现代企业所有权与经营权的分离的现状，管理层成为了通过有效的经营管理，优化资源配置，实现股东利益最大化的关键主体。因此，如何有效地激励管理层，关系到整个企业的经营业绩和企业在市场的竞争地位。考虑到股权激励在中国国情下执行的局限性，优化薪酬结构，加大管理层薪酬和企业业绩的相关性，应当成为完善管理层激励机制的重要手段。既能强化管理者对企业的忠诚度，又能提高企业的盈利能力。（作者单位：湖南师范大学商学院） 
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