人民币汇率波动与我国出口相关性计量分析(2)

　　■■=7591.6240-946.0689X■ 
　　由此得到，残差序列et=Yt-（7591.624-946.0689Xt）。 
　　第二步，检验et的平稳性。若et为平稳的，则X与Y是协整的，反之，则两者之间不是协整的。若X与Y不是协整的，则它们的任意一个线性组合都将是非平稳的，因此，残差序列et也将是非平稳的。换句话说，对残差序列et的平稳性检验，也就是对X与Y之间是否存在协整关系的检验。 
　　由检验结果可知，在1%的显著性水平下，t检验统计量值为-3.826912，小于相应临界值-3.5745，充分表明残差序列是平稳序列，不存在单位根，说明货物出口金额与人民币实际有效汇率之间存在协整关系，表明二者之间存在着长期均衡关系。 
　　由于货物出口金额与人民币实际有效汇率之间存在长期稳定的均衡关系，说明不存在伪回归问题，即回归分析有效。由之前的回归分析结果可知，人民币实际有效汇率每变动0.01，我国货物出口金额将反向变动9.46亿美元，即人民币实际有效汇率每上升0.01，将导致我国货物出口金额减少9.46亿美元，人民币实际有效汇率每下降0.01，将导致我国货物出口金额增加9.46亿美元。 
　　4、误差修正模型。人民币实际有效汇率与出口货物金额之间存在协整，表明两者之间有长期均衡关系。但从短期来看，有可能会出现失衡，为了增加模型精度，把协整回归中的残差项et作为均衡误差，建立误差修正模型。 
　　以dY作为被解释变量，以dX和et-1作为解释变量，最终得到误差修正模型结果如下： 
　　△Y=-5.1139-1810.1360△X-0.5186et-1 
　　上述结果表明，出口货物金额的变化不仅取决于人民币实际有效汇率的变化，还取决于上一期人民币实际有效汇率对均衡水平的偏离，误差项et-1的系数-0.5186体现了对偏离的修正，上一期偏离越远，本期修正的量就越大，即系统存在误差修正机制。 
　　三、结论及建议 
　　（一）结论。通过对2009～2012年的月度数据实证分析可以得知，人民币实际有效汇率与我国货物出口金额金额之间确实存在着长期稳定的均衡关系，人民币实际有效汇率与我国货物出口金额之间存在反向变动的关系，人民币实际有效汇率每变动0.01，我国货物出口金额将反向变动9.46亿美元，这表明，人民币升值将导致我国出口减少，人民币贬值将导致我国出口增加。实证分析的结果在一定程度上支持着传统理论，即人民币升值，将导致我国出口竞争力下降，出口减少；人民币贬值，将使得我国出口竞争力提高，出口增加。 
　　（二）建议。人民币升值对我国的影响是有利有弊的，所以我们要采取必要的措施充分发挥人民币有利的一方面，趋利避害。采取适当措施，缓解人民币汇率升值的压力。例如，我国可以通过调整对外贸易的地理结构来减轻对美国市场的依赖程度；可以采取适当措施控制外汇储备的增长速度，调整我国的外汇储备币种结构和总量规模来减轻其迅速增长带来的压力。通过这些措施，可以在一定程度上缓解人民币升值的压力，为渐进式调整人民币汇率水平打下坚实的基础。 
　　主要参考文献： 
　　[1]强永昌等.有关人民币汇率问题的对外贸易分析[J].世界经济研究，2004.8. 
　　[2]卢向前，戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994-2003[J].经济研究，2005.5.