《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得(5)

　　复利的威力

　　让我再加上一项我相信会令你震惊的计算：如果假想这家机构每年向投资经理及顾问等各类“帮手”支付1%的资产，其最终收益便会减少一半，只能增至26.5亿元。这就是77年时间里，当标普500指数实际上实现了11.8%的年回报率，再用减少1个百分点的10.8%增长率重新计算时所发生的事情。

　　对复利的认识

　　那些经常鼓吹政府预算赤字会带来厄运的人(就像我多年来经常做的那样)可能会注意到，在我人生过去的77年里，我们的国债增长了大约400倍。这是40000%!假设你已预见到这种增长，并对赤字失控和货币贬值的前景感到恐慌。为了“保护”自己，你可能会避开股票，转而选择使用你的114.75美元购买3.25盎司的黄金。

　　这种所谓的保护会带来什么呢?你现在的资产价值仅约为4200美元，不到美国企业中一个简单的无管理投资所实现收益的1%。这种神奇的金属无法与美国人的勇气相比。

　　我们国家几乎难以置信的繁荣是以两党合作的方式实现的。自1942年以来，我们有7位共和党总统和7位民主党总统。在他们任期内，这个国家在不同时期经历了病毒式的通货膨胀、达21%的最优惠利率、几场有争议且代价高昂的战争、总统辞职、房屋价值全面崩溃、导致社会瘫痪的金融恐慌以及一系列其他问题。所有这些都产生了可怕的头条新闻，而现在一切都已成为历史。

　　圣保罗大教堂的建筑师克里斯多佛·雷恩(Christopher Wren)就葬在伦敦的那座教堂里。在他的墓旁贴着这样的描述(从拉丁文翻译过来)：“如果你想寻找我的纪念碑，看看你的周围。”那些对美国经济剧本持怀疑态度的人，应该思考一下他传递的信息。

　　1788年——回到我们的起点——除了一小群雄心勃勃的人，以及一个旨在将他们的梦想变成现实的、尚处萌芽状态的治理框架之外，真的没有什么特别的。今天，美联储估计我们的家庭财富为108万亿美元，这个数字规模高到几乎让人难以理解。

　　还记得在这封信的先前部分，我描述留存收益是伯克希尔繁荣的关键吗?美国也是如此。在美国的会计制度中，类似项目被称为“储蓄”。“储蓄”我们所有的。如果我们的祖先把他们生产的东西全部消费掉，就不会有投资，不会有生产率提升，也不会有生活水平的飞跃。

　　查理和我高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是我认为应该被称为“美国顺风”的产物。对于美国企业或个人来说，吹嘘自己“单枪匹马就完成了这一切”已不能用傲慢来形容。在诺曼底整齐排列的简单白色十字架应该让那些做出如此声明的人感到羞愧。

　　世界上还有许多其他国家有着光明的前途。关于这一点，我们应该感到高兴：如果所有的国家繁荣，美国将更加繁荣，也将更加安全。在伯克希尔哈撒韦，我们希望在海外大举投资。

　　然而，在未来的77年里，我们的主要收益几乎肯定将来自“美国顺风”。我们很幸运——非常幸运——有这种力量在我们身后。

　　9. 年度股东大会

　　伯克希尔2019年股东大会将在5月4日周六举行。如果您考虑参加，查理和我希望你来，请参阅A-2页和A-3页里面的时间表。这么多年来，股东大会的日程安排基本上都差不多。

　　如果您不能亲自来奥马哈，那也请您观看雅虎的网络直播。雅虎的Andy Serwer和他的同事有关大会的报道非常精彩。他们将直播整个股东大会，并采访身在美国和海外的许多伯克希尔高管、名人、金融专家和股东。自从雅虎开始直播股东大会以来，全世界对每年五月第一个周六发生在奥马哈的事情产生了浓厚兴趣。雅虎的直播将于美国中部标准时间上午8：45分(北京时间5月4日晚21：45)开始，直播还提供中文普通话翻译。

　　在过去的54年里，查理和我都热爱我们的工作。每天，我们都在做我们想做的事情，与我们喜欢和信任的人一起工作。现在，新的管理结构让我们的生活更加愉快。

　　整个团队，在Ajit和Greg的指挥下，业务在逐渐扩展，现金像尼亚加拉瀑布一样流入。我们拥有一批才华横溢的管理者和坚如磐石的企业文化。股东们，无论未来如何演变，你们的公司都能应付自如。