中国风险投资发展史(4)

4.风险投资运作的良好环境是风险投资业发展的外部条件。

多渠道的资金来源，不仅解决了风险企业各发展阶段的资金来源问题，而且也形成了分散投资风险的体系。同时，完善的证券、股票市场和产权市场法制化的市场管理，发达的信息系统网络和技术、金融咨询服务机构，使风险投资得以高效顺利运行。

当今世界上一些风险投资业较发达的国家都已拥有了一大批掌握先进科学技术且富有创新和冒险精神的风险创业家和精通高科技投资和市场营销管理的金融界风险投资家。他们之间的密切合作大大减少了风险企业的管理风险。成功企业的示范作用对于风险投资业的发展也具有一定的促进效应。英特尔（Intel）、苹果（Apple）、微软（Microsoft）、雅虎（Yahoo！）等一批高科技创

新企业的惊人发展正吸引着投资家去参与风险投资。

二 中国风险投资现状如何

(一)中国风险投资的发展历史极其存在的问题

中国的风险投资起步较晚。新中国成立后，由于长期实行一切科研和开发经费由政府的财政或行政主管部门层层分配的管理体制，科研与生产尤其与商品生产相脱节，加上当时的企业和金融机构也不是独立的经济实体，因此，生产、金融部门一直没有对技术开发投资的热情，就更谈不上风险投资，因而使大量科技发明成果不能及时推广转化为商品。据有关统计资料显示，我国每年省部级以上的科技成果超过一万项，专利申请每年达两万余项，而其中能迅速转化为现实生产力的还不足20%，远远低于发达国家60—80%的水平。同时，我国高科技产业产值仅占工业总产值的8%，大大低于发达国家30—40%的水平；科技进步在我国经济增长中的贡献率仅为20—30%，而发达国家则为60—80%4。

1985年9月，由国家科委和中国人民银行支持，国务院正式批准成立了我国第一家风险投资公司——中国新技术风险投资公司（CVIC）。1991年，国务院《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》出台，这表明高科技风险投资在我国已开始受到政府高度重视。

直到1995年国务院（关于加速科技进步的决定），以及1996年国务院（关于“九五”期间策划科技体制改革的决定），再次强调了要发展高科技风险投资，才掀起了一股进行风险投资考察、调研、尝试的浪潮。近几年来，各种风险投资公司、中心、顾问公司等大批涌现，据统计，全国22个省市已创建的各类科技信托公司。然而科技投入用于高科技产业的很少，用于成果转化中的更少，长期“师出无名”。由于研究开发经费紧张，很多好设想未能入选，即使被选中的，也由于科技经费不足，只能做到样机鉴定而被迫终止，根本无力进行二次开发、中间试验，技术不成熟、不配套从而不能转化为生产力，难于商业化、产业化5。

截止到1998年，我国已经拥有了数十家从事风险投资的公司，它们也仅仅是对高科技产业进行股权投资；另外，投资的对象也不是高科技中小企业的创业初期，而是已发展到一定阶段，刚刚从项目投资中脱胎出来，不是完整的创业性投资，因此也就谈不上自始至终地参与企业的科技开发、成果转让、人才引进及

其它的高科技企业管理，因而，也就不是真正意义上的风险投资。

(二)近几年来，对于中国风险投资市场来说，也出现了较为积极的因素

一方面，高新技术交易风头正劲

被认为是中国技术市场“风向标”的北京技术市场，仅仅一两年时间，高新技术成果一跃成为技术交易的主流。

上市公司逐渐成为中国高新技术交易的主力军，资本优势快速推进高新技术交易增长。上海2001年上市公司技术产权交易量大增，占技术产权交易所总交易量的55％，其中高新科技交易占了相当的比重。

同时，风险投资开始大举介入技术交易市场。业内人士认为，高新技术投资是高风险和高利润产业，没有风险投资的介入难以取得重大突破。交易所有关负责人表示，未来资金退出和套现渠道的不断拓宽，将使拥有强大实力的社会资本真正成为高新科技成果转化、科技企业发展和国有资本战略性调整的动力源泉，高新技术将不可避免地成为风险投资家追逐的对象。

外资研发机构大举进入技术市场，也是促进中国高新技术交易急剧增长的因素之一。2000年，外资研发机构仅有7项技术合同认定登记，合同成交额为12.62亿元，而2001年外资研发机构有55项技术合同认定登记，合同成交额达到26.59亿元，同比增长111％。上海作为中国另一个重要的技术交易市场，涉外技术产权交易也获得迅速发展，外资介入技术产权交易主要集中在网络、计算机、生物医药等高新技术领域。

另一方面，风险投资公司迅速增加

最近一两年来,国内的创业投资也迅速崛起,创业投资的高风险、高收益、高增长潜力的特性,已逐渐为国人所认识,许多机构包括政府、券商、上市公司、外资金融机构等纷纷介入创业投资。

据统计，截至2003年11月30日，深圳全市共有登记注册的创业投资公司197家，比2000年增长了410%。其中创业投资公司85家，创业投资管理公司83家，中介机构19家，外资代表机构43家。随着行业规模的迅速扩大，深圳创业投资的资本实力也显著增强。目前深圳创业投资资本(含管理资本)已达125亿元，比2000年增长了223%，成为国内创业投资资本聚集力最强的地区之一6。