中国风险投资发展史(2)

性的、低效率运转的必然结果。政府在风险投资中所应发挥的是一种引导作用。在风险投资发展的初始阶段，由政府提供启动资金，通过兴办风险投资公司来吸引越来越多的社会资金。而我国资金渠道单一，没有充分利用包括个人、企业、金融和非金融机构等具有投资潜力的力量，来共同构筑一个有机的风险投资网络，投资的风险集中于国家一身而没有分担的渠道，这只会造成风险投资的低效率运转。政府作为单一投资主体而造成的行政影响更是使风险投资偏离市场导向。

5．风险投资的投资结构不合理

风险投资的投资选择，是众多没有或者有很少的经营记录的创业企业中，选择其认为最具有获利潜力的投资项目。这其中考虑的首要条件是，项目的科技含量以及创企业风险投资研究业者的素质。一项科技成果从最初的一种思想到最终的产业化，其间要经历大致4个阶段:首先，是种子阶段，这个阶段的投资主要用于制造雏形的样品和样机。其次，是创立阶段。是实现从“样品”到“现实商品”转变的重要阶段，这一阶段需要的资金量大，因而资金投放的风险性很大。再次，是成长阶段。这一时期所需要的资金主要用于开发更有竞争力的产品，扩大企业生产规模，提高市场占有率，以获得更多的利润。最后，是成熟阶段。这一阶段的企业已经逐渐发展成熟，所需要的资金主要用于“美化”企业的经营状况，以期提高社会知名度，进一步提高企业的各项指标，以达到上市的标准。上述4个阶段中，第四阶段的风险性相对较小，因而在这一阶段企业可以通过金融机构、商业银行等渠道来进行融资。而前3个阶段的资金缺日则在更大程度上依赖于风险投资。资料表明，前3个阶段的资金需求比例大致为1: 10: 100。从中可以看到，种子阶段资金需求相对较少，一般科研开发者可以自己解决，但若项目较大，则需要得到社会的资金支持;创立阶段的资金需求量大，单纯依靠科研工作者自己的力量，己难以完成，并且这一阶段面对的不确定性因素非常多，风险很大，注重投资安全性的银行等金融机构的资金不愿投入。所以这一阶段的资金缺口成为高新科技发展的真正瓶颈所在;成长阶段的企业因为己经有一定的

技术、市场的经验，具有一定的企业基础，因而，可以从金融机构获得贷款支持，但由于其他渠道的贷款大多需要抵押、担保，所以，企业大规模的资金需求与其融资能力还存在着较大的缺口，需要风险资金的支持。在西方发达国家，风险投资在投资方向的选择上较多地偏向于前两个阶段，即种子阶段和创立阶段。目前。我国的风险投资资金更多地投资于企业的成长阶段，即投资于己具有一定基础的企业。这虽然可以帮助企业实现发展，扩大规模，但却不利于疏通高新技术发展的真正瓶颈，也难以改变我国大量专利技术闲置，科研成果转化率低的现状。而且从另一角度，投资于成长阶段的风险资金可能会因为急于退出获利而产生投机行为。特别是在我国资本、金融市场不完善，市场经济体制刚刚建立，法制不健全的情况下，风险投资机构可能考虑更多的是如何将企业包装上市，然后，通过股市上庄家的炒作来寻求退出机会，而不是如何从资金上给予企业支持，使其规模扩大，市场占有率提高，为其进一步的发展奠定良好的基础。这种投机行为的后果，只能是将并不具备上市资格的企业抛向市场，损害的是广大投资者的利益，也不利于我国股票市场的发展完善。这样，风险资金投资结构的不合理，使得风险资金从某种意义上成为投机资金，这不仅失去了风险投资的初衷，也构成了资本市场的一个不安全因素，加大了资本市场投资的风险性。

6．没有有效的监控机制，风险投资存在退出难题

风险投资的成功与否关键的一点，就在于是否有有效的监控机制和灵活的退出机制。如果没有有效的监控机制，不能形成强有力的约束，势必为风险投资家的机会主企业风险投资研究义行为的产生提供条件。在我国由风险投资主体单一性而引起的软约束，为政府官员的机会主义行为提供了“温床”，由此造成的低效率和不公平竞争就不必再多说了。同时，如果没有灵活的退出机制，风险投资不能随时通过退出来控制风险，必然会增加投资的风险性，同时对风险企业家也难以形成约束机制。退出机制的不完善，将会造成“投资— 收回— 再投资”的循环链断裂，从而高新技术企业发展的资金无以为继，更无法提高科技进步对经济发展的贡献率.具体而言，风险资本的退出大致有4种途径;一是公开上市，

第二篇范文：中国风险投资市场的发展状况和发展趋势

中国风险投资市场发展趋势分析

摘要：近年来，我国风险投资取得了一些实质性进展，促进了国家整体增长和技术创新，增强了国际竞争力，但同风险投资发达的国家相比尚处于起步阶段，规模较小，在发展过程中还存在许多现实问题需解决。

一、风险投资的涵义 风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。

二、我国风险投资的发展历程

(一)兴起阶段（1985-1997）

1985年3月，中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设风险投资给与支持。”标志着我国风险投资业的开端。1985年8月，第一家全国性风险投资机构----中国新技术创业投资公司成立。此后，一些地方和个人也相继成立了以科技融资为主要业务的各类投资公司，如广东技术创业公司及中国经济技术投资担保公司等。但由于观念及体制上的障碍，科技体制改革与经济体制改革不配套，融资渠道不通畅、资本市场欠发育、契约关系不健全、分配制度不合理及知识产权不明确等原因，我国风险投资业发展极为缓慢。

（二）快速发展阶段（1998-2000年）

自20世纪90年代以来，以信息技术、生物技术为代表的经济浪潮席卷世界，风险投资在推动技术创新和经济增长的作用日显突出。各级政府也相继推出各项鼓励风险投资的政策和措施，一些大型工业公司和证券公司也涉足风险投资行业，境外投资风险机构开始进入中国。国内风险投资数量和规模呈现快速增长的态势。2000年全国新增风险机构110家，超过了以往风险投资数量总和，机构总量达206家，资本总量超过436亿。 …… 此处隐藏：1035字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……