期货市场论文(3)

（4）期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。

（5）合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。

二 当前存在的问题

(一)交易品种不足

我国现有的三家交易所真正交易的品种只有七个,分别是上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶,大连商品交易所的大豆、豆粕,郑州商品交易所的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油以及玉米、棉花到现在都还没有上市或者恢复上市。这就使我们的商品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中经常处于极其被动的地位。

(二)投机成分过重

期货市场在市场经济中的重要功能,是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要实现这种功能必须要有投机者的参与,投机者在寻求风险利润的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是必须和必要的。[3]但如果一个市场投机者占了绝对支配地位,这时非但期货市场的积极功能不能很好发挥,反倒会对整个金融市场造成冲击,干扰经济的健康发展。目前在我们的市场上,大部分的市场参与者在交易的过程中,投机的心理往往占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机交易的,比如有些粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,而远远脱离了这种商品的现时基础价值,从而可能导致了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反馈循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。

(三)市场参与者不够成熟

由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资行为必然具有很大的盲目性。[2]要想降低期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经之路。

(四)市场的弱有效性

技术分析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化一切。[4]即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个前提,那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。

三 商品期货功能

近几年，我国的期货市场没有发生大规模的风险事件，市场运行较为平稳，这些都是在严密的监管之下产生的。目前我国期货市场的规模无论从期货合约品种的数量，还是从期货经纪公司、期货交易者的规模来说，都是与我国的经济总量不相匹配的。随着“国九条”的提出，2004年推出了一些新的期货品种，我国期货市场将日益壮大。但是与之而匹配的是风险控制与监管问题将日益艰巨。[6]借鉴国外的先进经验和管理模式，完善我国商品期货市场的风险管理机制和监管体系，促进期货市场步入良性发展的轨道，使其在国民经济发展中发挥更大的作用，将是我国期货市场发展的必然选择。

1、发现价格

参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的上海期货交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。

规避风险

2、在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。[7]锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格风险

3、优化会员结构，增加套期保值者

选择会员是风险管理的第一道防线。在发展交易所会员时，不仅要优化会员的质量，选择一些资金实力强、资信状况好、管理规范的公司，还要在会员结构上进行优化选择。针对我国期货市场上曾经出现的投机过度的现象，交易所必须大力培育套期保值者，作为抑制投机、控制风险的重要对策[8]。从国外较成熟的期货市场来说，其套期保值者占了相当的比例。同时交易所在发展会员时，应充分考虑培育各相关行业大户作为套期保值会员，并积极创造良好的套期保值入市条件，取消妨碍套期保值入市的限制性措施。首先，交易所应对套期保值者给予政策上的倾斜。如允许保值者缴纳较低的保证金和手续费、享有头寸限制豁免权等等，这些都是国际期货业的惯例。但交易所首先应严格区分套期保值客户和投机客户，只有当客户从事与期货品种相同或相关的现货交易时，才可开立保值账户。不仅如此，交易所还应认真审查其生产能力、库存状况、供应能力和运输中转能力，认定后给予编号管理、批量追踪，加强对其持仓和对冲的监控，以防止一些投机大户假冒套期保值之名进行投机。其次，交易所应加强上市品种的论证开发，注重开发套期保值价值大的品种，以利于吸引真正的套期保值者。期货市场本身就是根据套期保值者回避价格风险的需要而建立起来的，只有套期保值者的大量参与，才能稳定期货市场的发展，期货市场才是成熟的市场。

四 我国期货市场发展前景

(一)我国期货市场的发展潜力

国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,在国际市场的影响越来越重要,我国期货市场的发展潜力不可估量。

1．期货市场可以更好的服务于实体经济做大做强。目前我国的国民生产总值已经位列世界第二，仅次于美国。[ 5 ] 但是我国期货市场发展远不匹配我国的实体经济体量。虚拟经济需要实体经济做基础，而实体经济可以依靠虚拟经济做大做强，两者相辅相成。目前我国的期货市场有强大的实体经济作为后盾，潜力巨大。

2．期货市场可以拓宽市场投资渠道，增大社会融资总量。[ 9 ] 如今企业融资过度依赖银行贷款，风险过分集中于银行，无论从促进经济平稳发展还是从构建和谐社会方面来说，都是有相当风险的。所以，应当抓住现在资金紧缺这个机遇，大力开拓更多的更加符合我国实际情况的资本市场 …… 此处隐藏：1029字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……