2017-2020年私募股权投资基金LP研究分析报告

2017-2020年私募股权投资基金LP研

究分析报告

目录

第一部分 中国LP调查统计分析 5

1．2015年中国本土LP市场综述 5 2．2015年中国本土LP调查发现 7 2.1 LP投资态度 7 2.2 LP投资理念 8 2.3 LP投资回报 14 2.4 LP群体发展 16

第二部分 中国本土LP分类解析 19

1. 全国社保基金 19 1.1 全国社保基金概述 19 1.2 社保基金的资产配置体系 20 1.3 社保基金投资PE概况 21 1.4 社保基金投资PE的特点 22

2. 保险资金 24

2.1 保险资金资产配置概述 24 2.2 险资投资PE政策不断放开 27 2.3 险资投资PE现状：小步慢行 29

2.4 险资投资PE趋势：前景美好，尝试中前行 32

3. 政府引导基金 33 3.1 政府引导基金概述 33 3.2 政府引导基金的投资方式 35

3.3 政府引导基金作为LP的优劣势分析 36 3.4 政府引导基金的发展判断 37

4. 上市公司 38

4.1 企业投资者投资策略的演变 38

4.2 “上市公司+PE”式产业基金的定义和分类 38 4.3 “上市公司+PE”式产业基金的发展概况 39 4.4 “上市公司+PE”式产业基金的发展判断 41

5. FOFs 43 5.1 FOFs概述 43 5.2 FOFs的特点 43

5.3 我国 FOFs发展现状与未来发展趋势 44

6. 高校教育基金会 45

7. 通道业务（高净值个人） 46 7.1 高净值个人 46

7.2 通道业务迎来“大资管时代” 47

8. 新三板——募资中的新变量 48

第三部分 海外机构LP分类解析 50

1. 大学捐赠基金 50 1.1 耶鲁捐赠基金 51 1.2 哈佛捐赠基金 52

2. 养老金 55

2.1 加州公务员退休基金（CalPERS） 57 2.2 加州教师退休基金（CalSTRS） 59

3. 家族基金 61 3.1 迪特里希基金会 63

4. FOFs 64 4.1 Axiom Asia 65

4.2 鲲行投资（Asia Alternative） 66

第一部分 中国LP调查统计分析

调查研究方法

在投中集团旗下金融数据产品CVSource 掌握的大量LP信息资料基础上，本报告编写团队进行了大量问卷调研，调研对象是活跃于中国大陆市场、有投资记录的LP。调研历时一个月，有效问卷回收率为65%左右。

1．2015年中国LP市场综述

截至2015年6月，投中集团旗下数据库CVSource共收录7286家LP数据，根据数据组成统计分析，企业投资者依然是目前创业投资及私募股权投资基金募资的主要来源（见图1）。VC/PE投资机构列第二位，政府机构为第三位。与2014年相比，2015年中国LP市场企业投资者所占比例基本持平，由55%升至56%。此外，VC/PE投资机构、政府机构以及银行保险信托机构的占比也与2014年基本持平。

图1 ：2015年中国股权投资市场LP类型分布

在境内LP群体中，企业投资者占比达62%，高于境外LP群体中企业投资者占比；排名第二位的是VC/PE投资机构，占比达19%；其后为政府机构，占比达10%。境内LP类型分布情况与2014年相比，VC/PE机构占比下降3个百分点，政府机构占比上升1个百分点，企业投资者依旧占据了大半的比例，而养老金、家族基金、保险、捐助基金等欧美市场成熟的机构投资者，在本土LP市场中占比依然较低，难成主流。

而在境外LP群体中，尽管企业投资者同样为数量最多的LP类型，但其占比仅有26%，相比本土LP群体类型分布，该占比低36个百分点；相比之下，银行保险信托、FOF、公共养老金、资产管理公司等机构占比明显高于本土LP，体现出了境外LP市场中机构投资者较为成熟的状态（见图2、图3）。