论融资租赁资产证券化在我国存在的必要性

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论融资租赁资产证券化在我国存在的必要性

作者：陈晓

来源：《科技资讯》2014年第24期

摘 要：资产证券化起源于美国，在我国的发展时间不久，但是纵观世界范围，其对于各国的资本市场甚至全社会的发展影响深重，本篇文章旨在通过对资产证券化概念的介绍，引出融资租赁的概念及我国融资租赁市场的资产证券化业务发展情况，并阐述了融资租赁资产证券化业务在我国发展的必要性。

关键词：资产证券化 融资租赁 融资租赁资产证券化 租赁 资本市场

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2014）08（c）-0233-02 1 资产证券化介绍 1.1 资产证券化概念

所谓资产证券化，是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式，传统意义上的证券发行是以具体企业为主，而资产证券化则以特定的基础资产产生的现金流为资产池而发行的证券，此处的特定资产组合或者特定现金流是针对缺乏流动性的资产，具体而言，企业或金融机构将其能够产生现金收益的资产加以组合，出售给特殊目的机构（SPV），然后由特殊目的机构成立一种以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品，将其出售给投资者。从收益和风险角度而言，可预期的现金流和风险隔离是证券化必须具备的两大基本特征。[1]

1.2 资产证券化在世界范围的发展状况[2]

近年来，资产证券化作为一种重要的创新金融工具，在国际市场上得到巨大发展。20世纪90年代的美国，资产证券化正式起源于房地产贷款支持证券，也就是现在统称的MBS，从1990年至2003年底，MBS的发行量以43.7%的年平均增长率增长，房地产贷款支持证券市场成为仅次于联邦债市的第二大市场。1986、1987两年，资产支持证券在欧洲的发行总量仅为17亿美元，但截止1996年，年总量达到了近300亿，2002年甚至达到了792亿欧元。亚洲地区，资产支持证券于1995年兴起，之后在香港、日本、韩国等地区迅速发展，近几年更是以年均25%的速度增长。

1.3 资产证券化在我国的发展历程及状况（如表1）

在我国，资产证券化起步较晚，最早的此类业务出现在1992年，三亚市作为发行人发行了2亿元的地产投资券，具体来讲是以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源。