第5章 证券投资管理(郝德鸿)

项目5 证券投资管理

目录证券投资概述

债券投资

股票投资

证券投资组合

模块一 证券投资概述一、证券投资的含义 证券是指票面载有一定金额、代表财产所有权或债权、 可以有偿转让的凭证 二、证券投资的种类 (一)可供企业投资的主要证券 1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、企业股票和债券

模块一 证券投资概述

(二)证券的分类政府证券 按发行主体 金融证券 公司证券 按期限 短期证券 长期证券 固定收益证券 变动收益证券 按体现权益 所有权证券 债权证券

模块一 证券投资概述

(三)证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资

模块一 证券投资概述三、证券投资的风险 (一)系统性风险(不可分散风险)——归结为利率风险 1.利率风险：由于市场利率变动引起证券资产价值(反向 )变化的可能性。利率风险表现在： 1)价格风险：由于市场利率上升，而使证券资产价格普 遍下跌的可能性 ①来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡。 ②期限越长，利率变动风险越大，投资者要求的到期风险 附加率越大，利率越高。 2)再投资风险：投资者进行短期投资所承担的，由于市 场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性。 3)购买力风险：由于通货膨胀而使货币购买力下降的可 能性；债券投资的购买力风险大于股票投资。

模块一 证券投资概述 (二)非系统性风险(可分散风险) 1.违约风险：证券资产发行者无法按时兑付证券资产利 息和偿还本金的可能性，多发生于债券投资中。 2.变现风险：证券资产持有者无法在市场上以正常的价 格平仓出货的可能性。 3.破产风险：在证券发行者破产清算时，投资者无法收 回应得权益的可能性。 证券投资的总风险是系统风险和非系统风险的总和。

模块一 证券投资概述 四、证券投资的程序 (一)选择投资对象 (二)开户与委托 (三)清算与交割 (四)过户

模块二 债券投资债券投资就是投资者通过购买各种债券(如政府债券、 金融债券和公司债券等)进行的对外投资。与股票投资相比 ，具有投资风险小，投机能力不强的特点，因此比较适合于 资金性质不宜冒险、希望获取稳定收益的投资。 一、债券的特点 1、属于债权性投资 2、风险小 3、收益稳定 4、债券价格波动性较小 5、市场流动性好

模块二 债券投资

二、债券投资的收益的评价

式中： P ——债券价值 M——债券面值 I ——每年的利息 i ——市场利率或投资者要求的必要收益率 n ——付息总期数

模块二 债券投资 (二)债券的到期收益率 1、固定利率债券到期收益率的

计算 现金流出=现金流入 购进价格=每年利息年金现值系数+面值复利现值系数 V=I×(P/A,i,n )+M × (P/F,i,n) 2、到期一次还本付息债券的到期收益率的计算

模块二 债券投资 【例· 计算分析题】 M公司2008年12月31日发行面值为1000元、5年期、票 面利率10%、每年12月31日付息一次，到期归还本金的债券 。某投资者准备于2011年1月1日购入该债券。假设当时的同 等风险债券的必要收益率为6%,计算该投资者所能接受的债 券价格。 『正确答案』 投资期限为：评估基准日(2011.1.1)~到期日( 2013.12.31),共3年 该债券价值为：PV=100×(P/A,6%,3)+1000×( P/F,6%,3)=1106.90(元) 即该投资者为获得不低于6%的必要收益率，所能接受该 债券的最高价格为1106.90元。

模块二 债券投资 三、债券的信用评级 (一)进行债券信用评级的原因 1、方便投资者进行债券投资决策 2、减少信誉高的发行人的筹资成本 (二)债券信用评级 四、债券投资的风险 (一)违约风险 (二)购买力风险 (三)利息率风险 (四)流动性风险 (五)期限性风险

模块二 债券投资

五、债券投资的优缺点 债券投资与股票投资相比，具有以下优点： 1、风险较小。政府债券本金安全性非常高，通常视为无 风险证券。企业债券的持有者拥有优先求偿权。 2、收入稳定性强。债券有固定利率。 3、市场稳定性好。 债券投资的缺点： 1、购买力风险较大。在通货膨胀率非常高时，投资者虽 然名义上有收益，但实际上却有损失。 2、没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手 段，无权对债券发行单位施以影响和控制。

模块三 股票投资一、股票投资的有关概念 (一)股票的价值 (二)股票价格 (三)股利 (四)股票的预期报酬率 R=D1/P0+(P1-P0)/P0

模块三 股票投资

二、股票投资的目的和特点 (一)股票投资的目的主要有两种 ：获利、控股。 (二)股票投资的特点 1、股票价格的波动性大、风险大 2、收益高但不稳定