关于当前国际经济形势的判断及中国对外经济战略选择

关于当前国际经济形势的判断及中国对外

经济战略选择[1]

首席经济学家 黄志凌

自从社会出现国家形态以来，国际经济对任何一个国家和时代都是重要的和需要研究观察的问题。美国次贷危机及其后的欧洲债务危机给中国经济带来了严重影响。在危机发生前甚至发生过程中，很多人缺乏充分预见和正确判断，更谈不到提前的安排和顺应经济周期的决策管理。实际上，危机至今尚未真正结束，整个世界经济和过去相比更加复杂，一些传统的经验和方法，很难解释当前面临的经济问题。世界经济正处于特殊时期，对形势做出客观清晰判断，将有助于把握机遇与挑战。中国经济已和全球经济完全融合到一起，未来的发展将更多地受制于国际经济环境影响，需要积极顺应国际经济形势变化，调整对外经济战略，以期在新的经济周期中谋得更大发展。

一、危机阴影犹在是当前世界经济的主要背景 新世纪的这次金融危机以及债务危机对世界经济的影响方式和程度与以往相比,有其自身特点。过去发生的多次金融危机，有很多发生在局地，一个国家或某个地区，没有扩散，属于局地自生自灭型危机；也有一种危机能量横向传播但不断衰减的传导型危机，比较典型的是1997年亚洲金融危机。而这次危机有点类似“多米诺骨牌”，从美国爆发

之后扩展到欧洲，进而扩散到新兴经济体，全球任何角落都受到严重冲击，历史上前所未有。回顾过去，我们发现本轮危机具有如下特点。

特点一：危机传导呈现时间序列特征，持续周期超长，以致于覆盖范围空前广泛，不断传播、传导的威力强大。本次危机呈现先美国后欧洲，再从主要发达经济体到新兴经济体，最后几乎波及全球任何角落。至今，危机发源地经济开始恢复，而危机开始时受到影响较小的地区和国家，或是采取措施暂时缓解危机的地方，目前经济却出现停滞甚至下滑。

特点二：危机传染性很强，而且应对危机的措施也会给其他国家带来严重影响，这种严重程度是过去所没有的。不仅世界主要经济体出现问题,一定会传染给其他国家，美国、欧洲、中国等大经济体如此，金砖国家、“欧猪五国”、东盟国家等经济金融出问题，同样影响世界。每个国家出台的经济政策都会对别国产生影响。美国推出QE，不仅对美国的经济恢复产生积极作用，也间接让全球受益；但当QE退出预期出现，全球市场瞬间混乱。美国的QE、日本的超宽松货币政策、中国的四万亿刺激政策既影响自己也影响着全世界。

特点三：危机初期达成的全球性共识被逐渐淡化或抛弃，多国和地区出现很多非共识、非常规政策取向，用传统经济理论难以做出令人信服的解释。美国次债危机和华尔街金融危机爆发之后，全球主要经济体监管当局、中央银行甚至政府首脑迅速达成广泛的政策一致，但在随后的落实过程中不断分化或差异化，以致于近两年广泛使用了非常规政策

手段。过去央行的使命是保持币值稳定为主，现在的理念出现一些改变，以美联储为代表的货币政策目标转向更加重视就业，货币政策的中立和独立性被弱化。在各国政策非常规化、个性化过程中，世界经济格局发生很大变化，用过去的传统理论、规律、经验分析，很难得出被广泛认可的结论。

观察当前世界经济形势，总体上仍然笼罩在金融危机余波影响之中，美、欧、日分别实现或高或低的内生性复苏、周期性恢复以及外部政策拉动型复苏，发达经济体重新成为全球经济增长的动力，但基础不稳，方向不明；而新兴经济体因出现经济增长周期性放缓和内部经济结构问题则普遍增速下滑。各国经济周期的不同步，凸显了当前世界经济格局的分化。此轮经济危机是否结束，目前尚不能做出清晰判断，世界经济真正摆脱危机阴影可能还需要一段时日。

2014年，复苏与巩固将成为发达经济体的特征,分化则是新兴经济体的特征。预期美国经济会保持持续温和增长，欧洲则需继续巩固复苏，而日本经济也有望暂时摆脱通缩。在政策取向上，除继续维持低利率外，美联储将更加谨慎地根据经济复苏情况逐步削减量宽规模，欧洲和日本则可能分别实施加大资产购买与财政刺激政策。2014年新兴经济体增速仍将继续高于发达经济体，亚太市场仍是其中翘楚。而“高通胀”、“双赤字”等结构性问题突出的新兴国家，财政政策和货币政策空间受到限制。

进一步深入分析，当前世界经济发展整体趋势依然复杂多变并不乐观。发达经济体开始复苏，虽然部分数据在逐渐改善，但深层次问题依然严峻，至少2014年还不能过分乐

观。新兴经济体经济缓慢增长趋势不容轻视。对一些新兴经济体分析显示，这些经济体在未来一段时间可能还面临巨大压力。同时，一旦发达国家央行快速退出经济刺激措施，或将导致流入新兴市场资金最高萎缩80%，进而造成重大经济动荡，并引发部分经济实力较弱的国家陷入新的危机。

IMF最新《世界经济展望》下调了包括美国在内的部分经济体2014或2015年经济增长预期[2]，其中某些经济体的增长预测下调突出表明持续存在的脆弱性，全球经济仍呈现严重不平衡格局,全球范围的通缩和金融业系统性风险仍在。在主要的发达经济体，产出缺口仍然很大，财政整顿继续实施将使经济增长将受到一定约束。主要新兴国家目前面临投资和消费两者转换的结构风险,政策阵痛期较长。虽然一些经济体仍有提供货币政策支持的空间，但在其他许多经济体，产出接近潜在水平，增长的减缓在一定程度上反映了结构性因素或周期性降温，提高增长率的主要政策方法必须是推进结构性改革。一些经济体需要应对信贷质量下降和资本外流增加带来的脆弱性。

美国方面：经济持续温和复苏,一系列经济数据得到改善，但实际上还没有步入完全意义上的上升周期。美国就业数据从失业率和初次申请失业金人数角度看有所改善，但这两个指标下降并不意味着美国经济形势的彻底好转，美国劳动参与率依然在不断下滑，2013年底的新增非农就业人数也大幅低于预期。如果经济真正走好，美联储放弃QE不会像现在这样艰难。虽然美国能源战略变化、制造业回流、住房

市场回升等等对经济的内生性恢复做出了巨大贡献，但目前并未看到新的产业革命雏形并形成新经济增长方式。

图1：金融危机以来美国劳动参与率不断走低（%）

数据来源：美国劳工部

欧洲方面：经济复苏依然十分艰难，数字上仅仅是由负增长变为弱势正增长，与此同时，政府债务上升、失业率仍处高位、产能利用率低于长期平均水平、通货紧缩问题仍然构成严重威胁，银行信贷增速不断下降。欧洲央行行长德拉吉近期表示，目前欧洲经济复苏仍然较为脆弱。欧元区情况千差万别，希腊等问题严重的外围国家，尚未看到根本好转。还应该看到，欧洲经济问题的解决不完全取决于货币政策，更多地是受制于财政政策。欧洲央行虽然可以实行宽松货币政策，但相关国家被迫采取的财政紧缩将导致通缩并拖累经济增长。也就是说，欧洲面临两难困境，紧缩财政将导致经济、社会和政治问题接连出现，而不紧缩财政，则无法推进改革，未来问题会更大。由于欧洲问题复杂，弱势的经济增长数据还不能充分说明欧洲经济已走上健康复苏之路。

图2：欧元区失业率居高不下（%）

数据来源：欧盟统计局

日本方面：安倍经济学虽已见到效果，但政策持续有效的前提是日本保持制造和出口大国地位。一年来，日元贬值

刺激出口并拉动经济增长，效果十分显著，但是否可持续仍存在不确定性。日元是否贬值不取决于日本，而是取决于美国。按照经验，如果美国经济能够迅速回到正常 …… 此处隐藏：8528字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……