加息对房地产市场影响的微观经济学分析

加息对房地市产场影响的观微经学分析◆济王

(倩海上学大理管院学会硕计士研究生上海 2 0 0 00 0) 【要】摘 2 0 08 美年次级国房引贷发的“骨多米诺效牌还应在持续时， 物业档的租金会不断下滑 。合考综虑，加息于对投资房住靠出租获随后的两年我的房国地 的增长产势头 有仍增无。减 0 120年 1月0 2 0,中国人日民行首银次加息，金融机构人民存币贷款基利准率上调 0 . 2 5个百分，点由现行的 2. 2%提5高到2 5 0.%;一 期年贷款基准利率调上0 25个 百分点 由现，的行 5. 3 1提%高 到 5.5 6%;其 各档他次存贷款基准利率据此相应调整。然而，提高 O .25个百分不点足以直接影 C P响。本I将文从观微济经学角的度分来加析息房对地 市产场带来重的影大响。 取益收人的来讲， 益本身收有明没的显加增，还有可能下，降而投资成本如贷 款息利的在增 ,净收加益趋向减 ,少此因，这部分业主将有能选可出择房屋售，从有而于提供利商品房源房的给。供由此可见，对于房地产供给场市来，说加息会增加房地 企业产的融资成本，而融资本的成增加，又进会一步影响房。价期来短说， 对 资于金雄厚的房地产的房地产业企来说加息带，来的影响不是

【关词键】 息加需求

给供

2自 01 0年 1O月 2O央行日首次加息以来，我国经济仍持续过热， P IC数指高不居。从经下增济长势趋，加看息并没达有到预期的的目：稳定场市通的胀预、期变改前当的负利率面局从而应对货供应币速过快增和格价上行压力 包括 (资和产消费品的价格)。然而加息亦，是无 奈举。之面对人民币升值的预使期热钱快加流入，涨其影响不对大。加政策息投资及对者其的期预，会对部分投资料表明 02 10 7年、 8、9月增新汇外款分别占是 1 079 5 . 1、 24 03、 资者的购行买为 产生抑制作用对。于开发商来说， 于由融成资的本 28 96亿 。元加息有助于缓解人民延币续升 值预期。我知们，道通货 增及加息负向前转嫁的 能性可， 导致会新开楼盘价格的上 ,涨 是就微观中说所的通流中现。金通过加息，使得流通性紧，收从 而致使房价不会在短期内迅速下降；同时也影响了资者的购投房需减少通流中的货币达到控，物制价涨的效果上。诚然，息加控制对求。因，此加息政策会 使房促产地投资热在定程一度上有所缓 消费的价格品和股市有一的效定果，但是实事好应像了河证银券解。 席首济经学左家蕾的话小，加并不会息接直影 C响P I,而对是地房三、对房产地金融场市的响影产行 业影响最大。房 产地为作资金密集 型业产，金融支持是房 地得以产发展 从2及 0 7年 0以来，国大中城中市的价房从个区别上域涨渡到过繁荣的关键所在。而金融对房地产的持支仅表不在现房 地产市场 普阶段涨，虽即使在然央四次行息和加限购的令台出，目前房价的价格也并有出没明现显跌。落只要房增长不价减下来，那么房产地开发商和投资商就不会停 下他们的步脚。现从情况实来，看行央幅小度的加息一般的额企对业及市场影响会太大不但，行央续加连息时，况就不一情样。央行加了影息最响大的应该是国内房地 产市场。一是国内房地产市场占是 DG P比重较大的市场，二金是。房融地产市场发展就在 金于对融其持支的供给方，比如地产房发开业企的融资，而且表 现房在地产市场的 需求。方而随着 国家宏的经济观调，不控断出台金的紧融缩 政策加

很明显。长从远看来，一方面加息起引行银信贷口紧地缩会，从资金供给方面汰淘些一规不模大实力、不够雄厚房地的企产业，进一 步范规了房地产市场；另一方面，加息引起的房价 续上持而涨带来房地产业企利润增加的会弥补，因加息带来融的成本的增资加加，息不会少减房地产 企业的供。给二、对房地产需市场求影的响由我于现国段存在阶的房产需求特点—地—利对变率化的敏 感较度而且占绝大低数的需求多量稳是的定因，此利率的小幅上息会加房大地产开 企发融资业成本，削弱企了对业银行信贷依的赖自从央。行提高贷款槛门房地产，企业从银行款贷十分不已，易来开未企业发通过有自资金和他渠道筹集其金的资比例越来越大，在 客观上带动了信托、地产基金等 融金新创

工具的展发。而产业自身升级与化分决则了定来房未地产融 资场市的 新崭局格。在 的度力。融金对房产市场地影响的不仅于房在地产供方给而，且在些复杂这因的综合素响影下当，前地产房融市资场现呈出下以主于地产市房需求方场。因利为水平不率同决定房地了市场产需求特要：一是征以行银信贷为导的单主融一资格；二是其他融局渠资者进入程度。也就是说，加尽息管房对地产企业影的响不会 大但， 道然虽量总不大，但是却代了房表产融地市资场的发展方向；三是对依靠 银按行贷揭购款房的消费 者及投资者 则是影很响大的事房地融产资场市系尚体不全健。情。对于以转揭按贷购房款普的消通者费来，说加也息增加已房购总之尽管，小幅度加的对息一企般业及场市响影产并直接生者每的房贷月款还，额也使会持待购币者的付支力下降能。 作用结果的，更的是多警，但是示加息对房地产市场影响的是不可 对房地产供给市场的影 响估低的。当，然最为关 的键是央行并不是停留在以的认往识上人么央行息加必，定会使房产地企业的贷款也就是使 其资金成本是要让整个观宏控调真正到转以价机格制为指导的具上工来加。相上应，升但主还是为要了削减放贷冲动的同时，不多地过增房加息会通过变改市的场给关供，一定程度上系起放到房缓地市场产 地产企业利的息负担 。 投资速度、定稳房产地格的作价用，有利于房地市产的长场健康期( 1 )息加对房地产开 发企业的影响。对于多数房地产开发 业发展，企有利 于房地产市场进一步宏向观调 目标靠拢控。 说来，可能会 有比较大影的响，比如，资的有金效供给和周转，资金链的畅通等。但从长期来看，房地产企业利息支变出大，使得其融参考文：献资成本增加，但务财费存用在转的嫁能可，而从一进提步高房价。 [】1易完容 .力 对房息产地市场影深远响中国投资卟，2 007 . 2()对手市二的场响影。央连行续加，息一方面，使投性资房购[ 】王2秋石.加息对我国住宅格价响影的经 学分济析 卟审计与一、

者的月供力压一步增加进；一另方，面随着住“宅禁商”的推行，高理 财， 2 0 0 6

.10 5 g潮