创新背景下我国证券公司合规风险管理研究

创新背景下

我国证券公司合规风险管理研究

邓小勇

（长城证券有限责任公司，广东深圳518034）

摘要：自券商创新大会以来，证券公司创新业务迅速发展，证券行业迎来了从传统业务向创新业务转型的新机遇。但是，在新业务发展和新产品推出的同时，合规风险管理也暴露出一些问题。合规风险管理的职责不清、独立性不强、方式单一等问题制约了我国证券公司合规风险管理的有效性。因此，充分认识业务创新与合规风险管理的关系，熟悉创新背景下合规风险的特征，构建“大合规”系统，有助于提高证券公司合规风险管理水平，为创新业务发展保驾护航。

关键词：金融创新；合规风险；“大合规”系统

Abstract：Sincetheinnovationconferenceforsecuritiescompanieswasheld，theinnovativebusinessofsecuri-tiescompanieshasdevelopedquickly.Securitiesindustryhasusheredinnewopportunitiesforitstransformationfromthetraditionalbusinesstoinnovativebusiness.However，withthedevelopmentofnewbusinessandnewproducts，someproblemsareexposedincomplianceriskmanagement.Theresponsibilitiesofcomplianceriskmanagementareun-clear.Independenceisnotstrongandmanagementstyleissingle，whichrestrictstheeffectivenessofcomplianceriskmanagementforChina’ssecuritiescompanies.Therefore，afullunderstandingoftherelationshipbetweenbusinessinnovationandcomplianceriskmanagementshouldbeachieved.Andsecuritiescompaniesshouldbefamiliarwiththecharacteristicsofthecomplianceriskinthecontextofinnovation，andconstructthe“largecompliance”system，whichwillhelptoimprovethelevelofcomplianceriskmanagementofsecuritiescompaniesandescortforinnovativebusinessdevelopment.

KeyWords：financialinnovation，compliancerisk，“largecompliance”system中图分类号：F830.91文献标识码：B文章编号：1674-2265（2013）07-0074-06

近年来，随着我国金融体制改革不断深入，金融行政许可审批权限不断下放，金融创新在后危机时代呈现出前所未有的深度和广度。2012年券商创新工作会议以后，证券领域自上而下的金融改革拉开序幕，证监会高频率发布新政策，推动创新落实到操作层面。在此背景下，各证券公司都把业务创新摆到头等重要的位置，积极开辟新市场、发展新业务、推出新产品，希望借助创新由以单一通道业务

为主模式，向全面的财富管理模式转型，进而实现盈利模式的转变。

然而，新业务和新产品背后不可避免地容易出现新风险。新政策的频繁出台，对证券公司合规风险的管理能力提出了更高要求。证券公司在产业结构上的不断调整，“泛资管”业务、转融通、股票约定式购回、债券质押式报价回购、直投基金、代销金融产品、跨境ETF、柜台市场等创新业务的快速发

收稿日期：2013-6-15

作者简介：邓小勇（1985-），供职于长城证券有限责任公司，山东大学金融学硕士研究生，研究方向为资本市场。

《金融发展研究》第7期【74】

展，都离不开证券公司对合规风险的有效管理。

一、证券公司合规风险管理与业务创新的关系（一）合规风险管理水平的提高能够促进证券业务的创新

合规风险，简言之就是因违反相关法律、法规、准则而遭受法律制裁、被采取监管措施、遭受财产或声誉损失的风险。合规风险管理水平的提高能够在保障现有业务不违反相关法律、法规、准则的前提下，通过对现有法规的分析、梳理及研究，帮助业务部门挖掘到业务发展的新空间、新机会。

自创新工作会议以来，监管部门不断推出新的监管政策，放松监管的步伐加快，业务牌照不断放开，产品的审核制改为备案制，产品投资范围扩大以及产品结构限制放开，证券、基金、保险、信托、期货、PE、银行等机构在资产管理、托管、公募等领域开展多种业务，金融混业经营趋势进一步加强。面对新形势、新政策，证券公司通过主动合规，加强对各部门的合规培训，有助于提高业务人员对新规的掌控能力；有助于加强与监管部门的沟通交流，明确监管意图，掌握监管边线；有助于推动业务创新。

（二）合规风险管理水平的提高有助于创新业务的持续发展

从创新产品（业务）的过程看，一般都会经过需求调研、产品设计、备案或审批、产品销售、销售反馈5个阶段，只有保障了5阶段顺利进行，新产品（业务）才不会中断或夭折。业务部门在设计产品时，需要考虑产品设计的方案、合同文本、操作流程是否符合法律、法规及相应准则的要求，信息披露及材料申报是否做到格式和实质性合规；在产品销售时，需要考虑销售方案、方式、业务人员行为等是否持续符合监管法规要求；在防止利益冲突及内幕交易方面，需要考虑是否执行了信息隔离的相应制度。因此，提高合规风险管理水平，保证新产品（业务）在设计、申报、销售、信息隔离等方面合法合规，直接关系到该创新产品（业务）的顺利推进与持续发展。

从创新产品（业务）的复杂程度来看，我国与世界金融大国还有较大差距，金融衍生化程度不高，ABS、CDS等资产证券化产品和期货期权、利率互换等衍生品并不丰富，监管部门对该类业务放开也持谨慎态度，其中一个重要的原因就是我国现有合规风险管理能力远达不到发展该类高度衍生的金融产

品所需要的风险控制水平。从这个角度讲，提高合规风险的管理水平，对于证券公司丰富创新产品链条、保持金融产品（业务）创新的持续性有着重要意义。

（三）业务创新有助于合规风险管理向专业化、多样化转变

金融创新是一个持续动态的过程，在混业经营的趋势下，还表现出极高的复杂性和多样性。一种创新产品可能同时涉及多个金融子行业，如银证信（又称SOT）业务，涉及银行、证券、信托3个子行业，需要熟悉3个行业的相关法规、操作要点及监管规划，才能有效控制该业务的合规风险；其他如“泛资管”业务、金融产品代销业务、保险资金入市等无一不是跨行业、多监管规则业务，复杂性程度比传统业务都高。证券公司想要有效控制这类新业务的合规风险，仅仅依靠单一的、粗放式的合规风险管理手段已经远远不能达到预期效果。

金融产品衍生化、业务流程复杂化、部门间跨墙作业频繁化，这些都对证券公司合规风险管理水平提出了更高的要求。适应创新产品（业务）发展的需要、完善现有合规风险管理制度、提高合规人员的专业化水准、摒弃不合时宜的合规监控手段、丰富合规风险的控制措施，在创新大发展的趋势下显得尤为必要。

（四）泛资管、资产证券化等创新业务的扩张加速了证券公司合规管理向精细化转变

2012年券商创新大会以来，证券公司各种金融创新接踵而来。在资产管理业务方面，资管备案、政策松绑，让证券公司有机会在这项业务上“跑马圈地”。根据证券业协会公布的2012年度数据，截止到2012年12月31日，券商资管业务规模从9295.96亿元增加到1.89万亿元。其中，以银证信、银证保、定向资管管理委托贷款、银行票据等泛资管“通道”业务增长最为突出，券商真正的集合理财产品规模仅2200亿左右。

券商“通道”业务的扩张与银行资产出表密切相关。自2010年银监会下发72号文《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》后，银信业务被叫停，银行急切的出表需求与券商扩大资管业务规模一拍即合。在存贷规模和存贷比的约束下，银行表外理财、委托贷款等业务快速发展，形成现在的“影子银 …… 此处隐藏：9099字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……