谁让中国PE“未老先衰”

2011.9.6北京商报深度 关注 ·责编 杨惠姝 美编 焦剑 责校 朱楠 电话：84285566-3258 bbtzbs@http://doc.guandang.net5不管是PE 私募股权投资）还是VC 风险投资），其在中国诞生的历史并不长，其真正的大发展还仅仅是在2009年中国创业板推出的前后。 （ （ 然而，即便如此，这个行业也仿佛迅速进入了一个发展的瓶颈期：由于竞争的加剧，行业的投资回报率急剧降低，进而演变到如今找项目难、资 金募集难的 双难”境地。PE、VC在中国提前进入发展瓶颈期了吗？ “谁让中国PE 未老先衰” “商报记者 况玉清 孙哲/文 焦剑/漫画“ 全民”PE竞争加剧“您好，我是 ×× 投资的，我们看到北京商报 一 篇 关 于 北 京 市 政 府 拟 扶 持 40 家 涉 农 企 业 上 市的文章，你能给我们提供具体的 40 家企业 的 详 细 名 单 吗 ？”在 本 报 7 月 22 日 《40 家 京 籍 涉 农 企 业 列 入 扶 持 上 市 名 单 》见 报 后 良 久 ，记 者 接 到了一位自称北京某私募股权投资企业的业 务人员电话，希望记者能帮助他们联系到相关 的企业。因为这些拟上市的企业都 是他们重点 关 注 的 “猎 物 ”，而 在 如 今 项 目 不 好 找 之 际 ，任 何一个线索都需要去努力挖掘。 在业界人士看来， 如果早在几年前，PE 是 不愁找不到项目的，很多时候甚至是项目找 PE 来 投 资 。但 是 最 近 ，这 种 情 况 发 生 了 很 大 的 变 化，PE不再受到项目的追捧，相反，他们还得放 下 架 子 去 努 力 寻 找 项 目 。如 此 一 来 ，早 先 的 PE 选企业的模式也逐渐变成了企业选PE模式。 从事创业投资近十年的王经理向记者讲 述 了 他 的 尴 尬 经 历 ，作 为 项 目 经 理 ，他 也 亲 身 感 受 到 了 这 种 变 化 。去 年 底 ，他 通 过 种 种 关 系 找到了山东一家资质不错的化工新材料 企业， 如果后期培育不出意外，该公司最终上会创业 板 的 概 率 非 常 大 。然 而 ，当 王 经 理 带 着 他 的 团 队去试图进行项目洽谈的时候，该公司的 反应 却异常冷淡。 对方只派了一名副总经理接洽， 在简单了解王经理的企业之后，对方对王 经理 的投资意图表示了“婉拒”。 尽管对方表面上客气，但从对方的眼神和 谈话的语气中，王经理分明能够感受到对方那 种 不 屑 与 轻 视 ，这 让 他 倍 感 无 奈 。 “当 初 在 入 行 之 初 ，很 多 企 业 都 是 融 资 无 门 ，对 风 险 投 资 和 创 业 投 资 都 求 之 若 渴 ，一 旦 受 到 PE 的 垂 青 ， 企业的高管们往往会极尽忽悠，尽可能地留住 送上门来的钱。”王经理说。 实际上，跟王经理相同遭遇的 PE 项目经理 还大有人在，记者接触到的多位 PE 界人士也异 口同声地感慨：竞争加剧，如