中国的汇率制度

中国的汇率制度

货币制度简称“币制”,是指由国家提供 法律确定的货币流通的结构和组织形式。 币制的基本内容包括： 规定货币材料 货币单位

流通中货币种类 货币的分享和流通程序

发行准备以及支付能力

要确定一个适当的汇率不容易，美元、日元等西方国家的货币汇率是在外汇市场自发形成的。

各国货币的可比性，在于它们都具有或代表一定量的黄金的价值，两国货币黄金平价是确定西方

国家之间外汇汇率的基本依据。

人民币外汇牌价是指中国人民银行每日公布的、 由各外汇银行在规定汇价浮动幅度内对外挂牌的

人民币与外国货币的买卖价格。

这个价格是中国人民银行参照国际金融市场主要

货币汇率的变动情况，并以每日外汇市场的外汇买卖汇价为基础而制定的。

人民币外汇牌价分为： 现汇买入价 现钞买入价

现汇现钞卖出价(卖出价)

现行的人民币汇率是中国人民银行根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，每日公布人民币对美元、日元、港 元、欧元的基准汇率，也称基本汇率。 各外汇指定银行以基准汇率为依据根据国际外汇市场行情 自行套算出人民币对其他各种可自由兑换货币的中间价。 外汇指定银行和经营外汇业务的其他金融机构在中国人民 银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖 出价以及现钞买入价，办理外汇业务，并对外挂牌。

人民币汇率实行双价制，买卖价差一般为0.5% 。银行买入外币现钞价的汇率较低，但卖出外币现钞与外汇卖出价 相同。

人民币汇率制度的历史演变

人民币汇率演变过程可分为以下几个阶段：

(一)1949~1952年

这一阶段的汇率主要根据当时国内外的相对物价 水平来制定(物价对比法),并随着国内外相对

物价的变动不断进行调整。

(二)1953~1972年

人民币官方汇率坚持稳定的方针，在原定的汇率基础上，参照西方各国公布的汇率进行调整，逐渐同物价脱离。 这一时期的人民币汇价特点是相对稳定而不经常调整，汇

率政策采取与国际上个别国家货币挂钩的方法，只有当某种外币贬值或升值时，才相应调整人民币对该国货币的汇 率。

1953~1972年底，人民币汇率基本稳定，一直保持在1美 元兑换2.46元人民币，人民币对英镑汇率只有在1967年 11月英镑贬值14.3%之后才从1英镑兑换6.89元调到5.91元。

(三)1973~1980年

1973年爆发石油危机和布雷顿森林体系瓦解，西

方国家普遍实行浮动汇率制度，为了维护人民币汇率相对稳定，原则上采用钉住货币揽子

的汇率 制度，根据货币揽子平均汇率的变动情况来确定 汇率(一揽子原则定价)。

(四)1981~1993年

人民币官方汇率实行贸易内部结算价和非贸易公

开牌价的双重汇率制度。

1985年，取消内部结算价，重新实行单一汇率， 汇率为1美元兑换2.8人民币。之后几年，人民币 汇率逐步下调，到1990年底，1美元兑换5.22人民 币。从1980年起，各地陆续开始实行外汇调剂制

度，形成了官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的双轨格局。

(五)1994年以后

1994年1月1日，政府宣布执行以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率制度。实行汇率并轨，即把调剂外汇市场的 汇价与官方牌价合二为一，保留一个汇价。 汇率并轨后，人民币实行以市场供求为基础、单一的、有管理 的浮动汇率制度，外汇调剂市场发展成为外汇银行间外汇市场， 外汇银行将买入和卖出的外汇差额，按中央银行的余额规定在 外汇市场上自由挂牌交易，人民币汇率由市场供求关系确定， 形成人民币市场汇率，取消了人民币官方汇率，中央银行参与 外汇买卖以干预外汇波动的幅度。外汇市场上的人民币汇率基 本保持稳定，对外经济运行平稳，汇率稳中有升。

2005年7月21日，中国对完善人民币汇率形成机制进行改 革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要 货币组成一个货币揽子，同时参考一揽子货币计算人民币 多边汇率指数的变化。 实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管

理的浮动汇率制度。

人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民 币总体小幅升值。

现在中国为什么要放弃固定汇率制度而去实行浮动汇率制度？中国现在名义上实行的是“有管理的浮动汇率制度”,但 本质上实行的是“管理着的固定汇率制度”。固定汇率制 度钉住的是美元，也就是说人民币的汇率是和美元挂钩的，

这样削弱了人民币的汇率调控能力。因此，现在采用的也不是纯粹浮动汇率制度，而是钉住一揽子货币，包括美元 /日元/欧元等，这样才能够发挥国家的自主性，增强调控

能力。

当然，来自外国的压力也是不可忽视一个方面，实行小幅 度的汇率浮动有利于树立良好的国际形象 。

人民币对美元升值步伐缘何加快？人民币对美元加速升值，主要原因有三：

①

中国国内经济快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差，这是影响汇率变化的长期性和根本性因素。2003年以来， 中国经济增长率连续5年保持在10%以上，2007年中国

GDP同比增长11.9%,2008年一季度经济增长仍达到10.6%。反观美国，自2007年

下半年以来，经济出现较大 下滑。2007年第四季度，美国经济按年率计算仅增长 0.6%。2008年一季度，一系列经济数据包括就业、住房、 制造业和服务业活动指数等显示美国经济减速已成定局。 在此背景下，人民币升值速度无疑将会不断加快。

②

中国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备的影响。一般情 况下，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值、 外币升值；反之，国际收支顺差则引起本币升值、外币贬 值。中国自1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资 本项目双顺差，外汇储备也不断增长，2010年底中国外汇 储备余额已超过2万亿美元。中国从2007年初就超过日本 成为全球最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大，一方 面增加了人民币升值压力，另一方面因为外汇占款而增加

的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力，人民币长期积攒的升值压力不容小觑。

③

中国国内利率水平不断提高和加息预期的强化对汇率的影响。 一般来说，利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流 入。这种由利差引起的套利活动是国际资本流动的主要方式。 而资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。 2007年以来，中国连续6次上调存贷款基准利率，而美国、英 国等一些国家则连续下调基准利率。内外利差进一步扩大，人 民币升值的压力和趋势被进一步强化。此外，外汇市场参与者 对市场的判断和心理预期都是影响汇率短期波动的重要因素。

受国内较高物价水平的影响，市场普遍预期中央银行将进一步上调利率。在此预期下，国际游资通过各种途径流入中国的速 度和规模都进一步提高，使人民币升值速度加快。