第二章 风险投资运作基本原理

第二章 风险投资运作基本原理

第二章 风险投资运作基本原理 风险投资运作的基本要素 风险投资运作的基本过程 风险投资运作的支持体系

第一节 风险投资运作的基本要素一、风险投资运作的主体 1. 风险资本投资者 – 即风险资本的原始提供者。包括政府、 企业、金融机构、民间私人投资者、科 研单位以及外国投资者。

第一节 风险投资运作的基本要素一、风险投资运作的主体 2. 风险投资机构– 即风险投资公司，是具体运作和经营管理风 险资本的组织，集融资、投资、管理三项职 能于一身。

3. 风险企业 即创业企业，是风险投资的接受者、需求方。

第一节 风险投资运作的基本要素二、风险投资运作的客体 风险资本 投资于未上市的、快速成长并且具有很大升 值潜力的新兴公司的一种资本。 特点： 有组织、有中介的资本形式。 长期资本 采取渐近的投资方式 高风险、高收益并存的资本

第一节 风险投资运作的基本要素风险资本流转图 风 险 投 资 机 构

风险资本筹集投 资 者

风险资本投资

获取收益

退出变现

风 险 企 业

第二节 风险投资运作的基本过程一、风险投资运作的基本过程1. 筹资阶段 风险投资机构向一般风险资本的投资者募集资 金，并与投资者签订契约，成立风险投资机构。 2. 投资阶段–选择目标企业 –规划投资阶段 –达成投资契约 –参与企业管理

第二节 风险投资运作的基本过程3. 撤资阶段–风险投资机构根据投资组合中各个风险企业的 经营情况，以分红或者高价出让股权的形式收 回投资。

第二节 风险投资运作的基本过程二、风险投资运作过程的特殊性 1. 高度的不确定性 2. 严重的信息不对称– 事前的信息不对称 – 事后的信息不对称

3. 复杂的双重委托代理关系– 投资者与风险投资机构之间的委托代理关系 – 风险投资机构与风险企业家之间的委托代理 关系

第三节 风险投资运作的支持体系一、政策环境对风险投资的支持 1. 财政支出政策– 财政投资 – 财政补贴 – 政府采购

2. 金融支持即政府在投融资方面对风险投资的支持，主 要表现在政府风险资本的供给、风险资本的退 出等方面。

第三节 风险投资运作的支持体系3. 税收优惠政策– 降低所得税率 – 免税

4. 风险分担政策(政府担保)政府以一定的财政资金为基础，为机构或企业 的债务融资提供偿债担保，降低投资的风险。

第三节 风险投资运作的支持体系5. 人才政策 6. 法律环境– – – – 有关资金融通的法律法规 有关知识产权的法律法规 有关企业制度的法律 有关风险投资的存在依

据和操作指南

第三节 风险投资运作的支持体系二、中介机构服务体系对风险投资的支持 (一)中介机构的类型和作用 1. 投资银行 涵义：即从事证券承销、并购重组、基金管理等资本市场 业务的金融机构。 作用：– 担当风险投资的融资中介 – 担当风险投资的退出中介 – 提供融资服务 – 为投融资双方设计创新的金融工具

第三节 风险投资运作的支持体系2. 3. 4. 5. 会计师事务所 资产评估机构 项目评估机构 律师事务所

第三节 风险投资运作的支持体系(二)中介机构与风险投资的关系1. 中介机构为风险投资的投融资双方起着桥梁和 纽带作用，为双方合作提供中介服务。 2. 不进行投资，也不参与风险企业的经营与管理， 更不会获得风险企业的股权，投资成功与否， 与中介机构没有直接的关系，中介机构只获取 中介费用。

第三节 风险投资运作的支持体系三、人才支持体系– 风险企业家 – 风险投资家

四、文化支持体系即文化背景和价值观念：激励创新、敢于 冒险、不断进取、勇于挑战、允许失败