人民币实际汇率与中国对欧元区进出口贸易关系的实证研究

通过引入与“第三国”的双边汇率,本文利用协整检验和脉冲响应分析方法,实证研究了人民币-欧元实际汇率和人民币-美元实际汇率与中国对欧元区的进出口的关系,证实了人民币对美元的实际汇率升值会导致中国对欧元区进口减少和出口增多,加大中国对欧元区贸易顺差。中国应控制人民币升值速度,避免恶化与其他国家和地区贸易关系。

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2 0年第 1期 07 1 (总第 35 ) 7期

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人民币实际汇率与中国对欧元区进出口贸易关系的实证研究于孝建(南理工大学金融工程研究中心，广东广州华 500 l 0 6)

摘要：通过引入与“第j国”的双边汇率，本文利用协整检验和脉冲响应分析方法，实证研究了人民币一欧元实际汇率和人民币一美元实际汇率与中国对欧元区的进出口的关系，证实了人民币对美元的实际汇率升值会导致中国对欧元区进口减少和出口增多，加大中国对欧元区贸易顺差。中国应控制人民币升值速度，避免恶化与其他国家和地区贸易关系。

关键词：人民币实际汇率；欧元区；进出口贸易中图分类号：F 3 . 809 2文献标识码：A 文章编号： 10— 0 1 20 (1 00— 0 7 9 4— 0 71) 0 5 0一 4

自 20 0 5年 7月 2 1日中国汇率改革当日人民币对 美元升值 2以来，人民币对美元一直小幅升值，到%20 0 7年 l 0月突破 75 .CNY/ D。受欧元对美元升值 US

前逐渐成为中国对外的第二大贸易地区，而且与美国之差为 2左右②,对中国和欧元区的贸易收支关系%

的研究很有必要。此外，研究双边贸易的文献中大都是采用双边的实际汇率，而没有考虑到第三国与其中一

的影响，人民币对欧元则经历了较短的升值后，处于上下波动小幅贬值的阶段。那么人民币升值以来，是 否对其他国家和地区的贸易产生了影响呢？数据显示，在实施汇率改革的 20 0 5年中国在全世界的贸易

国货币的汇率对双边贸易的影响，就中国的对外贸的影响。因此，本文将研究 l 9 9 9年以来中国对欧元

易而言，有必要考虑人民币一元汇率在国际贸易中美区的进出口情况，同时考虑人民币一元实际汇率和欧人民币 .元实际汇率对进出口的影响，为研究双边美贸易关系提供一个新的研究思路。一

顺差突破千亿美元，达 l 2 .美元，是 2 0 0 12亿 0 4年贸

易顺差的 3倍多，其中对欧元区圈家的贸易顺差达

4 75亿美元④人民币对美元汇率升值是否对中国与 8.。欧元区的进出口贸易产生影响呢？如果中国对外出口仍保持竞争优势，那么人民币对美元汇率升值在稳定中国对美国贸易顺差的同时是否会导致中欧贸易顺差的加深？

、

模型和数据

( )模型的建立。一

国内研究对汇率和贸易收支关系的研究模型基本是建立于 God ti ls n和 Kh n (1 8 e a 9 5)的两国不完全替

目前研究人民币汇率和中国对其他国家地区的贸易关系的文献主要集中在中美、中日 (如任兆璋( 0 4)沈国兵 ( 0 4 . 0 4、许少强 ( 0 5) 20、 2 0 a 2 0 b) 20、 戴世宏 (2 0 0 6)和叶永刚 ( 0 6)等。随着欧元区目 20

代模型。本文在该模型的基础上提出一个新的假设： 人民币一元的实际汇率变动显著影响中国对欧元区美的进出口贸易，建立的模型如下：中国对欧元区出口函数：E: f Y BR￣ X (, ER。

收稿 1期： 0% 0 - 9 3 2 0 9 2

作者简介：于孝建 ( 9 2 ) 18一，男，湖南永州人，华南理工大学金融工程研究中心博士研究生。 本文得到广东省普通高校人文社会科学重点研究基地重大项目“民币汇率期权产品研究”(人编号 0 J X 0 )资助。 6D M0 9 ①数据源于 I MF网站上的 I S统计。 F ② 20 07年第~季度 I MF的统计数据。我们统计对欧元区的贸易时，是将中国对 l 2个欧元区国家的进出口贸易加总，这 l 2个国家分别是德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、奥地利、葡萄牙、芬兰和希腊。以下提到的欧元区都是指这 l个国家。 2

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